黑色系、有色金屬行情低迷 鐵礦石跌逾5%

3月9日，內(nèi)盤(pán)商品期貨收盤(pán)延續(xù)大面積飄綠。黑色系跌跌不休，鐵礦石跌逾5%，焦炭跌近4%；有色金屬多品種收綠，滬鋅跌逾2%；化工品行情分化，橡膠跌逾2%，甲醇漲近1%；農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)平平，蘋(píng)果漲逾1%。

截至收盤(pán)，跌幅方面，鐵礦石跌4.61%，焦炭跌4.68%，螺紋鋼跌3.74%，硅鐵跌3.58%，熱卷跌3.33%，焦煤跌3.06%，滬鋅跌2.57%，橡膠跌2.21%，滬銅跌1.97%，棕櫚跌1.82%，錳硅跌1.72%，大豆跌1.52%。漲幅方面，蘋(píng)果漲1.02%，甲醇漲0.75%，鄭棉漲0.43%。

有色金屬多飄綠滬銅利空主導(dǎo)持續(xù)探底

日前，美國(guó)特朗普總統(tǒng)宣布對(duì)進(jìn)口的鋁產(chǎn)品征收10%的全球性關(guān)稅。

近年來(lái)，美國(guó)以各種形式對(duì)進(jìn)口鋁產(chǎn)品施壓，已對(duì)其國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)提供了過(guò)度保護(hù)。特朗普現(xiàn)又以國(guó)家安全為由，對(duì)更大范圍的鋁產(chǎn)品采取全球性限制措施。

在特朗普簽署關(guān)稅協(xié)議后，美元指數(shù)大幅反彈，打壓金屬市場(chǎng)，倫銅夜盤(pán)再度下挫，基本回吐周初漲幅，目前中國(guó)兩會(huì)透露旺季需求樂(lè)觀預(yù)期，長(zhǎng)期來(lái)看后市廢銅礦供應(yīng)緊缺對(duì)銅價(jià)支撐較好，受外盤(pán)走低拖累，滬銅夜盤(pán)顯示低開(kāi)低走，大幅回落跌破52000元一線，因目前旺季需求仍未啟動(dòng)，銅價(jià)仍顯偏弱運(yùn)行，但昨日出口大增進(jìn)口減少對(duì)銅價(jià)影響較大，重點(diǎn)關(guān)注今日中國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)滬銅短期內(nèi)或延續(xù)窄幅震蕩，謹(jǐn)防銅價(jià)再度走低。

鋼材庫(kù)存已至高位對(duì)盤(pán)面形成壓制

3月1日當(dāng)周，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存為1008.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21.4%；廠庫(kù)庫(kù)存為314.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.1%。兩項(xiàng)疊加，螺紋鋼庫(kù)存總量為1322.4萬(wàn)噸，總量同比增長(zhǎng)18.3%。從庫(kù)存絕對(duì)量來(lái)看，當(dāng)前庫(kù)存已處于近三年的高點(diǎn)，絕對(duì)量并不算低。從累庫(kù)速度來(lái)看，春節(jié)期間庫(kù)存累積量顯著高于去年同期。本輪累庫(kù)進(jìn)程周均庫(kù)存增量68.5萬(wàn)噸，也遠(yuǎn)高于2016年周均46.6萬(wàn)噸、2015年周均22萬(wàn)噸的水平。

當(dāng)前情形來(lái)看，庫(kù)存已從鋼廠轉(zhuǎn)移至貿(mào)易環(huán)節(jié)，中間貿(mào)易環(huán)節(jié)積累了一定風(fēng)險(xiǎn)。雖然鋼廠挺價(jià)意愿相對(duì)較強(qiáng)，但是節(jié)前貿(mào)易補(bǔ)庫(kù)較為充分的情況下，終端需求啟動(dòng)節(jié)奏及社會(huì)庫(kù)存如何去化將是左右市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。從成本來(lái)看，節(jié)前部分貿(mào)易商的補(bǔ)庫(kù)差均價(jià)在3800元/噸左右，但部分補(bǔ)庫(kù)成本要相對(duì)高出。一旦后續(xù)終端需求無(wú)法按期啟動(dòng)，將對(duì)貿(mào)易商資金和心理形成考驗(yàn)，或形成現(xiàn)貨拋壓，對(duì)盤(pán)面走勢(shì)形成直接壓力。

從天氣來(lái)看，近期北方地區(qū)再迎冷空氣，南方地區(qū)持續(xù)陰雨天氣，都在一定程度上影響了下游工地的啟動(dòng)進(jìn)度。杭州作為華東重要的建材消費(fèi)地區(qū)，本周連續(xù)的陰雨天氣影響了終端需求的釋放。調(diào)研來(lái)看，多地下游工地開(kāi)工時(shí)間較去年相比普遍有所延遲，土建、房地產(chǎn)等工地項(xiàng)目預(yù)計(jì)要等到3月中下旬才會(huì)開(kāi)工。也就是說(shuō)，接下來(lái)的一周很可能仍然面對(duì)需求的真空期。如果后續(xù)釋放不及預(yù)期，很可能會(huì)擾亂市場(chǎng)心態(tài)，恐令旺季預(yù)期落空。

綜上，目前庫(kù)存高位疊加需求啟動(dòng)不及預(yù)期，螺紋鋼短期呈回調(diào)態(tài)勢(shì)。接下來(lái)的幾周將是終端需求釋放的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，高庫(kù)存背景下，如果后續(xù)旺季需求遲遲不能啟動(dòng)，鋼材價(jià)格或?qū)⑿纬蛇M(jìn)一步下探。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。