原料拉漲成本修復，1月不銹鋼行情能否企穩(wěn)回升？

原料價格走強，不銹鋼成本有所修復受APNI26年初修改印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)計價方式，疊加印尼鎳礦配額還未公布，不確定因素影響市場情緒，供方報價拉漲至940-950元/鎳（艙底含稅）。昨日最新華南某主流鋼廠以910元/鎳（艙底含稅）的價格入場詢盤，較上次詢盤價格上漲30元，并成交了數(shù)萬噸鎳鐵，市場整體議價區(qū)間上移。根據(jù)即期成本&利潤模型，截止12月29日，304冷軋外購高鎳鐵工藝冶煉成本12931元/噸，利潤率0.92%。201冷軋一體化工藝成本8284元/噸，利潤率-2.22%。430冷軋成本7541元/噸，利潤率-0.54%。304、204冷軋成本稍有修復。鋼廠排產(chǎn)計劃縮減，社會庫存窄幅消化據(jù)統(tǒng)計，不銹鋼供給端稍減少，12月排產(chǎn)323.73萬噸，月環(huán)比減少7.42%，同比減少5.96%，其中：200系92.96萬噸，月環(huán)比減少10.62%，同比減少5.21%；300系174.67萬噸，月環(huán)比減少0.94%，同比減少5.89%；400系56.1萬噸，月環(huán)比減少19.09%，同比減少7.35%。截止2025年12月11日，2025年12月25日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存1005136噸，周環(huán)比減3.55%。其中冷軋不銹鋼庫存總量593919噸，周環(huán)比減2.68%。 熱軋不銹鋼庫存總量411217噸，周環(huán)比減4.78%。受鋼廠盤價上調(diào)影響，帶動現(xiàn)貨行情走強，疊加月底商戶積極出貨，整體詢單氛圍回暖，資源消化速度稍加快，因此全國不銹鋼社會庫存呈現(xiàn)四年降，整體庫存窄帶波動。下游階段性采買后，需求轉(zhuǎn)冷議價接單12月23日，青山集團新一輪盤價報出，304熱軋卷期貨指導價格12300元/噸，以上價格較上一輪盤價漲100元，鋼廠盤價調(diào)整進一步穩(wěn)固市場看漲預期，現(xiàn)貨價格再次拉升，其中201熱軋窄帶價格上調(diào)200元至6700元/噸，304熱軋窄帶價格上調(diào)300元至12300元/噸，整體漲幅明顯。受買漲不買跌影響，刺激下游管廠有在漲價初期多按需階段性備庫，資源消化速度加快。但隨著下游階段性備庫結(jié)束，市場詢單轉(zhuǎn)冷，為促年末資金回流，部分貿(mào)易商報價開始小幅讓利議價出貨，截止至12月30日，304青山現(xiàn)貨價格12500元/噸，304金?，F(xiàn)貨價格12250元/噸,201青山6850元/噸，201金海6650元/噸。據(jù)管廠反饋，雖原料價格在拉漲，但受管價格滯后性影響，對成品端利潤空間有所擠壓，疊加出口許可證管理政策影響，部分外貿(mào)企業(yè)集中采購搶跑，但廠內(nèi)常備庫存消化速度一般，因此目前管廠仍以剛需采買鋼帶為主，并未大規(guī)模囤積?？偨Y(jié)：臨近年末，下游管廠心態(tài)趨于謹慎，窄帶漲價雖短期提振市場，但傳導至管端表現(xiàn)的分化且滯后，因此下游備貨多為以銷定量，下游需求提振作用有限，價格拉漲動力不足；而原料端價格反彈，不銹鋼成本端支撐轉(zhuǎn)強，疊加鋼廠排產(chǎn)和社庫雙降，庫存壓力稍有緩解，價格跌價空間受限；短期來看，預計1月不銹鋼市場或?qū)⒀永m(xù)區(qū)間震蕩走勢，后續(xù)仍需關(guān)注原料價格及成交波動、以及春節(jié)前下游備庫情況。

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