鎳期貨上市后,市場(chǎng)參與者基本遵循了黑色系商品期貨的交易習(xí)慣,主力合約按照“1-5-9”自然月跳躍輪轉(zhuǎn)。然而,實(shí)體企業(yè)每個(gè)自然月都有生產(chǎn)、貿(mào)易、銷售的經(jīng)營活動(dòng)。因此,從理論上來說,按自然月輪換的合約持倉結(jié)構(gòu)才能夠滿足企業(yè)對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際需求。
為了提高鎳期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力,上海期貨交易所(下稱上期所)采取多項(xiàng)積極的措施,提升鎳期貨合約的連續(xù)性。從當(dāng)前運(yùn)行的合約來看,滬鎳原1、5、9月以外月份合約的活躍度明顯增加,成交和持倉規(guī)模穩(wěn)步上升。
在方正中期期貨研究員楊莉娜看來,這種變化符合市場(chǎng)需求。首先,它體現(xiàn)了鎳的新需求導(dǎo)向。當(dāng)前的鎳市場(chǎng),處在不銹鋼為主導(dǎo),新能源電池需求逐漸增加影響力的漫長(zhǎng)過程之中。鎳與其它有色金屬及小金屬在新能源需求上的聯(lián)動(dòng),需要更為連續(xù)的期貨合約的進(jìn)一步體現(xiàn)。其次,體現(xiàn)了內(nèi)外盤進(jìn)一步聯(lián)動(dòng)的需要。LME鎳期貨與其它有色金屬均為3月連續(xù)合約,國內(nèi)銅等主要有色金屬也呈現(xiàn)按月?lián)Q月的形式,形成了非常成熟的內(nèi)外盤套利模式。鎳從間隔4個(gè)月?lián)Q月形式向更為連續(xù)的換月方向轉(zhuǎn)換,將更貼合內(nèi)外盤套利的需求。第三,如果未來滬鎳能夠形成活躍合約連續(xù)的局面,這將對(duì)實(shí)體企業(yè)更好地參與期貨市場(chǎng),更多地運(yùn)用鎳期貨進(jìn)行套期保值,提供巨大的便利。更為貼近現(xiàn)貨實(shí)際需求的多主力合約局面,也將提高套??蛻魠⑴c的積極性,更好地發(fā)揮套期保值的功能。
“7月合約的活躍使得滬鎳合約的連續(xù)性得到提升,可供市場(chǎng)交易的活躍合約數(shù)增加,不管是對(duì)實(shí)體企業(yè),還是金融機(jī)構(gòu)參與滬鎳期貨交易的動(dòng)力均有所助益?!眹┚财谪浹芯繂T王蓉表示。
對(duì)鎳價(jià)本身而言,滬鎳活躍合約數(shù)量的增加,有利于反應(yīng)市場(chǎng)對(duì)于未來一段時(shí)間內(nèi)不同時(shí)點(diǎn)的價(jià)格預(yù)期,形成一條由近到遠(yuǎn)的價(jià)格曲線,增加市場(chǎng)的透明度,提高資源配置效率,降低價(jià)格操縱風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)實(shí)體企業(yè)而言,一方面,滬鎳期貨價(jià)格對(duì)供求關(guān)系和市場(chǎng)預(yù)期的更好反映,會(huì)直接增強(qiáng)企業(yè)的保值效果,更好地幫助企業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),鎖定正常的生產(chǎn)經(jīng)營利潤(rùn);另一方面,7月成為活躍合約之后,主力合約輪轉(zhuǎn)的間隔時(shí)間縮短,套保企業(yè)可以根據(jù)自身生產(chǎn)周期,選擇就近活躍合約進(jìn)行保值,不僅更貼近采銷的時(shí)間點(diǎn),節(jié)約交易成本,而且多了一個(gè)可交割的活躍合約,為企業(yè)保值操作提供更大的靈活性。
對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言,滬鎳合約連續(xù)性的改善,也會(huì)讓機(jī)構(gòu)在制定交易策略尤其是尋找套利機(jī)會(huì)時(shí),例如滬鎳跨月套利、有色板塊跨品種套利、鎳市場(chǎng)內(nèi)外套利等,有更多的空間和機(jī)會(huì)。
“我們期待看到,后續(xù)滬鎳11月、3月等合約也能逐步活躍起來,最終實(shí)現(xiàn)活躍合約逐月連續(xù)的目標(biāo),令市場(chǎng)和參與者實(shí)現(xiàn)共贏?!蓖跞卣f。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
名稱 | 最新價(jià) | 漲跌 |
---|---|---|
盤螺 | 3570 | +50 |
冷軋卷 | 3870 | +30 |
高建鋼 | 4410 | - |
焊管 | 3590 | -30 |
不等邊角鋼 | 3500 | - |
鍍鋅板卷 | 4350 | -30 |
熱軋卷板 | 13390 | -100 |
冷軋無取向硅鋼 | 4460 | - |
焊絲 | 4560 | - |
鉬鐵 | 237000 | -1,000 |
低合金方坯 | 2920 | - |
鐵精粉 | 1110 | - |
二級(jí)焦 | 2320 | - |
硅 | 14600 | |
中廢 | 1690 | 0 |
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