原油交易提醒：美油震蕩收窄 伊朗核協(xié)議迫在眉睫

周五（4月27日）亞市早盤，美油維持著震蕩走低的走勢。早些時候受伊朗核協(xié)議陰云未散的影響，油價出現(xiàn)了一波拉升，但隨后又出現(xiàn)一波快速回落抵消了日內(nèi)所有漲幅。目前美油交投于67.93美元，日內(nèi)高點和低點于68.21美元和67.89美元。

美油出口多空因素交疊，密切關(guān)注美布兩油價差變化

盡管基礎(chǔ)設(shè)施方面存在瓶頸，但是美國的原油出口剛剛創(chuàng)出了一個歷史新高，有跡象顯示美國頁巖油產(chǎn)量的激增將會導致更高的原油出口量。

上周，美國的平均原油出口量達到了230萬桶/日，這是歷史的最高平均水平。

美國原油出口量的激增主要受幾個因素的推動。最明顯的一個因素就是美國頁巖油產(chǎn)量的不斷上升，頁巖油生產(chǎn)商正在以極快的速度增加新的原油供應(yīng)，創(chuàng)記錄的產(chǎn)量導致了創(chuàng)記錄的出口量。

但是所有出產(chǎn)于二疊紀盆地的原油屬于輕質(zhì)原油，墨西哥灣沿岸的煉油廠沒有足夠的產(chǎn)能去加工這種品級且產(chǎn)量不斷增加的原油，因為煉油廠更傾向于中質(zhì)或者重質(zhì)原油，因此將這些原油進行出口是一種自然而然的反應(yīng)。

其他導致原油產(chǎn)量不斷增加的原因是布倫特和WTI之間的價差不斷的創(chuàng)新高。盡管原油市場是一個全球性的市場，但是兩種原油反映了一些獨特的地質(zhì)特征。WTI主要依靠的是美國頁巖油產(chǎn)量的不斷增加，但是布倫特則是基于更加復雜的情況，部分原因是OPEC減產(chǎn)協(xié)議，同時也受到了全球強勁需求的推動。

幾個月前，布倫特較之WTI僅僅只有兩美元的溢價，目前兩種基準的原油價差已經(jīng)擴大至6美元，價格較低的美國原油更具有吸引力，這也是美國原油產(chǎn)量不斷增加的重要原因。

同時如果算上成品油的出口量，截止4月20日當周美國原油出口量已經(jīng)達到了創(chuàng)記錄的830萬桶/日。

對沖基金Again資本分析師表示，盡管最新的EIA顯示美國的原油庫存和汽油庫存意外增加，這使得市場看多油價的情緒有所回落，但是結(jié)果對于油價而言是喜憂參半的。原油和汽油庫存意外增加，這對于油價肯定是利空的，但是原油和汽油出口量增加抵消了這部分數(shù)據(jù)的影響。

只要WTI和布倫特的價差保持在6至7美元，那么美油的出口量還會進一步的增加。

但是也有幾個因素阻礙了出口量的進一步增加。首先，二疊紀盆地存在著輸油瓶頸，這可能會阻礙更多的頁巖油輸往墨西哥灣，這導致米德蘭生產(chǎn)的原油與WTI的價差達到了10美元，創(chuàng)今年的最高水平，這個區(qū)域的管道輸油能力還在進一步的收窄。

JefferiesLLC的分析師MarkLear表示，目前只能看到還有額外的25萬桶/日的輸油能力，同時到2019年下半年沒有額外的管道增加，因此基礎(chǔ)設(shè)施的短缺依然是未來12至15個月所要面臨的一個嚴峻的問題

另一個會導致原油出口減少的原因是出口的不斷增加最終可能會導致WTI和布倫特原油價差的縮小，例如美國出口原油可能會導致尼日利亞在歐洲市場份額的縮減，從而壓低布倫特原油的價格，這最終將導致出口的減少。

但是，這并不意味著美國的原油出口很快將會減少，這還需要很長一段時間的發(fā)酵。Tortoise總經(jīng)理Rob表示，將在今年夏季持續(xù)推動另外200萬桶/日的原油出口。

地緣因素主導市場情緒，伊朗核協(xié)議陰云未散攜手委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量續(xù)減

盡管早些時候美國總統(tǒng)特朗普和法國總統(tǒng)馬克龍表示將會很快在伊朗核協(xié)議上達成一項協(xié)議，這使得市場對于美國制裁伊朗的擔憂有所緩解，使得油價出現(xiàn)了一波回落。

德國商業(yè)銀行表示，油價的上升主要是因為市場預(yù)期美國將會對伊朗實施新的制裁，這可能會導致伊朗原油供給的下降。

該行還表示，法國總統(tǒng)馬克龍很難說服特朗普維持當前的核協(xié)議，同時由于委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量的中斷以及減產(chǎn)協(xié)議的實施，原油市場已經(jīng)十分的緊俏，任何供應(yīng)的減少對于油市的影響而言都是巨大的。

委內(nèi)瑞拉的原油產(chǎn)量已經(jīng)自2016年初的250萬桶/日下降至了目前的150萬桶/日附近，這是由于該國不斷加重的政治經(jīng)濟危機所導致的。

委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)量大幅下降，美國對伊朗的制裁迫在眉睫，在全球經(jīng)濟復蘇的背景下，市場指標都指向供應(yīng)趨緊，尤其是在全球最大的原油消費地區(qū)——亞洲。

三菱日聯(lián)金融集團研究主管兼策略師EhsanKhoman表示。如果制裁重新落實到位，他認為至少有25萬桶/日至35萬桶/日的原油供給將面臨中斷的風險。

Khoman還表示，特朗普的鷹派顧問圈——包括國務(wù)卿提名人選蓬佩奧以及國家安全顧問博爾頓可能會推動美國對伊朗實施新的制裁。

Khoman表示，市場寄希望于法國總統(tǒng)能夠與特朗普交涉成功并達成某項新的協(xié)議，目前市場正在關(guān)注德國總理默克爾出訪美國，并希望其能夠與特朗普就伊朗問題達成一致從而保持一個相對寬容的立場。

技術(shù)分析

4小時圖上，美油的震蕩區(qū)間進一步收窄，呈現(xiàn)出一個對稱三角形的形態(tài)，近期油價將會選擇方向。

短時間而言，美油維持在60日均線上方，上方最直接的壓力是68.2美元，今日收盤若維持在這一線上方，油價將有進一步上行的可能，這個位置上方是68.7美元和69美元。

下方最直接的支撐是67.7美元，但是不代表美油已經(jīng)進入了持續(xù)下行的走勢，只有明確跌破了66.5美元才意味著美油已經(jīng)進入了一個中性盤整的區(qū)間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。