鋼廠持續(xù)減產(chǎn) 鐵礦石主力合約跌破700元大關(guān)

今日行情：截至下午收盤，鐵礦石主力下跌2.09%至703.5元。截至8月15日，PB粉折算倉(cāng)單價(jià)格774.4元/噸，主力合約基差70.9元；跨期價(jià)差來(lái)看，9-1價(jià)差-10.5至-16.5元/噸，1-5價(jià)差-0.5至9.5元/噸。

交易邏輯：

近日鐵礦石主力合約跟隨黑色金屬走勢(shì)，維持偏弱態(tài)勢(shì)，主要受到鋼廠持續(xù)減產(chǎn)影響。一方面，Mysteel口徑下，五大材產(chǎn)量環(huán)比-5.53至777.98萬(wàn)噸，其中熱卷供需雙弱，減產(chǎn)下庫(kù)存持續(xù)走高，觸發(fā)市場(chǎng)對(duì)鋼材庫(kù)存矛盾的擔(dān)憂；另一方面，上周廢鋼日耗持平，鐵水產(chǎn)量降幅明顯，環(huán)比-4.92至231.70萬(wàn)噸，對(duì)鐵礦石需求端形成抑制作用，疊加粗鋼調(diào)控預(yù)期再起，鐵礦石跌幅大于成材。

基本面分析：

基本面上，供增需減，庫(kù)存維持高位運(yùn)行。周環(huán)比來(lái)看，供需雙降，庫(kù)存小幅去庫(kù)。供應(yīng)來(lái)看，本周到港量環(huán)比下降，45港到港量-256至2354.7萬(wàn)噸；全球周度發(fā)運(yùn)量小幅下降，環(huán)比-104.3至2964.7萬(wàn)噸，其中四大礦山發(fā)運(yùn)整體小幅上升，其他礦山發(fā)運(yùn)環(huán)比下降。需求來(lái)看，截至8月8日，Mysteel口徑下日均鐵水產(chǎn)量降幅明顯，主因近期鋼廠虧損擴(kuò)大，高爐陸續(xù)進(jìn)行停產(chǎn)檢修。日均鐵水-4.92至231.70萬(wàn)噸，高爐開(kāi)工率-1.07%至80.21%，產(chǎn)能利用率-1.85%至87.02%。總庫(kù)存（45港口+247家鋼廠）周環(huán)比-123.16萬(wàn)噸至2.409億噸，港口庫(kù)存與鋼廠庫(kù)存均小幅去庫(kù)，其中港口庫(kù)存環(huán)比-46.35萬(wàn)噸至1.504億噸，鋼廠庫(kù)存環(huán)比-76.81至9045.87萬(wàn)噸。

后市展望：

整體來(lái)看，鐵礦石維持供增需減格局，港口庫(kù)存與鋼廠庫(kù)存均同比增加。當(dāng)前鋼廠虧損持續(xù)，鋼材減產(chǎn)下，鐵水仍處在下降周期，需求端承壓運(yùn)行，市場(chǎng)交易負(fù)反饋邏輯。目前鐵礦石主力合約下破700一線，當(dāng)前黑色系的主要矛盾在于卷的庫(kù)存高。熱卷持續(xù)減產(chǎn)，庫(kù)存依然累庫(kù)。鋼廠繼續(xù)減產(chǎn)預(yù)期下，原料估值下移的負(fù)反饋邏輯持續(xù)。后期重點(diǎn)關(guān)注鋼廠減產(chǎn)后的去庫(kù)情況，以及鐵礦石跌價(jià)后非主流礦發(fā)運(yùn)情況，操作上，考慮盤面已經(jīng)跌至印度礦發(fā)運(yùn)成本，空單可止盈部分，觀察非主流發(fā)運(yùn)是否減少。

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