提要
國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)相對(duì)充裕,而需求較為低迷,僅靠利多并不充足的外盤豆類上漲提振,菜粕期貨的反彈恐難持續(xù),操作上可逢高做空。
圖為近5年來(lái)華南地區(qū)(兩廣、福建)油廠菜粕庫(kù)存走勢(shì)(單位:噸)
受稍顯利多的美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告和阿根廷局部干旱消息影響,美豆強(qiáng)勁反抽,引領(lǐng)國(guó)內(nèi)豆粕、菜粕期貨觸底回升,走出去年12月中旬以來(lái)的最大一波反彈。展望后市,國(guó)內(nèi)菜粕庫(kù)存偏高,而需求疲軟,加之南美天氣炒作空間不大,菜粕期貨反彈高度有限。
菜粕供應(yīng)較為充裕
由于加工利潤(rùn)尚可,加之我國(guó)油菜籽主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)——加拿大去年油菜籽產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高,為我國(guó)油菜籽進(jìn)口創(chuàng)造良好條件,我國(guó)油菜籽進(jìn)口近幾個(gè)月一直處于較高水平。據(jù)監(jiān)測(cè),1月份進(jìn)口油菜籽到港量將達(dá)48萬(wàn)噸,為去年下半年以來(lái)單月進(jìn)口量最高值。港口油菜籽庫(kù)存處于偏高水平。據(jù)監(jiān)測(cè),截至1月19日,我國(guó)沿海地區(qū)油廠油菜籽庫(kù)存為40.9萬(wàn)噸,比去年同期的32.5萬(wàn)噸增加7.5%。充足的油菜籽庫(kù)存為菜粕生產(chǎn)提供保障。
目前為菜油消費(fèi)旺季,沿海地區(qū)油廠開工率偏高,但下游飼料廠提貨較慢,油廠菜粕庫(kù)存不斷增加。據(jù)監(jiān)測(cè),截至1月19日,華南地區(qū)(兩廣、福建)油廠菜粕庫(kù)存為5.94萬(wàn)噸,比去年同期的4.02萬(wàn)噸高出47.76%。
菜粕需求極為清淡
目前我國(guó)大部分地區(qū)處于一年中最冷的時(shí)期,水產(chǎn)養(yǎng)殖投喂全面停滯,飼料廠為春季水產(chǎn)飼料生產(chǎn)備貨為時(shí)尚早,菜粕需求極為清淡,沿海油廠菜粕成交降至冰點(diǎn)。據(jù)監(jiān)測(cè),截至1月26日當(dāng)周(2018年第4周),沿海油廠菜粕成交量為0,而第3周的成交量尚有1.8萬(wàn)噸。
菜粕和豆粕價(jià)差過(guò)小也是菜粕需求低迷的重要原因之一。大豆壓榨開工率持續(xù)處于高位,目前豆粕庫(kù)存同樣高企,供應(yīng)充足,豆粕和菜粕價(jià)差處于偏低水平。據(jù)監(jiān)測(cè),目前在廣東珠三角地區(qū)普通蛋白豆粕和菜粕的價(jià)差僅為570元/噸,性價(jià)比較高的豆粕在飼料生產(chǎn)中明顯占有優(yōu)勢(shì)。
外盤提振作用有限
近期鄭州菜粕期貨的反彈主要是受到外盤豆類上漲的提振,但美豆和加拿大油菜籽期貨均不具備連續(xù)大幅走高的條件。美豆生產(chǎn)塵埃落定,雖然在1月美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告中美豆單產(chǎn)和產(chǎn)量有所調(diào)低,但仍為歷史最高,而且?guī)齑胬^續(xù)上升。目前美豆出口令人憂慮,美國(guó)農(nóng)業(yè)部可能在下月報(bào)告中繼續(xù)下調(diào)出口目標(biāo),從而使美豆供需平衡表更加寬松。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部上周五公布的出口銷售報(bào)告,截至1月18日當(dāng)周,美國(guó)2017/2018年度大豆出口銷售凈增61.63萬(wàn)噸,低于市場(chǎng)預(yù)期的85萬(wàn)—120萬(wàn)噸的區(qū)間,較四周均值下滑24%。
南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作也難有亮點(diǎn)。目前阿根廷播種基本完畢,干旱對(duì)最終產(chǎn)量影響不大。而且巴西早熟大豆開始逐漸收獲上市,將繼續(xù)擠壓美豆出口空間。
此外,由于產(chǎn)量創(chuàng)出歷史紀(jì)錄,加之壓榨量下降,近期加拿大油菜籽期貨走勢(shì)相比美豆表現(xiàn)更弱。據(jù)監(jiān)測(cè),截至1月17日當(dāng)周,加拿大油菜籽壓榨量為15.72萬(wàn)噸,周環(huán)比下降3.1%。2017/2018年度以來(lái),加拿大油菜籽壓榨量為425.75萬(wàn)噸,低于上年度同期的432.59萬(wàn)噸。
綜上所述,國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)相對(duì)充裕,而需求較為低迷,僅靠自身利多并不充足的外盤豆類上漲提振,菜粕期貨的反彈恐難持續(xù),操作上可逢高做空。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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