異動(dòng)點(diǎn)評(píng)：棕櫚油后市或仍保持偏多對(duì)待

行情導(dǎo)讀：2024年9月19日周四，棕櫚油期貨主力合約盤(pán)中漲幅一度高達(dá)3.43%，突破前高達(dá)到8152點(diǎn)。

驅(qū)動(dòng)分析一：產(chǎn)區(qū)基本面存在較強(qiáng)支撐

馬來(lái)西亞氣象部門(mén)于本周二發(fā)布了持續(xù)降雨的警告，并表示北部四州的持續(xù)降雨將持續(xù)至9月21日，其他各州也將收到雷暴天氣和強(qiáng)風(fēng)的影響。異常的天氣對(duì)油棕的收獲和運(yùn)輸造成一定的困擾，從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，馬來(lái)南部商會(huì)SPPOMA表示9月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降4%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑4.59%。此外，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS與檢驗(yàn)公司AmSpec對(duì)9月1-15日的出口分別給出了環(huán)比增長(zhǎng)9.0%與10.2%的數(shù)值，供應(yīng)減少疊加出口好轉(zhuǎn)共同支撐棕櫚油向上運(yùn)行。

驅(qū)動(dòng)分析二：中國(guó)與印度迎來(lái)消費(fèi)旺季

國(guó)內(nèi)方面，第37周國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為47.03萬(wàn)噸，與過(guò)去三年情況相反，三四季度旺季庫(kù)存不增反而呈現(xiàn)去庫(kù)態(tài)勢(shì)，在進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛的情況下，疊加國(guó)慶長(zhǎng)假節(jié)前的備貨預(yù)期，棕櫚油庫(kù)存有進(jìn)一步去化的可能，或?qū)⒅巫貦坝妥吒?。上周五印度政府表示將進(jìn)口毛食用油和精煉食用油的基礎(chǔ)進(jìn)口關(guān)稅提高20個(gè)百分點(diǎn)之后，印度帕坦伽利食品公司首席執(zhí)行官桑吉夫·阿斯塔納表示，隨著進(jìn)入節(jié)日旺季，需求將保持堅(jiān)挺。盡管關(guān)稅上調(diào)，但是價(jià)格依然可以承受?？紤]到人口增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)繁榮，在始于11月的2024/25年度，印度食用油需求可能會(huì)比上年增長(zhǎng)2%-3%，其估計(jì)2024/25年度印度棕櫚油進(jìn)口量或達(dá)到900-1000萬(wàn)噸的水平。往后看，隨著印度進(jìn)入節(jié)日旺季，需求依然存在較強(qiáng)支撐。

展望后市：棕櫚油或仍保持偏多對(duì)待

短期來(lái)看，雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息50bp將會(huì)造成美元走弱與商品走強(qiáng)，但馬幣兌美元的走強(qiáng)一定程度上將抬升馬棕油的價(jià)格，或不利于其出口。但觀測(cè)到目前主產(chǎn)區(qū)印度尼西亞的果串價(jià)格仍然較為堅(jiān)挺，第38周北蘇門(mén)答臘果串價(jià)格達(dá)到3078.69印尼盾/kg，處于近三年來(lái)新高，較去年同期果串2530.83印尼盾/kg的價(jià)格存在較大的價(jià)差，價(jià)格的安全邊際較高。疊加印度市場(chǎng)能夠接受棕櫚油目前的進(jìn)口價(jià)格，我們認(rèn)為在后續(xù)較明確的需求提振之下，棕櫚油將仍有可能向上突破。

風(fēng)險(xiǎn)提示：極端天氣影響，需求發(fā)生明顯轉(zhuǎn)向。

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