9日銅價大跌 短期剛需釋放有限

3月9日銅期貨市場動態(tài)：今日滬期銅早盤深度跳水后逐步收縮跌幅，午后維持疲弱走勢，重心穩(wěn)在10萬附近。主力月2604合約開盤價報100250元/噸，最高100820元/噸，最低98370元/噸，昨結(jié)100780元/噸，今日收盤價報100190元/噸，跌590元，跌幅0.59%。滬銅主力2604合約全天成交量194918手增加67900手，持倉量199857手增加4175手。亞盤時段，倫銅弱勢震蕩，北京時間15：05最新報價12756.5美元/噸，跌112.5美元/噸，跌幅0.87%。

長江銅業(yè)網(wǎng)銅價格統(tǒng)計：今日國內(nèi)現(xiàn)貨銅價格大跌，長江現(xiàn)貨1#銅價報100450元/噸，跌800元，升水60-升水100，漲30元；長江綜合1#銅價報100375元/噸，跌790元，貼水50-升水60，漲40元；廣東現(xiàn)貨1#銅價報100350元/噸，跌770元，貼水120-升水80，漲60元；上海地區(qū)1#銅價報100320元/噸，跌800元，貼水90-貼水10，漲30元。

長江銅市分析：

宏觀層面，地緣危機(jī)與數(shù)據(jù)爆冷交織，風(fēng)險偏好驟降。 美以軍事打擊伊朗后，伊方宣布封鎖霍爾木茲海峽，全球能源動脈受阻，原油供應(yīng)鏈危機(jī)加劇，"滯脹"擔(dān)憂升溫。與此同時，美國2月非農(nóng)數(shù)據(jù)意外"爆雷"，就業(yè)崗位銳減9.2萬（預(yù)期增5.9萬），失業(yè)率升至4.4%，雖點(diǎn)燃美聯(lián)儲降息預(yù)期（6月降息概率升至41.5%），但美聯(lián)儲在"控通脹"與"保就業(yè)"間陷入兩難，短期政策料將維持穩(wěn)定。受此影響，周一亞太及國內(nèi)A股全線重挫，美元指數(shù)強(qiáng)勢沖高，有色金屬板塊大面積承壓下行。

國內(nèi)數(shù)據(jù)顯示，2月CPI同比漲1.3%，PPI同比降0.9%（降幅收窄），市場預(yù)期雖偏樂觀，但難抵外部宏觀沖擊。

基本面：礦緊錠松矛盾激化，庫存創(chuàng)十年新高。供應(yīng)端： 銅精礦供應(yīng)緊張局勢未改，截至3月6日當(dāng)周，現(xiàn)貨TC暴跌至-55.01美元/干噸，預(yù)計短期將繼續(xù)承壓。然而，冶煉端產(chǎn)出充裕，導(dǎo)致全球顯性庫存惡性累積。滬銅庫存已連漲12周，激增8.59%至42.51萬噸，創(chuàng)下近10年新高；倫銅庫存亦刷新一年高點(diǎn)至28.43萬噸，國際銅庫存同步攀升。需求端： 現(xiàn)貨消費(fèi)情緒平淡，買賣雙方博弈激烈。盡管銅價大幅回調(diào)激發(fā)部分逢低買盤，日內(nèi)成交略有回暖，但下游加工廠仍以執(zhí)行長單為主，短期剛需釋放有限。春節(jié)前備貨透支疊加當(dāng)前高銅價抑制，導(dǎo)致實(shí)際訂單表現(xiàn)不及預(yù)期，庫存去化壓力巨大。持貨商雖挺價，但升水漲幅受限，貨源流動性一般。

后市展望：中東不確定性主導(dǎo)，重心恐下移。 CCMN分析指出，中東局勢升級（尤其是以色列可能地面入侵伊朗）是當(dāng)前最大變量，原油恐慌將持續(xù)利空風(fēng)險資產(chǎn)。盡管礦端緊缺邏輯未證偽，但難以對沖宏觀衰退預(yù)期及自身高庫存、弱需求的現(xiàn)實(shí)利空。3月旺季消費(fèi)成色尚需驗證，若需求無法實(shí)質(zhì)性改善，銅價難有起色。

綜合研判： 預(yù)計銅價將維持高位寬幅震蕩，且重心存在下移風(fēng)險。核心震蕩區(qū)間看98,000-103,500元/噸。操作上需警惕宏觀恐慌情緒蔓延帶來的進(jìn)一步殺跌風(fēng)險。

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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。