原油黃金“分道揚鑣” 三金誰將“稱大王”

黃金、黑金、美金，俗稱“三金”，因三者的走勢對多類資產投資具有較強的指導作用，因此成為各類投資者不可或缺的參考指標。

從歷史上看，“三金”之間往往是黃金、原油在多數(shù)時間里呈正相關；黃金、原油均與美元呈負相關。不過，今年二季度以來，一向同道而行的兩個大宗商品龍頭卻鬧起了分歧：“黑金”原油高歌猛進、黃金則承壓低迷，二者分道揚鑣，而一直背道而馳的原油、美元兩者間卻出現(xiàn)同向而行。

“三金”緣何陷入“三國殺”戰(zhàn)局？什么環(huán)節(jié)發(fā)生了變化？又會給其他大宗商品帶來怎樣的影響？

“三金”陷入“三國殺”

二季度以來，大宗商品市場熱鬧非凡，其中，同以美元計價的兩大大宗商品龍頭黃金、原油之間卻呈現(xiàn)背離：原油向上、黃金向下。同時，一向背道而馳的美元與原油則出現(xiàn)了同步上漲。

中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，二季度以來，國際原油價格不斷攀升，布倫特原油期貨主力7月合約上周四一度升至80.5美元/桶，創(chuàng)下三年半新高，目前徘徊在80美元/桶一線，累計上漲逾15%；同期，NYMEX原油期貨主力7月合約累計上漲幅超10%。而自4月11日創(chuàng)下階段新高1369.4美元/盎司后，COMEX黃金期貨主力6月合約承壓回落，至今區(qū)間累計下跌5.39%，二季度以來累計下跌2.56%。與此同時，二季度以來，美元指數(shù)則穩(wěn)步攀升，并在本周一漲破94，累計上漲4.29%，似有終結此前五季連陰之勢。

“黃金價格同時受美元走勢及通脹預期影響，而原油價格與通脹預期更為相關，美元走勢對原油的影響相對較小。因此，黃金、原油價格走勢分道揚鑣的背后是美元短期快速走強壓制了黃金價格上行。”國投安信期貨研究院黎偉杰在接受中國證券報記者采訪時表示。

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心原油黃金組則認為，近期黃金、原油價格走勢分歧主要源于基本面，原油受益于OPEC減產協(xié)議價格飆升，黃金則因加息周期存在價格受到抑制。

若從大的經(jīng)濟周期運行方面來看，寶城期貨研究所所長程小勇解釋稱，2018年1月至今，國際原油、金價走勢分化主要反映出貨幣收緊情況下，局部資產過熱或者經(jīng)濟有類滯脹特征的問題。當前全球利率紛紛自有史以來的低點快速回升，但由于通脹因素滯后反應和全球經(jīng)濟過度依賴低利率環(huán)境，股市和樓市資產價格呈現(xiàn)泡沫特征，在勞動力市場企穩(wěn)的情況下，通脹預期疊加人為限產導致的高油價，從而使得在全球經(jīng)濟邊際走弱的情況下，通脹預期在短期反而越演越烈，但強勢的美元和過快上漲的實際利率抑制了黃金的對沖通脹功能，金價反而持續(xù)走低。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。