白銀再漲95元！光伏"綠色通脹"疊加降息周期，白銀能否突破十年壓力位？

2025年8月6日，白銀行情延續(xù)強(qiáng)勢，長江現(xiàn)貨1#白銀均價報9160元/千克，較上一交易日上漲95元；滬白銀主力2510合約同步走高，截止11:00上漲107元至9181元/千克，單日漲幅達(dá)1.18%。

全球能源轉(zhuǎn)型背景下，白銀的工業(yè)屬性持續(xù)凸顯。數(shù)據(jù)顯示，2024年全球光伏銀粉進(jìn)口量激增46.3%，盡管單吉瓦組件耗銀量降至65噸，但總量需求仍增長8%，光伏銀漿占工業(yè)用銀比例升至35%。分析師指出，2025年全球白銀供需缺口預(yù)計突破6000噸，光伏產(chǎn)業(yè)的"虹吸效應(yīng)"成為支撐銀價的關(guān)鍵因素。

美聯(lián)儲降息預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，實際利率每下降1%可能觸發(fā)白銀漲幅達(dá)黃金的1.7倍。道明證券預(yù)測，2025年下半年中美經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)將進(jìn)一步收緊白銀市場，第四季度國際銀價有望升至36美元/盎司（約合人民幣9300元/千克），較當(dāng)前水平仍有上行空間。此外，全球白銀ETF持倉較2020年增長47%，CFTC非商業(yè)凈多頭占比創(chuàng)2013年以來新高，顯示資金對白銀的青睞。

從技術(shù)形態(tài)看，38-40美元/盎司為十年套牢盤阻力區(qū)，突破需日成交量超30萬手。短期來看，34.5美元/盎司構(gòu)成重要支撐。風(fēng)險方面，若全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致工業(yè)用銀需求驟降20%，或美國期貨保證金上調(diào)引發(fā)杠桿資金撤離，銀價可能面臨調(diào)整壓力。

機(jī)構(gòu)普遍看好白銀中長期表現(xiàn)。道明證券認(rèn)為，2025年白銀市場將告別十年過剩周期，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的"綠色通脹"及美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張（超8萬億美元）將進(jìn)一步放大白銀的流動性敏感屬性。

策略上，短期關(guān)注38美元/盎司壓力位，中期若金銀比價回歸50:1，白銀超額收益或達(dá)黃金150%；長期來看，工業(yè)需求占比每升1%，白銀價格中樞上移1.8美元，光伏裝機(jī)年增12%將支撐長期牛市。

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