中國央行：當前更多關注涵蓋直接融資的社會融資規(guī)模

中國央行：當前更多關注涵蓋直接融資的社會融資規(guī)模，可以更好體現(xiàn)金融支持的總體力度，中國央行發(fā)布2024年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告。其中專欄4中提到，直接融資是支持實體經(jīng)濟的重要渠道，金融對實體經(jīng)濟的支持力度總體是穩(wěn)固的。隨著金融市場日益發(fā)展、金融產(chǎn)品不斷豐富，近些年存款向理財分流更為便利，同時資產(chǎn)價格變化也可能導致理財向存款回流，M2波動增大。應當看到，目前我國包含債券融資的社會融資規(guī)模增速仍保持在8%，明顯高于名義GDP增速。當前，觀察社會融資規(guī)模也能看到直接融資的加快發(fā)展。隨著我國經(jīng)濟結構轉型加快，房地產(chǎn)、地方融資平臺等傳統(tǒng)動能的信貸需求明顯放緩，而與高科技創(chuàng)新型企業(yè)等新動能更加適配的直接融資則加快發(fā)展。隨著直接融資占比的上升，信貸等間接融資對經(jīng)濟增長的影響相應減弱，貨幣供應量的可測性、可控性以及與經(jīng)濟的相關性下降，這是直接融資發(fā)展伴隨的必然結果。當前更多關注涵蓋直接融資的社會融資規(guī)模，可以更好體現(xiàn)金融支持的總體力度。未來，要繼續(xù)推進貨幣政策調(diào)控框架轉型。隨著直接融資進一步發(fā)展，金融市場參與主體、產(chǎn)品類型、傳導鏈條都更加復雜，貨幣政策直接調(diào)控金融總量的難度不斷上升，貨幣政策框架轉型需要持續(xù)推進，更加注重發(fā)揮價格型調(diào)控的作用。通過不斷深化利率市場化改革，提升金融機構自主定價能力，理順由短及長的利率傳導關系，充分發(fā)揮利率調(diào)節(jié)金融資源配置機制的效果，能夠更好提升金融支持實體經(jīng)濟的實效。

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