金銀走勢分化 后市殊途有待同歸

現(xiàn)貨黃金白銀自去年12月中旬開啟漲勢，僅僅一月有余，漲幅均超8%。但仔細分析之下發(fā)現(xiàn)，也是在這段時間內(nèi)，現(xiàn)貨黃金的走勢漸趨強于白銀，進入2018年之后情況更甚。業(yè)內(nèi)認為，不排除后市白銀緊跟拉漲，金銀殊途同歸有望。

具體來看，金銀價格的分化大致是自2017年二季度開始并逐漸呈現(xiàn)擴大趨勢的。

根據(jù)相關(guān)性分析，2017年一季度現(xiàn)貨黃金和白銀的相關(guān)系數(shù)高達0.91，但從二季度截至1月23日，兩者的相關(guān)系數(shù)漸下降至0.59。黃金價格漲勢凸出，而白銀被動拉升，走勢相對遲滯。截至截稿時分（1月24日下午15時），現(xiàn)貨白銀價格為17.04美元/盎司，而現(xiàn)貨黃金價格突破1340美元/盎司。

金銀分道揚鑣的格局吸引了不少投資者注意，業(yè)內(nèi)分析認為，其主要原因是黃金利好面更甚于白銀，促進其價格快速拉升。

弱勢美元是支持黃金價格的主因之一。

盡管金銀同為貴金屬，但黃金的金融屬性更優(yōu)于白銀，市場也更青睞其作為天然的避險工具。美元指數(shù)自103高位一路下滑，當前更已跌破90關(guān)口，美聯(lián)儲連續(xù)加息或者美國史上最大稅改都未能改變其跌勢，因此，以美元計價的大宗商品獲得支撐，而對于匯率變化最為敏感的黃金則更得利好。

復(fù)雜的地緣政治格局也是扶助黃金價格上漲的重要因素。整個2017年，美國總統(tǒng)特朗普上臺，其針對中東的新政對全球反恐、敘利亞內(nèi)戰(zhàn)、沙特伊朗博弈都產(chǎn)生深刻影響；津巴布韋政變、加泰羅尼亞宣獨、沙特反腐等政治事件層出不窮。對此，投資者將更傾向于避險資產(chǎn)以降低市場風險，而黃金這樣的硬通貨則是首選。

反映投資情緒的黃金ETF持倉顯著上漲。根據(jù)世界黃金協(xié)會的報告，全球黃金ETF持有量在2017年同比上漲了197.5噸，漲幅達到了8.4%，這進一步表明多頭氛圍在黃金市場聚集。

與之相比，白銀的金融屬性相對弱一些，因此在當前的宏觀大環(huán)境之下，盡管同為貴金屬，白銀價格走勢明顯被動。

不過需要指出的是，白銀本身還兼具較強的商品屬性，其工業(yè)需求表現(xiàn)堅挺。智能手機、平板電腦、合金焊料都需使用白銀作為原材料。全球制造業(yè)和工業(yè)生產(chǎn)隨著經(jīng)濟復(fù)蘇呈上升勢頭，不排除白銀后市緊跟拉漲，與黃金殊途同歸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。