不銹鋼需求未恢復(fù) 滬鎳短期上漲空間受限

在近日黑色系偏強(qiáng)走勢(shì)的提振下，有色金屬中與之沾親的滬鎳期貨也表現(xiàn)不俗。截至昨日收盤，滬鎳期貨主力1805合約盤終收漲1%至106000元/噸，創(chuàng)下“三連陽(yáng)”。不過(guò)分析人士表示，由于終端不銹鋼需求市場(chǎng)尚未恢復(fù)，且短期國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降幅度還比較緩慢，短期滬鎳上漲空間將有限，或以震蕩走勢(shì)為主。

期價(jià)震蕩偏強(qiáng)

周二，滬鎳期貨延續(xù)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，主力1805合約盤中最高至106590元/噸，接近1月29日盤中創(chuàng)下的階段高點(diǎn)，盤終收?qǐng)?bào)106000元/噸，漲1050元或1%。

“供應(yīng)端緊缺依舊是目前整體有色板塊的核心邏輯之一?！敝行牌谪浻猩饘傺芯繂T表示，在進(jìn)口稅率調(diào)整之后，期鎳維持著開年至今明顯的進(jìn)口虧損狀態(tài)，但經(jīng)過(guò)近期內(nèi)盤強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，進(jìn)口虧損有所收窄。同時(shí)，供應(yīng)端邏輯已經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的炒作，可能會(huì)在后期對(duì)盤面支撐減弱。而需求端，春節(jié)期間鋼廠維持較高開工情況，會(huì)讓目前市面上貨源較為充足，但不銹鋼在節(jié)后下游采購(gòu)會(huì)逐步有所恢復(fù)，短期在庫(kù)存未有大幅度增加情況下，需求端會(huì)有所提振。

“2月基本面并無(wú)多大變化，由于春節(jié)假期因素，下游需求持續(xù)處于弱勢(shì)。近期鎳的商品屬性轉(zhuǎn)弱，金融屬性增強(qiáng)，月中大幅回調(diào)歸結(jié)于美股大跌影響?！毙胚_(dá)期貨金屬研究員周蕾表示。

關(guān)注終端需求變化

從基本面來(lái)看，國(guó)際鎳業(yè)研究組織（INSG）數(shù)據(jù)顯示，2017年全年鎳市供應(yīng)短缺增至10.34萬(wàn)噸，2016年為短缺4.22萬(wàn)噸。INSG最新研究報(bào)告中預(yù)計(jì)2018年全球鎳市場(chǎng)將連續(xù)第三年短缺，主要原因是不銹鋼以及含鎳電池生產(chǎn)需求上升。2018年需求量為225.9萬(wàn)噸，供應(yīng)量為220.6萬(wàn)噸，短缺5.3萬(wàn)噸，缺口較2017年縮小。

據(jù)華泰期貨金屬研究員吳相鋒、徐聞?dòng)罱榻B，鎳鐵鎳礦方面，當(dāng)前鎳鐵鎳礦基本上跟隨鎳價(jià)波動(dòng)。從1月數(shù)據(jù)來(lái)看，菲律賓雨季期間，印尼鎳礦有一定的彌補(bǔ)，另外，當(dāng)前菲律賓雨季依然持續(xù)，而國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存不足，因此，鎳鐵冶煉企業(yè)采購(gòu)需求較大，印尼鎳礦報(bào)價(jià)小幅度上調(diào)。但當(dāng)前鎳鐵價(jià)格仍然對(duì)鎳價(jià)折價(jià)。不銹鋼市場(chǎng)方面，當(dāng)前不銹鋼終端需求依然尚未啟動(dòng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)開始恢復(fù)，不過(guò)短期主要是以鋼廠資源到貨為主，因此，暫時(shí)終端力量尚未體現(xiàn)，不銹鋼價(jià)格整體以平穩(wěn)為主。

值得一提的是，巴布亞新幾內(nèi)亞波拉蓋爾省當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月26日發(fā)生7.5級(jí)地震，波及范圍包括馬當(dāng)省，而中冶瑞木鎳中間品生產(chǎn)工廠正位于該省。據(jù)了解，中冶瑞木2017年鎳中間產(chǎn)量超過(guò)3萬(wàn)金屬噸，目前鎳中間品市場(chǎng)供不應(yīng)求，此次地震或?qū)Υ斯S生產(chǎn)造成一定干擾，從而加劇鎳中間品緊俏格局。

展望后市，吳相鋒、徐聞?dòng)畋硎荆捎诮K端不銹鋼需求市場(chǎng)尚未恢復(fù)，不銹鋼貿(mào)易市場(chǎng)恢復(fù)，短期國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降幅度還比較緩慢；鎳鐵鎳礦市場(chǎng)有一定活躍，但難以脫離鎳價(jià)而獨(dú)立，鎳價(jià)推動(dòng)力量還不是很足，因此短期鎳價(jià)或主要以震蕩為主。

中信期貨有色金屬研究員也表示，整體來(lái)看，目前有色板塊走勢(shì)明顯不及黑色系強(qiáng)勢(shì)，對(duì)應(yīng)著需求端更偏黑色的鎳在有色中維持較強(qiáng)走勢(shì)。但需謹(jǐn)防需求端的表現(xiàn)不及預(yù)期。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。