玻璃：近月走強(qiáng) 05再度反彈

行情導(dǎo)讀：今天玻璃主力05合約大幅反彈，當(dāng)前盤中漲幅接近4%。

上漲驅(qū)動(dòng)1：現(xiàn)貨產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)多時(shí)，庫存去庫

自三月中旬以來多地產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，華北、華中、華東、華南等多地區(qū)產(chǎn)銷過百持續(xù)接近2周，價(jià)格最弱的湖北地區(qū)近日產(chǎn)銷持續(xù)性較好，也實(shí)現(xiàn)了較大幅度的去庫。深加工開工率環(huán)比回暖，LOW-E玻璃樣本企業(yè)開工率為70.22%，環(huán)比持續(xù)好轉(zhuǎn)中，深加工訂單也有季節(jié)性轉(zhuǎn)暖跡象。

驅(qū)動(dòng)因素2：需求季節(jié)性復(fù)蘇，中下游有一定吸納能力

節(jié)后盤面一直持續(xù)下跌，基差逐漸走弱，期現(xiàn)前期囤貨陸續(xù)消化，中游庫存壓力得到一定緩解。下游此前一直維持低庫存狀態(tài)，隨著剛需季節(jié)性恢復(fù)，逢低補(bǔ)庫陸續(xù)采買，形成庫存自上而下的轉(zhuǎn)移。

驅(qū)動(dòng)因素3：成本存一定支撐，行業(yè)有利潤修復(fù)需求

成本存一定支撐。占比最高的天然氣產(chǎn)線已虧損多時(shí)，年后以來石油焦產(chǎn)線因石油焦價(jià)格上漲成本大幅走高，當(dāng)前僅有煤制氣產(chǎn)線有微薄利潤，整體行業(yè)利潤不佳，有修復(fù)預(yù)期。

驅(qū)動(dòng)因素4：低位盈虧比的考量

經(jīng)過前期的持續(xù)下跌，玻璃絕對(duì)價(jià)格已經(jīng)偏低，05合約一直持倉量偏高，多空博弈劇烈，從盈虧比的角度考量，低位做多盈虧比較好。

展望后市：

3月中下旬以來需求季節(jié)性恢復(fù)，產(chǎn)銷率持續(xù)走強(qiáng)，部分區(qū)域現(xiàn)貨價(jià)格提漲，盤面反彈，但市場整體預(yù)期依然較為悲觀，因此此輪玻璃去庫主要由剛需補(bǔ)庫帶動(dòng)，中游相對(duì)較為謹(jǐn)慎，因此投機(jī)需求未完全被激發(fā)，近日產(chǎn)銷重新趨弱。4月關(guān)注需求季節(jié)性回暖，lowe企業(yè)開工率及深加工訂單恢復(fù)情況。此外，玻璃產(chǎn)業(yè)鏈里中游的表現(xiàn)對(duì)于玻璃價(jià)格的影響至關(guān)重要，因此除關(guān)注剛需進(jìn)一步回暖表現(xiàn)外，還需跟蹤中游投機(jī)需求的情緒變化。近日玻璃04-07合約逐步轉(zhuǎn)為back格局，市場較為看好短期的需求表現(xiàn)?？紤]到玻璃絕對(duì)價(jià)格低位，多數(shù)企業(yè)虧損，需求季節(jié)性恢復(fù)下，近月05可逢低多思路。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀情緒轉(zhuǎn)弱等

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