玻璃追空要謹(jǐn)慎

近期，玻璃期貨價格連續(xù)下挫，3月22日5月合約更是以跌停板收盤。之后，3月23日，該合約下行至1336元/噸，為近5個月以來的最低位，市場看空情緒較濃。不過，最近現(xiàn)貨市場相對平靜，追空要謹(jǐn)慎。

近期的下跌多受外部影響

3月初以來，玻璃跟隨其他主流工業(yè)品，持續(xù)下跌。尤其是以黑色系為代表的建材類品種的下跌，對玻璃市場的打擊最為嚴(yán)重。3月9日，玻璃9月合約率先跌破近4個月的振蕩平臺，吸引大量資金追空，9月合約也因此迅速由1500元/噸跌至1350元/噸。

同樣的情況也在5月合約上重現(xiàn)。3月22日，玻璃5月合約跌破近4個月的振蕩平臺，資金蜂擁做空，當(dāng)日5月合約在30分鐘內(nèi)增倉近8萬手。3月23日，中美貿(mào)易戰(zhàn)對工業(yè)品市場的打擊波及玻璃期貨，5月合約盤中最低跌至1336元/噸。

總體來看，玻璃期貨價格的下跌迅速而突然，更多是受外部因素的影響。單純以現(xiàn)貨市場而論，雖然存在下跌壓力，但不至于造成如此大的跌幅。

期貨貼水幅度過大

玻璃期貨價格大幅下挫，現(xiàn)貨價格卻在緩慢上漲，期貨貼水幅度拉大。以5月合約1387元/噸來算，沙河5mm規(guī)格的現(xiàn)貨含稅出廠價最低也在1560元/噸。當(dāng)前，5月合約貼水現(xiàn)貨高達(dá)173元/噸。這不僅與期貨價格大幅下跌有關(guān)，也與現(xiàn)貨自3月初以后多次小幅漲價有關(guān)。

3月初開始，玻璃廠家陸續(xù)小幅上調(diào)報價，到3月底，河北沙河的漲價幅度至少為40元/噸。在3月23日的行業(yè)座談會中，京津冀及山東地區(qū)的廠家再次集體漲價，多數(shù)報漲20元/噸，廠家聯(lián)合挺價的態(tài)度非常明確。玻璃5月合約離交割月不過1個月的時間，要讓現(xiàn)貨在4月底前累積下跌170元/噸難度較大。也就是說，5月合約在4月存在補貼水的需求，期貨價格有望反彈。

中長期現(xiàn)貨市場利空不容忽視

沙河廠家在2017年年底淘汰9條線的產(chǎn)能，但在2018年春節(jié)后該地區(qū)廠家與貿(mào)易商的合計庫存較2017年同期增長近50%。由此可見，玻璃需求出現(xiàn)了較大幅度的下滑。當(dāng)前，玻璃廠的主要應(yīng)對措施是漲價去庫存。通過漲價來提振市場信心，進而促使成交好轉(zhuǎn)。短期而言，玻璃現(xiàn)貨市場的確在回暖，沙河廠家的庫存較春節(jié)后高峰期下降了近10%，貿(mào)易商庫存下降了近30%。同時，全國其他地區(qū)玻璃廠家的庫存也略有下滑。然而，下游很多加工商轉(zhuǎn)型為貿(mào)易商、加工廠收到定金的周期延長、房地產(chǎn)市場竣工面積下滑等因素從趨勢上惡化了玻璃市場的供需格局。大趨勢而言，2018年玻璃市場壓力仍然較大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。