玉米后市難現(xiàn)趨勢行情

在地方玉米儲備拋售增加和國家臨儲玉米拋售預(yù)期升溫作用下，玉米期貨自高位回落，但近日吉林省出臺玉米消費(fèi)企業(yè)補(bǔ)貼政策，使得玉米價格獲得支撐。展望后市，玉米臨儲拋售步伐漸近，而其他省份有望跟進(jìn)補(bǔ)貼政策，多空力量博弈，短期內(nèi)玉米期貨價格或振蕩運(yùn)行。

政策性玉米出庫增加

上周，省級儲備玉米拍賣加碼，分別在吉林、山西、內(nèi)蒙古、山東共投放玉米14.8萬噸，隨著玉米投放量增加，玉米成交量和成交價均有不同程度走低。此外，近期關(guān)于玉米拋儲的傳聞增多。一是省級儲備糧輪換將全面啟動，黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙古將采取自主輪換的方式輪出玉米，預(yù)計全國輪換糧在600萬―700萬噸。二是國家臨儲玉米或在3月底啟動，目前國家臨時儲備玉米庫存仍有1.78億噸之多，鑒于目前玉米價格高企，影響深加工和飼料企業(yè)利潤，同時加大去庫存力度，市場預(yù)期今年臨儲玉米拋售有望提前進(jìn)行。目前傳言臨儲玉米拋售將在3月底啟動，每周拋售量高達(dá)800萬噸，其中符合標(biāo)準(zhǔn)的600萬噸，超標(biāo)玉米200萬噸，定向銷售給深加工企業(yè)和燃料乙醇企業(yè)，起拍價維持去年水平。目前距離傳言拋售的時間越來越近，拋儲一旦進(jìn)行，將極大地滿足市場需求，遏制玉米價格上漲勢頭。

補(bǔ)貼消息提振市場信心

為緩解農(nóng)民賣糧難，鼓勵和引導(dǎo)多元主體積極入市收購，促進(jìn)玉米就地加工轉(zhuǎn)化，3月16日，《吉林省玉米、大豆加工企業(yè)財政補(bǔ)貼管理辦法》出臺，決定對該省年加工能力10萬噸以上的玉米深加工企業(yè)、2016年飼料產(chǎn)量5萬噸以上的配合飼料企業(yè)進(jìn)行玉米收購補(bǔ)貼，入庫時間為3月15日至4月30日，并于6月30日之前完成加工，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為100元/噸。此消息一出，玉米現(xiàn)貨價格應(yīng)聲而漲，其中東北地區(qū)上漲10―20元/噸，華北黃淮部分地區(qū)上漲30―40元/噸。

除此之外，市場傳言黑龍江省也將對玉米消費(fèi)企業(yè)收購玉米進(jìn)行補(bǔ)貼，補(bǔ)貼金額達(dá)150元/噸，但隨后被該省有關(guān)部門辟謠。從往年看，由于面臨春耕用款，農(nóng)民售糧積極性提高，為保護(hù)農(nóng)民利益，穩(wěn)定玉米價格，黑龍江省的補(bǔ)貼政策傳言不會是空穴來風(fēng)，我們從近期大豆期貨振蕩走高可見端倪。

玉米需求良好庫存下降

春節(jié)后生豬價格直線下跌，引發(fā)市場對玉米飼料需求的擔(dān)心。但事實上，近年來國內(nèi)生豬存欄量和能繁母豬存欄量一直在下降，并沒有多大程度影響玉米的飼料需求。一方面，玉米飼料消費(fèi)具有多元性特點(diǎn)，雖然生豬存欄下降，但其他肉類養(yǎng)殖存欄增加，比如肉、蛋禽類等。另一方面生豬養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)調(diào)整，大型養(yǎng)豬企業(yè)增多，中小型特別是散養(yǎng)戶大幅下降，使得全價料需求增加，玉米需求趨增。

由于春節(jié)后玉米需求較好，我們看到近期港口玉米庫存和深加工企業(yè)玉米庫存均出現(xiàn)下降。據(jù)對納入調(diào)查的108家玉米深加工企業(yè)的調(diào)查數(shù)據(jù)，截至3月16日，玉米庫存總量為539.55萬噸，周環(huán)比減少9.99萬噸，降幅為1.82%，為2月上旬以來最低水平。

另外，由于發(fā)貨量增加，北方港口玉米庫存在春節(jié)后大幅下降。據(jù)監(jiān)測，截至3月16日，北方四港（錦州港、鲅魚圈港、北良、大窯灣）玉米庫存為267.4萬噸，大幅低于春節(jié)前的400萬噸左右的水平。

綜上所述，由于去年玉米產(chǎn)不足需，玉米價格穩(wěn)步走高，但拋儲預(yù)期打壓玉米價格，近期地方的收儲補(bǔ)貼對玉米又有所提振。經(jīng)過了前期的沖高回落，在多空政策消息支配下，玉米期貨很難走出大幅漲跌趨勢，在政策夾縫中橫盤游走的概率較大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。