供需博弈 蛋價短期將延續(xù)偏弱震蕩

雞蛋期貨主力1805合約在經(jīng)歷上周震蕩調(diào)整之后，本周一跳空低開隨后封于跌停，收報3439元/噸，在日K線圖留下一根顯著的大陰線。分析人士表示，現(xiàn)貨市場蛋價不斷走低以及期現(xiàn)價差的回歸，均令期價承壓。目前來看，雖然最新的數(shù)據(jù)顯示蛋雞存欄量處于歷年同期低位，但需求端依然處于消費淡季，短期內(nèi)蛋價或以偏弱震蕩為主。

期價遭遇跌停

周一，雞蛋期貨主力1805合約跳空低開后出現(xiàn)直線跳水，午前封于跌停板直至尾盤，收報3439元/500千克，創(chuàng)下近10個月新低，跌180元或4.97%。

現(xiàn)貨市場蛋價不斷走低或是主要推動力量。據(jù)方正中期期貨農(nóng)產(chǎn)品組研究員霍雅文介紹，上周，全國雞蛋現(xiàn)貨均價維持在3元/斤附近游走，終端需求不振，雞蛋價格始終不溫不火，主產(chǎn)地河北以及山東周內(nèi)接連跌破3元線，周內(nèi)后期主銷區(qū)北京走貨加快拉漲河北產(chǎn)地蛋價，其他產(chǎn)區(qū)以穩(wěn)為主，窄幅震蕩。

信達期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員張秀峰表示，近期，全國雞蛋價格穩(wěn)中略有走低，產(chǎn)區(qū)雞蛋價格以穩(wěn)為主，局部價格出現(xiàn)回調(diào)，養(yǎng)殖戶多正常出貨，但整體走貨以慢為主，雞蛋價格漲勢已去，弱勢局面或?qū)㈤_啟。

值得一提的是，在上周，雞蛋期貨價格與現(xiàn)貨價格跌幅大致持平，且期價升水繼續(xù)高企。華泰期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員范紅軍表示，雖然上周雞蛋期貨升水高企，反映出市場對5月之前現(xiàn)貨價格上漲的樂觀預期，但這一樂觀預期仍有待驗證，一方面，老齡蛋雞的淘汰對應著補欄蛋雞的開產(chǎn)，預計3月之后蛋雞存欄環(huán)比增加；另一方面，從過往年份走勢來看，雞蛋現(xiàn)貨價格年后到5月整體上多以震蕩下行為主，從近6年來數(shù)據(jù)來看，只有出現(xiàn)禽流感疫情的2014年出現(xiàn)大幅上漲。

招金期貨分析師則認為，此波雞蛋期貨下跌主要是由于期現(xiàn)價差的回歸，預計下方仍有空間。

基本面多空交織

從基本面來看，霍雅文表示，供應方面，根據(jù)芝華對蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計監(jiān)測，2018年2月，在產(chǎn)蛋雞存欄量為10.66億只，環(huán)比減少4.28%，同比去年減少5.47%，從規(guī)模方面來看，中小規(guī)模養(yǎng)殖戶在產(chǎn)蛋雞存欄量減少，養(yǎng)殖戶春節(jié)月份淘汰老雞數(shù)量有所增加；青年雞存欄量環(huán)比增加3.53%；育雛雞補欄量8639萬只，環(huán)比減少0.85%，同比增加51.36%。

需求面上，雞蛋市場仍然處于消費淡季，銷區(qū)需求一般，主產(chǎn)區(qū)各地走貨偏慢，市場無集體大量囤貨購買需求，終端市場以居民日常消費為主，需求清淡蛋價低位運行。

養(yǎng)殖利潤方面，截至3月9日，蛋雞養(yǎng)殖利潤每羽57.64元，蛋價趨弱運行，養(yǎng)殖利潤低于前期，但供應趨緊形勢不改，蛋雞養(yǎng)殖利潤偏高震蕩，短期內(nèi)蛋雞養(yǎng)殖仍將維持盈利水平。

鑒于上述分析，霍雅文表示，供應端來看，2月份在產(chǎn)蛋雞存欄量處于歷年同期低位，短期內(nèi)供應偏緊形勢不改，蛋價下行空間有限；需求端來看，目前仍處于季節(jié)性消費淡季，需求清淡令蛋價維持低位運行。短期內(nèi)雞蛋價格或仍以3元附近窄幅震蕩為主。

期貨方面，張秀峰表示，近期雞蛋期貨價格整體呈現(xiàn)近強遠弱格局，5月合約重點關(guān)注后期老齡蛋雞淘汰量與補欄蛋雞新開產(chǎn)量的對比變動，9月合約重點關(guān)注供需預期與季節(jié)性規(guī)律的博弈。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。