碳酸鋰：盤面加速尋底

行情導讀：近期碳酸鋰期貨盤面持續(xù)偏弱，近兩日主力破位下跌至新低，目前LC2411已經(jīng)向下突破至81150，各合約均連續(xù)走跌。近期盤面的表現(xiàn)主要是在弱基本面持續(xù)影響下，空頭資金不斷試底，多頭止損進一步對盤面施壓。

期現(xiàn)共振基差收窄，成交稍有活躍

上周以來碳酸鋰現(xiàn)貨報價隨盤面共振，下調(diào)速度明顯加快，基差收窄。部分鋰鹽廠考慮后市碳酸鋰價格走勢及庫存壓力下，前期挺價情緒有所緩解，散單報價稍顯活躍，下游逢低少量采買。成交價格中心下移，電碳工碳價差雖仍處相對低位但較前期已經(jīng)有所走闊。截至7月30日，SMM電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價8.24萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰均價7.745萬元/噸，日環(huán)比均回落1850元/噸；電碳和工碳價差4950元/噸。SMM電池級氫氧化鋰均價7.82萬元/噸，工業(yè)級氫氧化鋰均價7.045萬元/噸，日環(huán)比均回落550元/噸。

原料價格整體也回落，鋰輝石和云母均價上周均有明顯下調(diào)。目前鋰輝石采購流通度優(yōu)于云母，主要是云母端由于成本問題開工率整體仍偏低，預(yù)計短期內(nèi)原料價格隨成品一起回落。截至7月30日，6%鋰輝石精礦CIF均價921美元/噸，較上周下跌34美元/噸；鋰云母（1.5%-2%）均價下跌5.04%至1225元/噸，2%-2.5%品位均價下跌3.95%至1883元/噸。

基本面持續(xù)偏弱，庫存高位施壓

供給端整體持續(xù)改善，短期有一定增量，近期進口原料到港有補充，8月后預(yù)計供給的邊際增量逐步緩和；上周的周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)小減。根據(jù)SMM，7月碳酸鋰月度產(chǎn)量預(yù)計66705噸，較上月增加462噸，同比增長47.2%；其中，電池級碳酸鋰產(chǎn)量41475噸，較上月減少1070噸，同比增加45.3%；工業(yè)級碳酸鋰產(chǎn)量25280噸，較上月增加1487噸，同比增加50.7%。截至7月25日，SMM碳酸鋰周度產(chǎn)量14573噸，周度環(huán)比減少136噸。

需求端端短期預(yù)計偏弱，電池6月排產(chǎn)繼續(xù)走弱，7月三元或有改善。大廠仍以長協(xié)客供為主剛性采買，主流電芯廠對材料需求量偏弱，去庫壓力和下游訂單一般的情況下需求難有明顯起色。根據(jù)SMM，7月碳酸鋰月度需求量預(yù)計64925噸，較上月減少2334噸，環(huán)比-3.48%。7月三月材料產(chǎn)量預(yù)計57400噸，較上月增加8055噸，同比增加0.76%；磷酸鐵鋰月度產(chǎn)量預(yù)計172960噸，環(huán)比減少4%，同比增加25%。

高庫存持續(xù)施壓基本面，庫存總量高位仍在增加，上周全環(huán)節(jié)庫存繼續(xù)累積，上周貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存增量比較大，下游也有一定補庫量。交易所庫存方面，近期倉單量持續(xù)維持在27000手以上且持續(xù)增加，截至7月30日的倉單總量達32177手。根據(jù)SMM，截至7月25日，樣本周度庫存總計124156噸，冶煉廠庫存55840噸，下游庫存29863噸，其他環(huán)節(jié)庫存38453噸。

展望后市：加速尋底后或有反彈，關(guān)注下游需求彈性和補庫節(jié)奏

從目前碳酸鋰基本面來看仍是偏空結(jié)構(gòu)，盤面本周開始已經(jīng)進入加速尋底階段。8月后伴隨供給增量邊際緩和，下游和終端淡季影響逐步弱化，材料和電芯或有一定補庫需求，基本面的疲弱或稍有緩和，目前看雖然邊際改善程度一般，但價格加速跌至低點后可能有所反彈，市場情緒整體改善后也可能對下游采買節(jié)奏形成正反饋。短期盤面仍偏弱為主，主力下一步先關(guān)注8萬附近的支撐力度，后續(xù)盤面走勢需持續(xù)觀察需求彈性和補庫節(jié)奏。

風險提示：政策變動，下游超預(yù)期補庫

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