兩輪探漲帶動全盤情緒，交貨清庫靜候九十旺季

一、同種起因：宏觀刺激情緒近期不銹鋼市場存在兩輪明顯漲勢，分別在七月下旬和本周啟動，兩輪調(diào)漲均受到宏觀層面消息驅(qū)動且表現(xiàn)為期貨飄紅拉動現(xiàn)貨。七月下旬在年中中央政治局會議召開前夕，受益于“反內(nèi)卷”政策預期，市場信心提振，黑色系價格飆升，不銹鋼期貨盤面最高至13130元。本周則主要受中美關(guān)稅利好影響，即8月12日中美關(guān)稅談判結(jié)果確定，24%的額定加征繼續(xù)延期90天，維持10%的基礎(chǔ)關(guān)稅，出口壓力階段性緩和，帶動相關(guān)商品期現(xiàn)價格整體走強。二、動力差異：原料漲價->成本攀升->鋼廠發(fā)力原料成本是兩輪漲勢的重要差異。據(jù)統(tǒng)計，七月下旬期間鉻系價格平穩(wěn)，鐵水成本微漲，430成本僅增10元/噸至7319元/噸。而本周成本面推力明顯，鐵水較前期增65元/噸至2302元/噸，高碳鉻鐵價格兩次上調(diào)，累計上漲200元/50基噸至8000元/50基噸，430成本抬升至7436元/噸。鋼廠本就微薄的生產(chǎn)利潤進一步承壓，疊加宏觀情緒帶動鋼廠漲價挺價心態(tài)濃厚，且第二輪挺價意愿明顯強于首輪。三、結(jié)果趨同：代理貿(mào)易跟挺，規(guī)格性出貨主導漲價前至漲價初期，存在部分規(guī)格缺貨情況，加上其他系別探漲刺激，部分客戶集中采購低價資源。漲價中后期，受制于傳統(tǒng)淡季終端需求偏弱，除缺貨規(guī)格交貨后有少量成交外，大部分情況成交均逐漸轉(zhuǎn)淡，第二輪的火熱成交維持時間更為短暫?？偨Y(jié)：宏觀與成本共同驅(qū)動著400系不銹鋼兩輪上漲，其中成本支撐力度及鋼廠挺價強度在第二輪顯著增強。然而，淡季需求制約下，兩輪漲價后的成交持續(xù)性均顯不足，市場仍處于供需博弈階段。目前不銹鋼成本依舊高企、部分鋼廠交貨偏慢、商家?guī)齑嫫毡檩^低等多重因素也使得商家回跌速度不快。若無其他宏觀消息的干擾，現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定或小幅讓利，貿(mào)易商緩慢交貨清庫，或為金九前夕的主要趨勢。后續(xù)需密切關(guān)注成本變化、宏觀政策落地及“金九銀十”實際需求復蘇情況。

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