碳酸鋰：弱基本面下盤面震蕩回落

行情導讀：近日碳酸鋰期貨盤面表現(xiàn)持續(xù)偏弱，目前主力LC2407已經(jīng)向下突破9.8萬，各合約均下探，近月跌幅整體更大。近期盤面持續(xù)偏弱運行，一方面主要是在弱基本面的事實下現(xiàn)貨支撐力度不足，此外，近期歐美有關新能源終端制裁的消息也擾動市場情緒對盤面進一步施壓。

現(xiàn)貨交投冷清，成交價格重心下移

近期碳酸鋰現(xiàn)貨市場交投持續(xù)偏冷，現(xiàn)貨報價連續(xù)下調(diào)。伴隨基本面整體走弱上游降低散單報價以及調(diào)整心理售價預期，近期客供量較大下游對采購量和價格也均有逐步調(diào)整，下游采購積極性較弱壓價明顯，成交價格重心下移，電碳工碳價差雖仍處相對低位但較前期已經(jīng)有所走闊。

根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至6月12日，SMM電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價9.945萬元/噸，較前一日下跌900元/噸，工業(yè)級碳酸鋰均價9.55萬元/噸，較前一日下跌1000元/噸；電碳和工碳價差目前3950元/噸。電池級氫氧化鋰均價8.935萬元/噸，工業(yè)級氫氧化鋰均價8.16萬元/噸，均較前一日下跌750元/噸。

基本面整體偏弱，高庫存有一定制約

基本面持續(xù)偏弱，短期內(nèi)預計仍有一定壓力。供給端持續(xù)改善，伴隨氣溫回升鹽湖開工率逐步上行，近期進口原料到港增加礦石提鋰量也有小幅提升，碳酸鋰供應短期有一定增量。根據(jù)SMM，6月碳酸鋰月度產(chǎn)量預計64868噸，較上月增加2330噸，同比增長58%；電池級碳酸鋰產(chǎn)量41075噸，較上月增加1070噸，同比增加56%；工業(yè)級碳酸鋰產(chǎn)量23793噸，較上月增加1260噸，同比增加61%。

而需求端目前改善跡象則比較不明確，碳酸鋰消費6月預計環(huán)比有所弱化。目前預計本月電池排產(chǎn)環(huán)比基本較上月持平，大廠仍以長協(xié)客供為主剛性采買。但正極材料采銷有所下降，下游仍有一定庫存壓力，主流電芯廠對三元材料需求量減弱，去庫壓力和下游訂單一般的情況下碳酸鋰需求難有明顯起色。根據(jù)SMM，6月碳酸鋰月度需求量預計68053噸，較上月減少4738噸，同比增加7.04%。

從庫存環(huán)節(jié)看，庫存總量維持相對高位，近期上游累庫進一步加劇，下游備采和補庫意愿一般。截至6月6日，SMM樣本周度庫存總計95053噸，冶煉廠庫存54597噸，下游庫存22358噸，其他環(huán)節(jié)庫存18998噸；5月樣本總庫存為73909噸，其中冶煉廠庫存為51768噸，下游庫存為22140噸。從交易所庫存數(shù)據(jù)看，6月以來倉單量持續(xù)維持在27000手以上，全社會庫存比較充足。

展望后市：短期缺乏大幅反彈動力

近期盤面的走弱主要是由于基本面無支撐的情況下，偏空消息帶動市場情緒，目前碳酸鋰價格已處在偏低位震蕩，短期無超預期因素下難以支撐價格大幅反彈。從盤面結(jié)構(gòu)看目前是遠月升水結(jié)構(gòu)，企業(yè)滾動賣空套保具備成本優(yōu)勢，但需注意的是目前盤面定價基本已經(jīng)反饋了基本面利空，無新增驅(qū)動情況下后續(xù)盤面也可能受到前期空單止盈的帶動影響。目前整體來看盤面驅(qū)動仍中性偏弱，短期或偏弱震蕩為主，主力中樞參考9.6-10.2萬波動。

風險提示：政策變動，下游超預期補庫

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