過去幾天,在春節(jié)前留了一些豆粕和滬鋅多單的期貨投資者白先生樂不可支。
春節(jié)假期期間,海外市場同類品種表現(xiàn)搶眼,美盤豆粕期貨更是穩(wěn)居春節(jié)長假外盤大宗商品漲幅之冠。此外,外盤原油、棉花及有色金屬品種在國內(nèi)春節(jié)長假期間均錄得可觀漲幅。
中國證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn),節(jié)前資金先知先覺,上述品種持倉熱情高于往年,尤其是在春節(jié)最牛大宗商品――豆粕期貨上,押注本年度春節(jié)“紅包”行情的“章魚帝”隱現(xiàn)真身。值得一提的是,本次春節(jié)長假期間,外盤漲勢(shì)厲害的期貨品種背后,還隱藏著一個(gè)共同的多頭秘密。
誰是押注“紅包”行情“章魚帝”
春節(jié)假期前,期貨投資者白先生未將期貨投資倉位全部了結(jié),而是留了一部分豆粕和滬鋅多單,押注春節(jié)長假期間外盤同類品種的上漲行情。“我準(zhǔn)備國內(nèi)開盤第一天就把這些多單了結(jié)了,補(bǔ)漲行情估計(jì)不會(huì)持續(xù)太久。”白先生說。
眾所周知,一直以來,有色金屬與豆類品種內(nèi)外盤聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng),且常常在節(jié)假日之后出現(xiàn)一方跟隨另一方的補(bǔ)漲或補(bǔ)跌行情。
每逢國內(nèi)節(jié)假日,就會(huì)有一些投資者結(jié)合對(duì)外盤同類品種的行情預(yù)判,適當(dāng)配置國內(nèi)投資倉位,進(jìn)行“押寶”。
過去的7天時(shí)間里,美國芝加哥CBOT交易所豆粕期貨主力合約最高漲幅一度達(dá)5%,近兩個(gè)交易日有所回調(diào)。而在春節(jié)假期之前的2月6日至2月14日,該合約在“七連陽”行情中漲幅累計(jì)達(dá)13.16%;同期國內(nèi)連盤豆粕期貨漲幅為3.34%。
上述表現(xiàn),也正是像白先生這樣的期貨投資者決定“冒險(xiǎn)”留下豆粕多頭倉位的重要原因。“這次春節(jié)期間,身邊不少做期貨投資的朋友都拿了一些豆粕多單。”白先生說。
據(jù)中國證券報(bào)記者觀察,截至2018年春節(jié)前最后一個(gè)交易日(2月14日)收盤,大連商品期貨交易所豆粕期貨總持倉為262.9萬手,2016、2017年春節(jié)前最后一個(gè)交易日,該數(shù)據(jù)分別為253.6萬手、261.3萬手,投資者持倉熱情有所增加。
此外,中國證券報(bào)記者還觀察發(fā)現(xiàn),在本次春節(jié)假期期間外盤漲勢(shì)較好的期貨品種中,國內(nèi)同類品種持倉數(shù)據(jù)均較去年有所增長。
例如,春節(jié)假期期間外盤鋁、鋅、棉花期貨分別上漲了2.68%、2.48%、2.36%。從2016、2017、2018年連續(xù)三年春節(jié)前最后一個(gè)交易日持倉情況來看,滬鋁期貨總持倉分別為64萬手、64.2萬手、76.3萬手;滬鋅期貨總持倉分別為33.6萬手、36.4萬手、43.1萬手;棉花期貨總持倉分別為69.3萬手、31.6萬手、42.4萬手。
值得一提的是,從同一統(tǒng)計(jì)路徑來看,國內(nèi)大宗商品春節(jié)前最后一個(gè)交易日連續(xù)三年總持倉數(shù)據(jù)分別為2065.9萬手、2277萬手、2223.8萬手??梢园l(fā)現(xiàn),在上市期貨品種最多的最新年度,總持倉數(shù)據(jù)反而遜于2017年,而連粕、滬鋁、滬鋅、棉花期貨春節(jié)期間持倉熱情明顯高于去年。結(jié)合外盤行情走勢(shì)來看,國內(nèi)期貨投資者對(duì)行情嗅覺總體偏敏銳。
中國證券報(bào)記者還統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),截至2月14日收盤,豆粕期貨前二十持倉主力席位上,多頭前五席位分別是永安期貨席位、中信期貨席位、海通期貨席位、徽商期貨席位和南華期貨席位。其中,永安期貨席位以139687萬手的多單持倉穩(wěn)居多頭主力首位,該席位凈多持倉7萬余手。
若節(jié)后豆粕期貨出現(xiàn)補(bǔ)漲外盤的行情,該席位將是當(dāng)之無愧的2018年春節(jié)紅包行情“章魚帝”。
被通脹“點(diǎn)名”
本次春節(jié)期間,漲勢(shì)最為猛烈的要數(shù)國際豆粕期貨。分析人士指出,其主要原因是,大豆主產(chǎn)國阿根廷發(fā)生了大面積的旱災(zāi),造成產(chǎn)量驟減,價(jià)格隨即飆升。
2018年開年以來,國際豆粕期貨價(jià)格已經(jīng)累計(jì)上漲約20%。美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)顯示,截至2月13日當(dāng)周,對(duì)沖基金豆粕多倉大增37%至70,991手,創(chuàng)下近一年以來新高。
作為與養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)高度相關(guān)的品種,豆粕期貨價(jià)格變化時(shí)刻牽動(dòng)著生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的神經(jīng)。
“當(dāng)前作為主要豬飼料的豆粕價(jià)格大幅上漲,將使生豬存欄量出現(xiàn)大幅下降,顯著推高市場對(duì)未來豬肉價(jià)格和CPI的上漲預(yù)期。”分析人士指出,豆粕價(jià)格若持續(xù)走高,有可能進(jìn)一步推升全球糧食價(jià)格,進(jìn)而提振通脹上行預(yù)期。
截至目前,棉花、玉米期貨是春節(jié)長假期間除豆粕期貨之外,外盤漲勢(shì)較為突出的農(nóng)產(chǎn)品品種。
此外,本次春節(jié)假期期間,外盤大宗商品多頭行情明顯的品種,也恰恰均是歷次通脹中被“點(diǎn)名”的投資標(biāo)的。其中,國際油價(jià)繼續(xù)在站穩(wěn)60美元關(guān)口后向上尋找空間。
在有關(guān)通脹預(yù)期的交易中流傳著這一說法——“貨幣是通脹之父,原油是通脹之母”。
東興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張岸元分析認(rèn)為,歷史上歷次顯著通脹背后的推手都是油價(jià)。統(tǒng)計(jì)顯示,2001年以來,中國的CPI與油價(jià)之間的相關(guān)性為0.491。同期,美國物價(jià)指數(shù)與原油價(jià)格同比增速之間的相關(guān)系數(shù)為0.790。
他認(rèn)為,油價(jià)中長期走勢(shì)取決于供需邏輯,而“這一邏輯反映到短期,只要油價(jià)超過80美元,就會(huì)引起市場恐慌,短時(shí)期暴漲,繼而引發(fā)物價(jià)大幅波動(dòng)。”
沿著這一邏輯,分析人士認(rèn)為,原油期貨價(jià)格的變化還會(huì)對(duì)黃金期貨起到一定的帶動(dòng)作用。這主要是由于原油作為能源和工業(yè)原料,其價(jià)格上漲會(huì)直接導(dǎo)致通脹壓力上升,增加黃金的保值需求,引發(fā)金價(jià)上漲。
實(shí)際上,開年以來,大宗商品市場已經(jīng)悄然興起“再通脹交易”,包括原油、有色金屬在內(nèi)的期貨品種已經(jīng)嶄露頭角。
2018年1月份,國際大宗商品價(jià)格已經(jīng)升至兩年多來最高水平。摩根大通在2月21日公布的報(bào)告中寫道,通貨膨脹已經(jīng)到來,這對(duì)大宗商品來說是有利的。包括基本金屬和貴金屬在內(nèi)的商品,在通脹率達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)并繼續(xù)上升的時(shí)候表現(xiàn)最好;押注貴金屬、銅、鋅和鎳價(jià)格上漲可能會(huì)在一年內(nèi)獲得最高的回報(bào)。
研究人士認(rèn)為,本輪通脹預(yù)期主要緣于2月2日美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的公布,薪資水平的靚麗數(shù)據(jù)引發(fā)市場對(duì)于通脹的擔(dān)憂,并加劇了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能加快加息進(jìn)場的擔(dān)憂情緒。
從美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣收緊政策來看,部分市場人士認(rèn)為,2018年美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)不會(huì)少于3次;其資產(chǎn)收縮力度也有可能在500億美元規(guī)模左右,也就是力度超過2017年。若此,美元的下方支撐將強(qiáng)于2017年。
投資如何有的放矢
通脹預(yù)期對(duì)于大宗商品投資有何指導(dǎo)意義?
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為,歷史上的幾次通脹中,排除各周期的特殊性,大宗商品的反應(yīng)通常呈現(xiàn)以下特點(diǎn):黃金對(duì)通脹的敏感度使得其成為最先知先覺的商品;工業(yè)品的起漲點(diǎn)要明顯早于農(nóng)產(chǎn)品,其中原油對(duì)于工業(yè)品價(jià)格的指導(dǎo)意義明顯;農(nóng)產(chǎn)品到達(dá)高點(diǎn)的時(shí)間普遍早于工業(yè)品,糖排在通脹周期漲幅榜第一位;工業(yè)品漲幅普遍高于農(nóng)產(chǎn)品;有色金屬中銅和鋅的上漲潛力高于鋁。
從當(dāng)前來看,中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川表示,在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下,大宗商品市場對(duì)于未來消費(fèi)的預(yù)期得到不斷提升,而全球溫和通脹的持續(xù)也驗(yàn)證了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的有效性。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中,全球貨幣由寬松走向緊縮又使得目前的通脹顯得溫和,溫和的通脹通常令經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行更為持久,同時(shí)也促使大宗商品的回升更為穩(wěn)健。疊加供給側(cè)改革以及環(huán)保限產(chǎn)的因素后,消費(fèi)數(shù)據(jù)的回升令市場對(duì)未來的預(yù)期也在不斷強(qiáng)化。
“上述背景下,資產(chǎn)的配置需求吸引資金流入商品市場,大宗商品維持震蕩回升的態(tài)勢(shì),但節(jié)奏會(huì)更趨于溫和。”景川表示。
從對(duì)應(yīng)的證券投資來看,華泰證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)提出,2018年的核心宏觀變量是通脹,溫和的通脹將給股票市場帶來投資機(jī)會(huì),布局抗通脹主題股票有可能成為全年投資主線,看好石油產(chǎn)業(yè)鏈、農(nóng)產(chǎn)品、食品飲料和商貿(mào)零售板塊。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
掃碼下載
免費(fèi)看價(jià)格