廣發(fā)期貨：焦煤建議離場觀望

【期現(xiàn)】截至7月31日，主力合約收盤價報1461元，環(huán)比+15元，主焦煤（介休）沙河驛報1690元，環(huán)比持平，期貨貼水219元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1534元，環(huán)比-11，主焦煤（蒙5）沙河驛報1523元，環(huán)比-20，期貨貼水（蒙3）73元，期貨貼水（蒙5）62元。焦企仍多消耗廠內原料煤庫存為主，暫緩采購，貿易環(huán)節(jié)觀望居多，市場成交疲弱。

【供給】截至7月25日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產量周環(huán)比+25.7至892.7萬噸，精煤產量周環(huán)比+17.2至463.8萬噸。前期因會議停產的煤礦目前均已恢復正常生產，疊加主產地部分大礦繼續(xù)提產，整體供應回升明顯?！拘枨蟆拷刂?月25日，247家鋼廠焦炭日均產量47.1萬噸，周環(huán)比-0.05，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量68.7萬噸，周環(huán)比-0.2。總產量預估-0.3至119.4萬噸。焦企利潤向好，生產積極性較強。

【庫存】截至7月25日，焦煤總庫存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+港口+口岸）環(huán)比+0.1至3313.8萬噸。其中，523家礦山庫存環(huán)比+22.8至482.1萬噸，110家洗煤廠環(huán)比-2.6至79.9萬噸，全樣本焦化廠環(huán)比-37.3至904.3萬噸，247家鋼廠環(huán)比-10.3至736.3萬噸，16港環(huán)比+30.2至857.5萬噸，甘其毛都口岸環(huán)比-2.7至253.7萬噸。焦煤總庫存小幅波動。

【觀點】煤礦產量顯著回升，下游對高價煤持抵觸心態(tài)，貿易環(huán)節(jié)觀望居多，煤礦簽單多有不暢，線上競拍成交均不同程度下跌。但短期來看，估值已經修復至較低位置，宏觀帶動情緒修復，多卷空煤達到止盈位，建議離場觀望，但中期看焦煤供給仍有回升可能，供需或逐步走向寬松。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。