鋼廠持續(xù)減產 鐵礦石主力合約跌破700元大關

今日行情：截至下午收盤，鐵礦石主力下跌2.09%至703.5元。截至8月15日，PB粉折算倉單價格774.4元/噸，主力合約基差70.9元；跨期價差來看，9-1價差-10.5至-16.5元/噸，1-5價差-0.5至9.5元/噸。

交易邏輯：

近日鐵礦石主力合約跟隨黑色金屬走勢，維持偏弱態(tài)勢，主要受到鋼廠持續(xù)減產影響。一方面，Mysteel口徑下，五大材產量環(huán)比-5.53至777.98萬噸，其中熱卷供需雙弱，減產下庫存持續(xù)走高，觸發(fā)市場對鋼材庫存矛盾的擔憂；另一方面，上周廢鋼日耗持平，鐵水產量降幅明顯，環(huán)比-4.92至231.70萬噸，對鐵礦石需求端形成抑制作用，疊加粗鋼調控預期再起，鐵礦石跌幅大于成材。

基本面分析：

基本面上，供增需減，庫存維持高位運行。周環(huán)比來看，供需雙降，庫存小幅去庫。供應來看，本周到港量環(huán)比下降，45港到港量-256至2354.7萬噸；全球周度發(fā)運量小幅下降，環(huán)比-104.3至2964.7萬噸，其中四大礦山發(fā)運整體小幅上升，其他礦山發(fā)運環(huán)比下降。需求來看，截至8月8日，Mysteel口徑下日均鐵水產量降幅明顯，主因近期鋼廠虧損擴大，高爐陸續(xù)進行停產檢修。日均鐵水-4.92至231.70萬噸，高爐開工率-1.07%至80.21%，產能利用率-1.85%至87.02%。總庫存（45港口+247家鋼廠）周環(huán)比-123.16萬噸至2.409億噸，港口庫存與鋼廠庫存均小幅去庫，其中港口庫存環(huán)比-46.35萬噸至1.504億噸，鋼廠庫存環(huán)比-76.81至9045.87萬噸。

后市展望：

整體來看，鐵礦石維持供增需減格局，港口庫存與鋼廠庫存均同比增加。當前鋼廠虧損持續(xù)，鋼材減產下，鐵水仍處在下降周期，需求端承壓運行，市場交易負反饋邏輯。目前鐵礦石主力合約下破700一線，當前黑色系的主要矛盾在于卷的庫存高。熱卷持續(xù)減產，庫存依然累庫。鋼廠繼續(xù)減產預期下，原料估值下移的負反饋邏輯持續(xù)。后期重點關注鋼廠減產后的去庫情況，以及鐵礦石跌價后非主流礦發(fā)運情況，操作上，考慮盤面已經跌至印度礦發(fā)運成本，空單可止盈部分，觀察非主流發(fā)運是否減少。

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