招金礦業(yè)獲麥格理唱好，海域金礦2027-2028年投產(chǎn)成關(guān)鍵驅(qū)動

麥格理發(fā)表最新研究報告，維持對招金礦業(yè)的"跑贏大市"評級，目標價42港元。報告指出，招金礦業(yè)正持續(xù)擴大黃金礦場組合，并通過勘探實現(xiàn)有機增長。其中，關(guān)鍵項目海域金礦預(yù)計將于2027年底至2028年初投產(chǎn)。

基于對地緣政治、貿(mào)易環(huán)境及美債可持續(xù)性等因素的擔(dān)憂，該行對金價走勢持樂觀態(tài)度，并認為招金礦業(yè)作為低成本純黃金生產(chǎn)企業(yè)，將顯著受益于金價上升趨勢。為此，麥格理將招金礦業(yè)2025至2027年凈利潤預(yù)測分別上調(diào)10%、74%及50%，調(diào)整后三年凈利潤預(yù)測分別約為36.17億元、49.91億元及42.93億元。

除海域金礦外，招金礦業(yè)在非洲的阿布賈、科馬洪等金礦項目也已逐步貢獻產(chǎn)量，推動公司國際化戰(zhàn)略落地。2025年上半年，公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量同比增長約13.77%，收入和歸母凈利潤分別實現(xiàn)50.69%和160.44%的顯著增長，展現(xiàn)出強勁的經(jīng)營韌性。

綜合來看，招金礦業(yè)在產(chǎn)能擴張、成本優(yōu)化及金價上行多重利好下，業(yè)績增長路徑清晰。麥格理的目標價隱含對公司未來盈利能力的積極預(yù)期，而海域金礦的進展將成為后續(xù)估值重估的關(guān)鍵催化劑。

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