2018年春節(jié)前后鋼材庫存分析預測

多年以來，國內(nèi)社會鋼材庫存走勢有一定的規(guī)律性。由于春節(jié)假期因素，社會鋼材庫存在春節(jié)期間及節(jié)前處于積壓階段，節(jié)后進入消化階段，年年如此反復。筆者試圖通過往年春節(jié)前后社會鋼材庫存、鋼廠庫存的變動，來判斷2018年節(jié)后鋼材庫存積壓程度，期望給予市場一些警示。

一、2016年開始進入主動補庫存階段，2018年節(jié)后社會鋼材庫存峰值或連續(xù)兩年走高

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測，2013年-2017年春節(jié)期間社會鋼材庫存分別為1802萬噸、1789萬噸、1474萬噸、1079萬噸、1347萬噸，較節(jié)前第2周增幅在15%-23%。預測2018年春節(jié)期間社會鋼材庫存或攀升至1450萬噸左右。

6年以來，通常節(jié)后第2-第3社會鋼材庫存達到年內(nèi)最高峰，之后進入漫長的消化階段。2013年-2017年節(jié)后第2周社會鋼材庫存分別為2175萬噸、2063萬噸、1590萬噸、1263萬噸、1653萬噸，較節(jié)前第2周增長32%-50%。預測2018年節(jié)后第2周社會鋼材庫存達到峰值1700萬噸左右。

表1：6年來春節(jié)前后社會鋼材庫存走勢（單位：萬噸）

（來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

二、由于貿(mào)易商冬儲積極、鋼廠產(chǎn)能釋放適度等因素，預計2018年節(jié)后鋼廠庫存峰值低于上年

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)研137家建材鋼廠、29家冷軋鋼廠、37家熱軋鋼廠、37家中厚板鋼廠：2016年-2017年春節(jié)期間鋼廠庫存分別為621萬噸、763萬噸，較節(jié)前第2周增長25.4%和49.2%。預測2018年春節(jié)期間鋼廠庫存或在700萬噸左右。

根據(jù)近2年數(shù)據(jù)，節(jié)后鋼廠庫存消化速度略快于社會庫存，通常在節(jié)后第1周到達年內(nèi)峰值，且較春節(jié)期間增幅有限。那么，預測2018年節(jié)后第1周鋼廠庫存達到峰值，略微高于春節(jié)期間。

表2：3年來春節(jié)前后鋼廠庫存走勢（單位：萬噸）

（來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

三、總結(jié)：

2016年春節(jié)期間社會鋼材庫存處于6年來最低水平，主要是前幾年鋼鐵業(yè)產(chǎn)能過剩嚴重，處于被動去庫存階段。2016年-2017年，鋼鐵業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩矛盾逐步緩解，進入主動補庫存階段，預計2018年仍在補庫存階段，節(jié)后社會鋼材庫存峰值或連續(xù)兩年走高。

不過，2018年節(jié)后鋼廠庫存峰值預計低于上年，主要有以下幾個原因：采暖季鋼廠環(huán)保限產(chǎn)措施延續(xù)，尤其唐山采暖季結(jié)束后仍將實施鋼鐵精準、差別、區(qū)域錯峰生產(chǎn)。2017年打擊地條鋼、去產(chǎn)能的成果顯效，重點鋼企產(chǎn)量增加，而小企業(yè)則是下降的，行業(yè)集中度明顯提升，意味著產(chǎn)能釋放控制力更強，我們看到節(jié)前鋼廠合理安排檢修減產(chǎn)。伴隨著鋼鐵業(yè)效益回升，市場信心回暖，2018年貿(mào)易商冬儲熱情較高，2月上旬鋼廠庫存明顯低于上月同期。

2018年春節(jié)來的相對較晚，節(jié)后即將進入3月下游開工季，需求啟動較快。同時預計2018年一季度國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)中向好態(tài)勢延續(xù)，下游用鋼需求仍好于上年。此外，2018年節(jié)后鋼廠庫存壓力尚可，出廠價表現(xiàn)堅挺，貿(mào)易商冬儲成本偏高，主動漲價意愿較強。不過，今年貿(mào)易商冬儲數(shù)量、價格明顯高于往年，資金壓力也偏大，加上鋼材利潤可觀，節(jié)后鋼廠也將逐步加快產(chǎn)能釋放，“金三銀四”鋼材市場或呈現(xiàn)先揚后抑走勢，建議商家有利潤就適度出貨，盲目追高有風險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。