不銹鋼基本面改善有限，旺季不旺背景下的短期交易價反彈

前言：前期長達(dá)3個多月的震蕩糾結(jié)行情，市場普遍對今年旺季的預(yù)期持謹(jǐn)慎態(tài)度，傳統(tǒng)的“金九銀十”旺季共識或難以實現(xiàn)。近日由于俄羅斯考慮是否禁止鎳、鈦、鈾等商品出口，受此影響鎳價明顯上漲，對不銹鋼市場產(chǎn)生了一定的提振作用。9月12日午后不銹鋼期貨盤面強勢上行，收漲1.75%至13380元/噸，佛山市場冷軋現(xiàn)貨亦有小幅反彈。一、社庫緩慢消化，倉單庫存短期難降2024年9月12日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存1024388噸，周環(huán)比減3.54%。其中冷軋不銹鋼庫存總量667146噸，周環(huán)比減4.15%。 熱軋不銹鋼庫存總量357242噸，周環(huán)比減2.4%。盡管本周社會庫存雖有去庫，但整體降庫速度仍顯緩慢，當(dāng)前居年內(nèi)中等偏上水平。倉單庫存雖然今年三季度以來曾有大幅下降，但是仍難以在短期內(nèi)下降至前期低庫水平。二、不銹鋼廠利潤欠佳而減量，然粗鋼排產(chǎn)維持高位9月粗鋼排產(chǎn)9月排產(chǎn)333.42萬噸，月環(huán)比減少0.74%，同比增加4.59%，其中：300系168.86萬噸，月環(huán)比增加0.15%，同比減少0.17%。據(jù)悉，部分鋼鐵企業(yè)面臨廠庫積壓的問題，同時，原料成本的持續(xù)高位也給生產(chǎn)帶來了壓力。在現(xiàn)有市場行情未能兌現(xiàn)旺季預(yù)期需求之下 ，計劃在9月初對200系不銹鋼減產(chǎn)3-4萬噸，300系減產(chǎn)約2萬噸，累計減產(chǎn)達(dá)6萬噸。然而，減產(chǎn)幅度遠(yuǎn)不及下游消費下降的速度，供應(yīng)過剩的局面短期內(nèi)難以改變。三、原料價格有所承壓，但整體繼續(xù)下跌空間有限鎳鐵端，受鎳礦供應(yīng)影響，鎳鐵廠產(chǎn)量多維持降負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計9月排產(chǎn)維持降量。鋼廠排產(chǎn)維持高位，對鎳鐵需求猶存，然下游消費不濟，壓力傳導(dǎo)至原料端，使得鎳鐵成交重心下移，最新華南某鋼廠高鎳鐵采購價990元/鎳(到廠含稅)，成交2萬噸。當(dāng)前鎳鐵在礦端成本支撐較有利，預(yù)計回落空間有限。 高碳鉻鐵：最新鋼招山西太鋼2024年9月高碳鉻鐵50基噸含稅到廠采購價8495元，環(huán)比下降200元。9月鉻鐵廠復(fù)產(chǎn)減產(chǎn)皆有出現(xiàn)，整體基本面較難有改善，承壓狀態(tài)或?qū)⒊掷m(xù)。鉬鐵：招標(biāo)價格陰跌，鉬鐵市場散貨挺價惜售情緒松動 ，市場悲觀情緒加重，但持有前期礦原料成本較高，讓價空間有限，短期鉬市維持承壓態(tài)勢?？偨Y(jié)：國內(nèi)經(jīng)濟不景氣，市場情緒低迷，市場各方急切期待利好財政和貨幣政策出臺助力經(jīng)濟發(fā)展。同時，美國制造業(yè)PMI等宏觀經(jīng)濟指標(biāo)的變化也需密切關(guān)注，或影響國內(nèi)交易情緒。短期看產(chǎn)業(yè)基本面改善有限：行情弱勢壓縮了整個產(chǎn)業(yè)鏈的利潤，部分環(huán)節(jié)甚有虧損。供應(yīng)雖然有減量，但依舊維持高位，供應(yīng)過剩擔(dān)憂短期難以緩解；庫存整體仍在緩慢消化當(dāng)中。但隨著中秋國慶長假到來，刺激階段性采購需求，疊加出口旺季或帶動部分需求，不銹鋼需求或迎來邊際改善，因此預(yù)計短期不銹鋼價格有望反彈，但受供給彈性壓制，反彈高度有限。后續(xù)庫存變動或仍需關(guān)注鋼廠端生產(chǎn)及到貨情況。

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