油價屢創(chuàng)新高 百姓生活影響幾何

本周，原油市場坐上“上漲快車”，NYMEX原油期貨、布倫特原油期貨、中國INE原油期貨聯(lián)動紛紛創(chuàng)下階段新高，背后上漲邏輯是什么？對老百姓生活有何影響？本報記者特邀請國投安信期貨能源首席分析師高明宇、中電投先融期貨原油高級研究員任寶祥、中信期貨原油研究員桂晨曦一起探討。

內(nèi)外盤價格聯(lián)動上漲

中國證券報：近期內(nèi)外盤原油價格聯(lián)動加速上漲的邏輯是什么？

高明宇：從全球原油市場供需平衡情況來看，綜合4月最新的IEA、OPEC、EIA月報，預估2018年油市仍是緊平衡狀態(tài)，全年供需缺口由2017年的46.33萬桶/天縮窄至9.33萬桶/天，上半年傳統(tǒng)淡季小幅盈余4萬桶/天，供需缺口集中體現(xiàn)在下半年，平均每天22萬桶。縱向來看，3月以來，三大權(quán)威機構(gòu)統(tǒng)一上調(diào)了年內(nèi)供需缺口，對市場產(chǎn)生了供需面偏強的預期引導。主要原因在于雖然美國原油產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，但OPEC減產(chǎn)的有效執(zhí)行部分對沖了這一增量，且需求面的增長維持強勢。此外，強勢油價中包含了相當?shù)牡鼐夛L險溢價。

任寶祥：近期油價加速上漲的主要推動因素是受中東地緣局勢風險刺激，而OPEC減產(chǎn)執(zhí)行率屢創(chuàng)新高，全球原油供應偏緊的基本面，也為多頭拉漲油價奠定了良好邏輯基礎。因此，INE、NYMEX和布倫特原油期貨都出現(xiàn)大幅拉漲，尤其是我國INE原油期貨漲幅明顯大于外盤原油。這主要是由于之前INE原油價格一直貼水外盤原油，存在套利窗口。在基本面和其他因素的刺激下，國內(nèi)投資者開始轉(zhuǎn)變思路，普遍看多未來油價，也看到了內(nèi)盤原油貼水外盤的良機，紛紛轉(zhuǎn)向做多，使得內(nèi)外盤套利空間因此迅速減小。

中國證券報：當前主導原油價格走勢的關鍵因素有哪些？

高明宇：在供需面偏強的大背景下，圍繞伊核制裁的地緣風險無疑是影響價格走勢的關鍵因素。此外，沙特和俄羅斯主導的聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議是否會提前退出，均增大了油價走勢的不確定性，后市油價波動率仍將維持高位。

任寶祥：影響油價走勢的因素較多，從近期來看，主導的關鍵因素主要在于三方面：經(jīng)濟因素、地緣局勢因素和金融因素。在當前全球股市動蕩、匯市波動飆升的金融環(huán)境之下，原油更容易得到資金青睞，配置原油類資產(chǎn)可以有效分散股票、債券等資產(chǎn)帶來的風險。

桂晨曦：影響國際油價的主要因素包括金融屬性、地緣屬性、商品屬性等。一季度金融屬性影響增強。二季度地緣風險主導油價。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。