華泰期貨國債日報20180320：關(guān)注央行動向

國債期貨：上調(diào)期債多單持倉

1. 5年期主力合約TF1806收盤漲 0.05 %報96.54 元，成交量4572手，較上一交易日減少120手，持倉量18007手，減少144手。10年期主力合約T1806收盤漲0.11 %報92.92 元，成交量25039手，減少2087手，持倉43688手，增加931手。

2. 財政部：3月20日將開展國債做市支持操作，操作券種2017年記賬式附息（二十四期）國債，操作規(guī)模14.5億元，期限1年，競爭性招標時間11:05-11:35。

3. 全國人大決定易綱為中國人民銀行行長。易綱表示，要實施好穩(wěn)健的貨幣政策，同時推動金融的改革和開放，并保持金融業(yè)穩(wěn)定；“兩會”結(jié)束后在海南召開的博鰲論壇會公布一些金融業(yè)改革開放的政策和舉措。

4. 中國2月70個大中城市新建商品住宅價格中，44座城市環(huán)比上漲，前值為52座，北京環(huán)比降0.3%、上海環(huán)比降0.2%、廣州環(huán)比降0.4%、深圳環(huán)比降0.6%。中國2月59座城市新建商品住宅價格同比上漲，1月為59座上漲。

5. 歐洲央行消息人士稱，歐洲央行決策者大致對市場預(yù)期的在2019年第二季度首次加息感到滿意。即便是鴿派委員也支持今年底結(jié)束QE。

6. 特朗普本周就可能公布對中國的多種商品征稅，而且打擊面較原計劃擴大一倍。四位美國政府高級行政官員確認，特朗普準備在本周五以前公布關(guān)稅方案，準備對一年總值600億美元規(guī)模進口中國的商品征收關(guān)稅。

投資邏輯：

國債期貨：央行行長等部委主要領(lǐng)導(dǎo)人落定，市場反應(yīng)相對淡定，對新行長政策持續(xù)性預(yù)期較為一致，隨著美聯(lián)儲議息會議在即，市場關(guān)注焦點集中在央行如何應(yīng)對，期債在早盤走勢震蕩偏弱。午后，財政部宣布將在今日開展國債做市支持操作，給市場帶來短端利率下行預(yù)期，期債尾盤走高。中期來說，高頻數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示出下游需求端的走弱（螺紋鋼庫存高企、2月房價呈現(xiàn)疲態(tài)），我們認為全年經(jīng)濟出現(xiàn)邊際放緩的概率仍然較大，后期債市有望面臨主導(dǎo)邏輯回歸基本面的時間點。短線來說，本周美聯(lián)儲料將實施2018年首次升息，中國央行屆時有可能跟進上調(diào)公開市場政策利率，甚至面臨上調(diào)基準利率的超預(yù)期風(fēng)險，屆時對利率債或有負面沖擊。但今日市場中仍有利好消息，中美貿(mào)易摩擦逐漸加大（本周或宣布對中國的多種商品征稅），市場風(fēng)險偏好有所抑制，固收類產(chǎn)品料將成為短線的避風(fēng)港，今日可上調(diào)期債多單持倉。

策略：上調(diào)期債多單持倉。

風(fēng)險點：金融監(jiān)管超預(yù)期趨嚴。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。