蘋果期貨：果農(nóng)和產(chǎn)業(yè)企業(yè)的好幫手

引言

5月上旬，期貨日報記者深入我國 蘋果產(chǎn)區(qū)特別是優(yōu)質蘋果主產(chǎn)區(qū)——山東省煙臺市，走訪果農(nóng)、向果品研究院專業(yè)人士請教、與蘋果大型貿(mào)易商與食品加工商交流、深入蘋果儲存企業(yè)調研，對蘋果期現(xiàn)貨市場有了進一步的認識。

2017年12月22日，全球首個鮮果期貨品種——蘋果在鄭商所上市。上市首日，鄭州蘋果期貨贏得了滿堂喝彩。蘋果期貨的上市，使得果農(nóng)心中對蘋果的品種、價格有了底，貿(mào)易商在收購、儲存、銷售上對蘋果的質量和預期收入心中有了一桿秤，下游需求企業(yè)在蘋果采購上有了公認的行業(yè)標準。   

A現(xiàn)貨質量標準千差萬別

資本市場和實體產(chǎn)業(yè)的初次接觸一定會有磨合期。蘋果期貨要想得到市場的關注與認可，自然需要經(jīng)過一個過程，而交易者要想從這個市場中尋找到機會，自然也需要逐步了解市場。

1983年，煙臺市勞動模范、如今的煙臺泉源食品有限公司董事長姜延泉當時僅有18歲，為了實現(xiàn)扎根蘋果產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)造美好生活的夢想，他從棲霞市收購蘋果，再販到東營、浙江等地出售，通過不懈努力，如今已擁有了自己的蘋果產(chǎn)業(yè)集團。

多年來，姜延泉感受最深的問題是作為蘋果生產(chǎn)大國，我國蘋果市場一直沒有一個質量與價格標桿，這讓他在日常生意往來中多費了不少心思，每天要面對眾多果農(nóng)與客戶，需要一家家去確定收購與銷售標準和價格。

據(jù)期貨日報記者了解，我國蘋果種植廣泛分布在25個省份，現(xiàn)有蘋果品種700多個，年總產(chǎn)量在4400萬噸左右，總產(chǎn)值約2200億元。目前，我國蘋果生產(chǎn)主要以小微農(nóng)戶為主，種植面積在5畝以下的農(nóng)戶占比80%以上。與此同時，蘋果的收購、儲存、流通等已完全市場化，產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)規(guī)模普遍較小。此外，近年來，國內(nèi)蘋果價格波動較大，果農(nóng)收益也由以前的穩(wěn)定有利潤向虧賺輪換不定的態(tài)勢發(fā)展。

“我國蘋果產(chǎn)業(yè)質量標準多，不同產(chǎn)區(qū)、不同需求者均有自己的質量標準，同一品種不同產(chǎn)地的質量也存在差異。與此同時，我國蘋果市場是完全放開的，價格形成完全由市場決定，市場供需關系主導著蘋果價格的變化。近年來，國內(nèi)蘋果價格不但波動頻繁，而且波動幅度不斷加大，如2010年以來，每年國內(nèi)蘋果價格波動幅度最小為57%，2015年波動幅度最大，達到150%。廣大果農(nóng)收益得不到保證，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)經(jīng)營面臨較大風險，我國蘋果產(chǎn)業(yè)向高品質化、規(guī)?；藴驶?、專業(yè)化等方向發(fā)展的步伐放緩。”朗源股份有限公司副總經(jīng)理張麗娜告訴記者，面對果品市場動蕩的行情，如何增強抗風險能力，如何獲得穩(wěn)定的高品質果源，以及如何占領高端市場，是果品企業(yè)謀求發(fā)展不斷探索的關鍵點。

據(jù)煙臺泉源食品有限公司業(yè)務與產(chǎn)品質量負責人介紹，蘋果期貨上市后，國內(nèi)期現(xiàn)貨市場正在以自己獨特的方式來實現(xiàn)兩者的對接，并終將達成共識。

“目前，蘋果期貨主力合約為1810合約，為今年新果合約。從該合約上市以來的表現(xiàn)看，較好地反映了蘋果期貨上市后市場的各種變化與現(xiàn)狀。”一位不斷加大蘋果期貨市場介入力度的“現(xiàn)貨老蘋果”告訴記者，1810合約上市時的開盤價在7800元/噸左右，基本代表了當時國內(nèi)蘋果現(xiàn)貨市場的主流價格，不過，隨后有投資者認為彼時全國現(xiàn)貨市場蘋果滯銷，蘋果期貨定價7800元/噸肯定較高，因此現(xiàn)貨拋盤在期貨市場尋找下泄出路，蘋果期價一路下行。

但市場很快就意識到這樣做盤不合理，加上今年國內(nèi)很多主產(chǎn)區(qū)新季蘋果在花期遭到不良天氣的嚴重損害，且預計減產(chǎn)幅度較大，蘋果期價開始了一個迅速的糾偏過程。

記者在朗源股份有限公司蘋果冷庫看到國標起草單位濟南果品研究院副主任鄭曉東正在帶領工作人員對擬進行期貨交割的蘋果進行檢驗，色澤紅艷的蘋果讓人直流口水，而分揀工熟練的操作與辛苦的勞作更令記者佩服。在這里記者對蘋果期現(xiàn)市場存在的分類、等級標準、質量要求等差別有了更深的了解，也基本搞清楚了蘋果期貨上市后價格上下波動的主要原因。

據(jù)鄭曉東介紹，當前在國內(nèi)蘋果現(xiàn)貨貿(mào)易中，僅按“果農(nóng)貨”和“果商貨”進行簡單分類，而無論是“果農(nóng)貨”還是“果商貨”的質量標準均是根據(jù)當季蘋果質量情況機動變化，如當年優(yōu)果率高則標準較為嚴格，優(yōu)果率低則較為寬松，銷售時再根據(jù)買方要求精細化分類整理。

“綜合來看，在國內(nèi)蘋果現(xiàn)貨市場，由于蘋果通貨的標準不明確，加上貿(mào)易商等隨時根據(jù)市場發(fā)展態(tài)勢浮動變化蘋果標準，令蘋果現(xiàn)貨價格波動較大；不同產(chǎn)區(qū)菜果價格存在較大差異，使得市場很難尋找到一個權威的價格風向標。另一方面，由于分級不嚴格，果農(nóng)采摘后通常將低、中、高檔蘋果一起打包出售，果商只能根據(jù)自身經(jīng)驗判斷價格，不同的果商對同一貨物出價也有很大差別，果農(nóng)很難尋找到較為準確的價格參考依據(jù)，只能根據(jù)果商報價評估蘋果價格，信息的不對稱很容易造成果農(nóng)在出售蘋果時會因為混有較少的差果而影響整批貨物的價格。”鄭曉東說，相對于國內(nèi)現(xiàn)貨蘋果市場“簡單粗暴”的標準，蘋果期貨標準則是“精細明確”。

據(jù)記者了解，蘋果期貨交割標準是以《蘋果國標》為基礎設計的標準化合約，對于果形、果面缺陷、理化指標、檢驗方法都有較為詳細的規(guī)定，可以理解為現(xiàn)貨中經(jīng)過精細化分類整理后的貨物。

從國內(nèi)蘋果期現(xiàn)貨市場整體情況分析，業(yè)內(nèi)專家認為，國標一等果對于單個蘋果的要求并不算高，基本上代表了市場上流通量較大的蘋果，并非是現(xiàn)貨中的高檔果。從國內(nèi)蘋果期現(xiàn)貨市場標準執(zhí)行的差別來看，期貨市場具有較強的標準化理念，對整體交割的貨物要求一致，不同于現(xiàn)貨分類的粗放和隨意，對一批貨物的整體性要求較高。因此，鄭商所選擇國標一等果作為基準交割品，除了保證可供交割的數(shù)量以外，也為現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)引入標準化分級的理念。

當前，有觀點認為期貨交割標準要求較高，但記者調研后發(fā)現(xiàn)，原因主要集中在交易習慣上：現(xiàn)貨貿(mào)易習慣于見貨議價，討價還價，貨物即使不完全符合買家需要，只要降價即可，標準是浮動的，約束較為寬松。但期貨標準對每個指標都有明確要求，質量容許度也有明確規(guī)定，一旦不符合就要換貨或者違約，要求具有剛性。   

B倉單成本存在較大差異

期貨日報記者統(tǒng)計相關數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，蘋果期貨主力1810合約自2017年12月22日上市至2018年5月18日上午10時30分，最小持倉量為2018年1月5日的4278手，最大持倉量為5月18日上午的358600手；最小成交量為1月26日的438手，最大成交量為5月16日的4015128手；最低價格為2月22日的5841元/噸，最高價格為5月18日的9278元/噸。

從期價波動情況分析，如果以上市首日的價格7800元/噸為基礎，自上市以來，累計最大下跌幅度為1959元/噸，累計最大上漲幅度為1478元/噸。相對多年來國內(nèi)蘋果現(xiàn)貨市場價格的波動幅度，期價的波動十分正常，而且近期的上漲更屬于價格向價值的回歸。據(jù)了解，近年來現(xiàn)貨市場蘋果價格波動頻繁，波動幅度較大，如2010年以來國內(nèi)價格波動最小幅度為57%，2015年波動幅度最大，達到150%。

“現(xiàn)貨老蘋果”告訴記者，蘋果期貨1805、1807合約主要反映舊季蘋果價格。由于蘋果期貨上市時舊季蘋果已采摘入庫，因此，當前存儲的現(xiàn)貨蘋果是無法按照蘋果期貨交割標準收購入庫的，而是以現(xiàn)貨市場標準，如不同產(chǎn)區(qū)的地方標準或不同企業(yè)的收購標準來執(zhí)行的。當前庫存蘋果標準存在很大的不一致性，價格上也有很大的不一致性。目前，如果用現(xiàn)有的存儲現(xiàn)貨蘋果來注冊蘋果期貨倉單，由于各產(chǎn)區(qū)收購與庫存成本不同，很可能造成倉單成本也存在較大差異。

“站在現(xiàn)貨貿(mào)易商的角度，按照當前現(xiàn)貨蘋果價格（僅限于去年收儲和當下市場銷售的蘋果）可以推算出蘋果期貨的倉單注冊成本。”“現(xiàn)貨老蘋果”介紹，以煙臺地區(qū)現(xiàn)貨蘋果為標的，可以列出倉單注冊成本賬單。2017年蘋果下樹時，“果商貨”（國標一、二級）收購均價為3.5元/斤，按蘋果期貨交割標準來注冊，估計“果商貨”經(jīng)過實際挑選，約有70%的出成率，核算成標準品成本價格在3.6元/噸，入庫成本就是7200元/噸。5月前出貨的蘋果存儲在冷風庫，冷藏費是600元/噸，占用的資金成本按民間月息1分計息折算為600元/噸，挑揀成標準品人工費400元/噸，那么注冊成期貨倉單的成本為7200+600+600+400=8800元/噸。

記者在調研中了解到，自今年年初以來，現(xiàn)貨市場走貨并不理想，主要原因在于：一是去年國內(nèi)蘋果產(chǎn)量較大、優(yōu)果率低，大量蘋果低價傾銷，導致質量較好的蘋果出貨緩慢。市場一度有消息稱，用山西蘋果6000元/噸就可以直接注冊成期貨倉單。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，在正常情況下的現(xiàn)貨市場上，同樣規(guī)格（注：規(guī)格不等于標準）的山西蘋果比山東和陜西蘋果通常低1元/斤，即一噸價格相差2000元。蘋果期貨上市初期，市場預計可以用山西產(chǎn)蘋果大量低成本注冊期貨倉單，因此有人進行大量的套保操作，至此，也就不難理解為什么蘋果期貨上市不久就連續(xù)下跌，還曾出現(xiàn)跌停。

對照蘋果期貨交割標準來看，山西產(chǎn)蘋果大量形成期貨倉單的概率并不大，市場價格超跌后自然會引發(fā)價值回歸行情出現(xiàn)，更不用說今年新季蘋果生產(chǎn)形勢不容樂觀。

“現(xiàn)貨老蘋果”告訴記者，一顆蘋果從開花結果到成熟，再到餐桌前，果農(nóng)、收購商、貿(mào)易商、流通商、零售商等均付出了辛勤勞動，并讓蘋果的內(nèi)在價植不斷增加，最終會促進蘋果價格回歸價值。蘋果期貨上市的本意和初衷就是讓資本市場更好地服務廣大果農(nóng)與產(chǎn)業(yè)企業(yè)。

C期貨市場將發(fā)揮大作用

“蘋果要下樹了，如何定價？如何定收購質量標準？果農(nóng)是看鄰居，果商是看龍頭企業(yè)，市場上到處是你看我和我看你的現(xiàn)象，大家心中均沒有標準，對如何賣果收果沒有譜。”張麗娜告訴期貨日報記者，在國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場，當前最迫切需要解決的問題是產(chǎn)品的標準化問題，特別是農(nóng)產(chǎn)品質量的標準化與價格的標準化。

棲霞市徐家洼村一位老果農(nóng)對記者說，現(xiàn)在的年輕人倒貼他錢也不愿種蘋果，去城里打工一天給工資200—300元，還管飯。農(nóng)村留下來種蘋果的大部分上了年紀，其對市場需求什么樣的蘋果、種什么品種等不是很了解，種蘋果擺弄好了還行，擺弄不好就虧錢，有時搞得賣果收入不夠化肥與農(nóng)藥錢。

記者在調研中發(fā)現(xiàn)，多年來，在新季蘋果下樹后，農(nóng)民賣蘋果時的議價能力很弱，主要原因是市場上沒有一個合理、公平、公開的價格標準。而沒有價格標準的背后是市場沒有一個合理、公平、公開的質量標準。

“往年頂呱呱的蘋果可以賣到3元一斤，近年來蘋果價格不好，下果子時掉在地上的沒有人愿意拾。如果蘋果能賣一元一個，我們果農(nóng)就知足了。”一位老果農(nóng)說。

朗源股份有限公司鮮果事業(yè)部業(yè)務副總經(jīng)理姜麗紅表示，蘋果期貨上市使得果農(nóng)心中對蘋果的品種、價格有了底，貿(mào)易商在收購、儲存、銷售上對蘋果的質量和預期收入心中有了一桿秤，下游需求企業(yè)在蘋果采購上有了公認的行業(yè)標準，對國內(nèi)蘋果產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了重大深遠的影響。

“農(nóng)業(yè)更強、農(nóng)村更美、農(nóng)民更富離不開金融市場的正確引領，離不開用智慧改變農(nóng)業(yè)這個渠道，離不開農(nóng)產(chǎn)品質量、價格的標準化。”姜延泉告訴記者，蘋果期貨不但發(fā)現(xiàn)了蘋果價格，形成了權威的市場價格參考標準，而且為整個產(chǎn)業(yè)提供了一個系統(tǒng)的增值服務，比如十分有利于蘋果產(chǎn)業(yè)的品牌建設。

張麗娜認為，我國雖然現(xiàn)有蘋果品種700多個，年總產(chǎn)量在4400萬噸左右，但卻沒有太多叫得響的品牌。長期以來，在大家心中農(nóng)產(chǎn)品難以做到標準化，而如今蘋果期貨交割標準開啟農(nóng)產(chǎn)品標準化的先河，已初步成為業(yè)內(nèi)的重要參考依據(jù)。

姜延泉告訴記者，隨著蘋果期貨的影響力越來越大，產(chǎn)業(yè)企業(yè)今年在新果下樹后，將依據(jù)期貨交割標準制定收購計劃與數(shù)量、標淮，同時會規(guī)范化、程序化操作。一方面，可以直接對新果進行分類分級，避免了后期再增加分揀與短駁成本；另一方面，產(chǎn)業(yè)企業(yè)、下游需求客戶等對庫存蘋果數(shù)量、質量、價格等做到了心中有底。更為重要的是，通過以上操作，可以幫助果農(nóng)解決如何種蘋果的問題。

客觀來看，國內(nèi)蘋果產(chǎn)量4400萬噸是過剩的，淘汰過剩產(chǎn)能要用價格倒逼機制，要實現(xiàn)優(yōu)果優(yōu)價，要讓果農(nóng)主動更新?lián)Q代新品種，并提高種植管理技術和擴大種植規(guī)模。     

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。