商品期貨漲多跌少 滬鎳午后走高棉花尾盤(pán)直線(xiàn)跳水

5月31日，午后商品期貨延續(xù)早盤(pán)行情，農(nóng)產(chǎn)品午后大挫，早稻跌近4%，棉紗跌近3%， 棉花跌逾1%，雙粕均跌逾1%，蘋(píng)果微漲；黑色系堅(jiān)挺，焦煤漲逾2%，焦炭、螺紋漲逾1%；有色金屬午后上攻，滬鎳大漲逾2%領(lǐng)漲商品，滬鋅漲逾1%；化工品分化，原油漲近2%，橡膠跌逾1%。

截止下午收盤(pán)，滬鎳漲2.48%，焦煤漲2.44%，原油漲1.96%，焦炭漲1.68%，螺紋漲1.48%，滬鋅漲1.48%，瀝青漲1.16%；跌幅方面，早稻跌3.98%，棉紗跌2.86%，棉花跌1.32%，菜粕跌1.22%，豆粕跌1.11%，橡膠跌1.10%，豆一跌1.07%。

供應(yīng)不足需求強(qiáng)勁致鎳價(jià)走高

供應(yīng)不足，國(guó)際鎳業(yè)研究組織（INSG）數(shù)據(jù)顯示，今年1-3月，全球鎳市供應(yīng)缺口從上年同期的27100噸擴(kuò)大至39100噸，預(yù)計(jì)2018年全球鎳市場(chǎng)將連續(xù)第三年短缺。今年全球鎳需求料增至234萬(wàn)噸。

需求提升，不銹鋼漲價(jià)以及動(dòng)力電池三元正極材料高鎳化成為推動(dòng)鎳價(jià)上漲的重要因素。

4月底，華樂(lè)不銹鋼技術(shù)改造，全線(xiàn)停產(chǎn)2個(gè)月。5月中旬，酒鋼不銹、北海誠(chéng)德、太鋼不銹等廠(chǎng)商宣布5月下旬集中檢修。市場(chǎng)預(yù)期不銹鋼貨源趨緊，304不銹鋼價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲。

庫(kù)存方面數(shù)據(jù)顯示，5月上旬無(wú)錫和佛山兩地不銹鋼庫(kù)存繼續(xù)下降7.5%。其中，無(wú)錫地區(qū)不銹鋼樣本庫(kù)存量為21.4萬(wàn)噸，較4月下旬減少4.85%。佛山地區(qū)15個(gè)不銹鋼倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存量為12萬(wàn)噸，較4月下旬減少11.92%。

民生證券認(rèn)為，動(dòng)力電池能量密度提升及鈷價(jià)上漲拉動(dòng)高鎳三元材料的需求，新能源三元電池高鎳化成為趨勢(shì)。動(dòng)力電池將成為推動(dòng)鎳需求增長(zhǎng)的新興力量。預(yù)計(jì)2018年國(guó)內(nèi)硫酸鎳產(chǎn)量將達(dá)到50萬(wàn)噸。貨源趨緊支撐下，預(yù)計(jì)鎳價(jià)仍將維持高位。

棉花尾盤(pán)直線(xiàn)跳水

17/18年度國(guó)內(nèi)產(chǎn)需缺口不到300萬(wàn)噸，除去約110萬(wàn)噸的進(jìn)口量，缺口約160萬(wàn)噸。截至5月30日， 17/18年度儲(chǔ)備棉輪出累計(jì)掛牌168萬(wàn)噸，累計(jì)成交106.3萬(wàn)噸，成交率63.3%，其中新疆棉成交61.8萬(wàn)噸，地產(chǎn)棉成交42萬(wàn)噸。國(guó)儲(chǔ)輪出暫定至8月底，按每輪出3萬(wàn)噸計(jì)算，未來(lái)國(guó)儲(chǔ)棉投放市場(chǎng)的還將有190萬(wàn)噸左右，進(jìn)口量+輪出量可完全彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)17/18年度的供需缺口。

歷來(lái)國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)就不是由純市場(chǎng)操控，我們短期需要注意天氣、政策性的調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)。而據(jù)悉，因近期棉花價(jià)格大幅波動(dòng)，國(guó)儲(chǔ)輪出方面可能將出臺(tái)禁止貿(mào)易商參與拍儲(chǔ)的政策規(guī)定，目前得知具體文件將在本周公布并從6月開(kāi)始實(shí)行，但具體事宜仍待正式文件公布，未正式公布前仍有變數(shù)。如果禁止貿(mào)易商參與拍儲(chǔ)的政策規(guī)定正式出臺(tái)，那么在目前國(guó)儲(chǔ)棉成交主體以貿(mào)易商為主的現(xiàn)狀下，我們可以預(yù)見(jiàn)到國(guó)儲(chǔ)成交對(duì)市場(chǎng)的有效供應(yīng)會(huì)增加，短期增加市場(chǎng)壓力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。