央行釋放暖意 國債期貨震蕩走高

受到海外市場債券收益上行影響，本周初國債期貨延續(xù)了此前的調整態(tài)勢。但隨著央行出手恢復逆回購操作，市場暖意再現(xiàn)。同時由于耶倫釋放出鴿派言論，期債本周也呈現(xiàn)出“前低后高”的態(tài)勢。

本周初，央行延續(xù)了此前繼暫停公開市場操作的態(tài)勢。中債利率曲線小幅上行，國債期貨延續(xù)了調整的弱勢。但此后峰回路轉。周二，央行時隔12天重啟公開市場操作，進行300億7天、100億14天逆回購操作。當日有400億逆回購到期，完全對沖當日到期量。

市場暖意初現(xiàn)，但現(xiàn)券市場漲跌不一。周三，美聯(lián)儲主席耶倫鴿派言論，正式點燃了市場做多熱情。央行在此時也進行了超額MLF對沖期量，期債也徹底奠定了反彈基調。

據(jù)統(tǒng)計，本周公開市場有2800億逆回購到期，央行本周重啟逆回購，共開展逆回購2100億元，累計凈回籠資金700億元。另外，周四還有1795億元1年期中期借貸便利(MLF)到期，為了維穩(wěn)資金面，央行在當日超量續(xù)做3600億元1年期中期借貸便利(MLF)，因此實現(xiàn)資金凈投放1105億元。從整體來看，本周流動性稍有改善，基本維持平穩(wěn)狀態(tài)。

截至收盤，5年期國債期貨主力合約TF1709收于97.87，跌幅0.18%；10年期國債期貨主力合約T1709上漲0.28元，收于95.395，漲幅0.19%。從走勢上來看，5年期國債期貨和10年期國債期貨走勢出現(xiàn)了分化，但周四受央行超量續(xù)做MLF的影響，各期限國債期貨價格均紛紛上揚。

華安證券首席宏觀分析師認為，本周國債期貨核心因素是央行。國際上，本周美聯(lián)儲主席在周三和周四分別向美國兩院舉行聽證會。周三，耶倫在證詞中由于強調通脹的表現(xiàn)，反映出美聯(lián)儲對于通脹水平的重要關注，被市場解讀為鴿派言論，并提振了全球債市。

不過，分析師強調，加拿大央行在本周三宣布加息25個基點，基準利率由0.5%上升到0.75%。市場預期，歐洲央行料在9月7日會議上暗示將于明年逐漸削減QE。因此，全球各大央行緊縮的大方向不會發(fā)生變化，隨著全球更多的央行加息，國內債市承受的壓力會加大。

國泰君安期貨分析師也認為，市場仍處于震蕩態(tài)勢，尚難看到趨勢性機會，下一波金融去杠桿工作會繼續(xù)推進，國債期貨較難出現(xiàn)持續(xù)上漲的局面。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。