春節(jié)之后
發(fā)布時(shí)間:2018-03-06 07:56
編輯:王鑫
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春節(jié)之后,鎳價(jià)整體以高位振蕩為主。不過,我們認(rèn)為,隨著菲律賓雨季逐步結(jié)束,利空因素逐步兌現(xiàn),鎳價(jià)或再度迎來做多機(jī)會(huì)。 精煉鎳短期供應(yīng)趨緊 2017年10月份以來,LME鎳庫存出現(xiàn)一輪快速下降過程,從近39萬噸的高位一路回落至當(dāng)前的33.4萬噸,降幅高達(dá)14%。去庫存過程顯示出市場對鎳價(jià)中長期運(yùn)行邏輯的認(rèn)同。 國內(nèi)庫存方面,由于2018年進(jìn)口關(guān)稅調(diào)整,鎳板進(jìn)口虧損幅度較大。隨著時(shí)間的推移,精煉鎳自身供應(yīng)問題或逐步突顯。因此,精煉鎳供應(yīng)面對鎳價(jià)的支撐力趨強(qiáng)。 不銹鋼需求或逐漸好轉(zhuǎn) 由于不銹鋼
價(jià)格長期低迷,不銹
鋼企業(yè)普遍進(jìn)入虧損局面,進(jìn)入3月份,宣布減產(chǎn)的不銹鋼企業(yè)增多,短期精煉鎳需求陷入低谷。 但是,不銹
鋼市場已經(jīng)在印尼不銹鋼的充分壓力之下,形成了平衡格局。雖然不銹鋼自身冶煉處于微虧階段,但是長期的絕對價(jià)格維持低位有利于終端消費(fèi)的增加。另外,由于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈庫存擠壓的較為徹底,目前庫存僅僅存在于現(xiàn)貨市場,而鋼廠減產(chǎn)或促使庫存消化,不銹鋼價(jià)格好轉(zhuǎn)。因此,后市可能出現(xiàn)需求好轉(zhuǎn)的情況。 印尼
鎳礦出口利空有限 截至2018年2月底,印尼
鎳礦出口配額已經(jīng)高達(dá)3400余萬噸,整體上印尼
鎳礦出口限制基本上瓦解。但2018年的出口配額增量影響力下降,主要原因是絕對出口配額量已經(jīng)比較大,邊際利空效應(yīng)降低。 相比龐大的出口配額而言,印尼鎳礦實(shí)際出口量有限,短期對鎳礦價(jià)格的影響并不明顯。印尼鎳礦出口配額再度大幅擴(kuò)大,出口配額時(shí)效較長,我們認(rèn)為印尼鎳礦企業(yè)不會(huì)在低鎳礦價(jià)格下大量出口,因此,對于鎳價(jià)的威脅主要是限制上方空間。 需要關(guān)注的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素 雖然火法和濕法鎳冶煉技術(shù)均比較成熟,但是此前紅土鎳礦生產(chǎn)以火法冶煉為主,核心原因在于此前的鎳消費(fèi)主要是不銹鋼,火法冶煉可以獲取鐵含量資源。而隨著鎳消費(fèi)的增量向硫酸鎳集中,未來紅土鎳礦提取工藝將逐步轉(zhuǎn)向濕法技術(shù)。國際鎳價(jià)最高沖擊至1.4萬美元/噸,加上未來硫酸鎳需求向好,濕法鎳冶煉產(chǎn)能投放的計(jì)劃和進(jìn)度將成為未來鎳價(jià)不得不關(guān)注的重點(diǎn)。這是鎳價(jià)未來最大的威脅,但我們認(rèn)為需求力量或更快到來。 綜合來看,隨著4月份臨近,此前抑制國內(nèi)鎳價(jià)的兩大核心做空力量,一個(gè)是
鎳鐵產(chǎn)業(yè)鏈的套保力量,一個(gè)是此前鎳板大量進(jìn)口的力量,均無法繼續(xù)壓制鎳價(jià)。因此,關(guān)注鎳價(jià)的再度買入機(jī)會(huì)。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。