宏觀利好與基本面壓力交織，不銹鋼鋼市何去何從

一、宏觀傳來利好消息，市場信心有所回暖當?shù)貢r間10月25日至26日，中美雙方在馬來西亞吉隆坡舉行經(jīng)貿(mào)磋商，就關(guān)稅、出口管制等一系列重要經(jīng)貿(mào)問題達成初步共識。雙方同意進一步確定具體細節(jié)，并履行各自國內(nèi)批準程序。這一消息改善了市場情緒，為不銹鋼等大宗商品帶來了宏觀利好。同時“十五五”規(guī)劃《建議》的發(fā)布也改善了市場對未來的預期，對于中長期終端需求的信心也有所提振。二、基本面壓力仍存，供需困局需待改善與宏觀面的暖風相比，不銹鋼行業(yè)的基本面卻偏冷，整體供需壓力仍存。據(jù)統(tǒng)計，2025年10月國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼預估產(chǎn)量344.62萬噸，月環(huán)比增加1.95萬噸，增幅0.57%，同比增加4.72%，其中：200系103萬噸，；300系177.96萬噸；400系63.66萬噸。11月排產(chǎn)337.52萬噸，月環(huán)比減少2.06%，同比增加1.71%，其中：200系95.51萬噸；300系176.19萬噸；400系65.82萬噸。受到四季度需求偏弱預期影響，近期幾家鋼廠聯(lián)合減產(chǎn)保價，但多集中在200系鋼廠，300系產(chǎn)量仍維持高位。而需求端，傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)不盡如人意，下游采購積極性不足，終端消費疲軟。市場普遍持謹慎觀望態(tài)度，大規(guī)模囤貨的意愿不強，仍以剛需采購為主。三、鋼廠采購壓價，成本支撐松動不銹鋼現(xiàn)貨市場成交持續(xù)清淡，價格低位運行，商家面臨銷售與資金回籠壓力。為緩解利潤，鋼廠將壓力向上游傳導，在鎳鐵采購中表現(xiàn)出強烈的壓價意愿。目前鋼廠心理采購價位下移至920-925元/鎳（艙底含稅）。而近期印尼鎳鐵回流量級增加，鎳鐵過剩壓力下，市場議價區(qū)間下移，目前供方報價集中在930-935元/鎳（艙底含稅）。成本端的支撐減弱，一方面利于鋼廠壓低成本，緩解了部分經(jīng)營壓力；但另一方面也可能打開不銹鋼價格的下跌空間。總結(jié)：宏觀積極信號改善了市場情緒，但不銹鋼市場步入上升通道，仍需等待供需結(jié)構(gòu)的實質(zhì)改善。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。