銅價(jià)遭多重利空壓制

本周，在美元指數(shù)走強(qiáng)的指引之下，有色金屬由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，滬銅連續(xù)三個(gè)交易日下跌。截至昨日，滬銅期貨主力1804合約收?qǐng)?bào)52290元/噸，較前一日收盤價(jià)下跌0.57%。

分析人士指出，目前國(guó)際市場(chǎng)上美元及供給因素壓制銅價(jià)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)、庫(kù)存壓力凸顯博弈即將來臨的需求旺季，銅價(jià)短期料延續(xù)震蕩，操作上宜多看少動(dòng)。

美元及供給因素壓制銅價(jià)

近日，美聯(lián)儲(chǔ)新任主席鮑威爾在國(guó)會(huì)證詞中的偏鷹派發(fā)言，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月加息的預(yù)期升溫。美元延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)壓制商品市場(chǎng)，有色金屬集體回落。2月28日，倫敦金屬交易所3月期銅收跌1.30%，報(bào)6936.5美元/噸；周四收盤，滬銅期貨也收出“三連陰”。

消息方面，據(jù)報(bào)道，智利金屬產(chǎn)商Antofagasta公司旗下Los Pelambres礦耗資11億美元的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃環(huán)評(píng)已經(jīng)獲得當(dāng)?shù)丨h(huán)境監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。該計(jì)劃是該礦的基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)三期工程，其目的在于尋求發(fā)展銅礦產(chǎn)出在每年400,000噸左右的水平。

“海外銅礦投資復(fù)蘇，潛在供給干擾威脅下降，全球銅礦供給將穩(wěn)步修復(fù)?！睎|證期貨有色金屬分析師曹洋表示。

此外，歐元區(qū)2月CPI數(shù)據(jù)顯示，CPI初值同比增長(zhǎng)1.2%，同預(yù)期持平，略低于前值1.3%。同時(shí)仍然低于歐洲央行的2%目標(biāo)。歐元區(qū)2月核心CPI初值同比增長(zhǎng)1%，同預(yù)期和前值持平。歐元區(qū)銅需求整體較好。

短期宜多看少動(dòng)

國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周四公布的數(shù)據(jù)顯示，2月，中國(guó)官方制造業(yè)PMI下滑至50.3，預(yù)期51.1,1月前值51.3。分析人士表示，這主要是受到春節(jié)放假消費(fèi)淡季因素的影響，企業(yè)的生產(chǎn)和擴(kuò)張步伐均有放緩，進(jìn)出口指數(shù)也連續(xù)兩個(gè)月下滑?！?月制造業(yè)PMI雖降幅明顯，但已經(jīng)連續(xù)19個(gè)月維持在榮枯線上方。”

從基本面來看，中信建投期貨有色金屬分析師江露分析，LME銅庫(kù)存小幅反彈，現(xiàn)貨端貼水有所擴(kuò)大，而國(guó)內(nèi)方面，現(xiàn)貨端貼水維持在150元/噸左右，考慮到金三銀四傳統(tǒng)旺季逐步臨近，銅價(jià)下方受到支撐。

加工費(fèi)方面，曹洋認(rèn)為，國(guó)內(nèi)冶煉廠原料補(bǔ)庫(kù)預(yù)期增強(qiáng)，需求對(duì)加工費(fèi)指引增強(qiáng)，3月國(guó)內(nèi)銅精礦TC/RC或穩(wěn)中有降。加工費(fèi)回落存在一定階段特征，全年仍然維持加工費(fèi)前低后高的判斷。他進(jìn)一步分析，加工費(fèi)走低對(duì)大型冶煉廠開工影響不大，考慮到冶煉廠盈利水平收縮有限，且計(jì)劃內(nèi)檢修減少、新增產(chǎn)能投產(chǎn)及爬產(chǎn)等影響，國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)精煉銅產(chǎn)量料延續(xù)增勢(shì)。國(guó)內(nèi)廢銅進(jìn)口收縮，廢料供給擔(dān)憂暫難消除，但3月份廢料出現(xiàn)短缺可能性不大。

“宏觀積極預(yù)期暫未在微觀層面體現(xiàn)，國(guó)內(nèi)銅需求呈穩(wěn)中趨降態(tài)勢(shì)，今年下游補(bǔ)庫(kù)需求釋放恐偏緩慢，季節(jié)性需求難言超往年同期?！辈苎蠼忉專┬杳苤饾u累積，顯性庫(kù)存在3月份仍是易增難減，國(guó)內(nèi)庫(kù)存增速或因下游補(bǔ)庫(kù)而放緩，但增長(zhǎng)趨勢(shì)暫難改變。

展望后市，他認(rèn)為，宏觀支撐或因美元指數(shù)走強(qiáng)而減弱，但暗含了通脹抬升、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的市場(chǎng)情緒將繼續(xù)托底銅價(jià)，如果美元指數(shù)走強(qiáng)不及預(yù)期，宏觀面支撐或階段性卷土重來，現(xiàn)階段尚待觀察確認(rèn)。3月銅價(jià)走勢(shì)或再經(jīng)歷一輪先抑后揚(yáng)，滬銅主力震蕩區(qū)間50000元/噸-55000元/噸，建議波段操作。

江露表示，總體而言，美元階段性反彈對(duì)商品市場(chǎng)形成打壓，基本面呈現(xiàn)多空交織。操作上，滬銅1804合約暫時(shí)觀望。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。