稀土價格趨穩(wěn) 供不應求格局確立

在1月8日-9日連漲兩天后，稀土價格趨于平穩(wěn)。數據顯示，截至1月12日，氧化鐠釹報價35.5萬/噸，氧化鏑報價119萬/噸，與1月9日價格持平。稀土高級分析師杜帥兵對中國證券報記者表示，上游商家春節(jié)前逐漸停產，出貨量下降；而下游企業(yè)需要備春節(jié)庫存，成交量增加。目前市場各方都不希望稀土價格大幅波動，預計春節(jié)前稀土市場以穩(wěn)為主。

市場維穩(wěn)為主

1月9日，稀土價格漲幅明顯。數據顯示，輕稀土典型品種氧化鐠釹報價35.5萬/噸，日漲幅7.6%，周漲幅9.2%。中重稀土代表品種中，氧化鋱報價308萬/噸，日漲幅2.7%，周漲幅6.2%；氧化鏑報價119萬/噸，日漲幅1.7%，周漲幅2.6%。隨后稀土價格開始走穩(wěn)。1月11日，稀土價格基本與1月9日持平。

目前上游有出貨的量流出，下游適當也有少量詢盤，出現(xiàn)成交，稀土市場不適宜出現(xiàn)快速的拉漲變化，任何的快速拉漲，下游企業(yè)都不會跟進，而且后市很快出現(xiàn)下降。所以無論在政策因素變化，或者在下游需求備貨，成交量增加的情況下，或者上游企業(yè)停產減產，供給量下降的情況下，都不應出現(xiàn)稀土價格大幅的波動變化。對于當前的市場，能夠穩(wěn)定住，對市場整體走勢是利好的。

業(yè)內人士表示，近期稀土上漲反映出工信部召開整頓市場秩序會議給稀土市場帶來了信心。雖然后續(xù)整頓市場秩序的具體方案還沒有下文，但政策遲早會出臺，市場秩序遲早會整治，稀土大廠的信心在增強。

稀土分析師由曉紅表示，雖然近幾日稀土市場開始偃旗息鼓，但估計價格下行的可能性仍然不大。主要原因：一是礦價和釹鐵硼廢料的價格都有不同程度的增長，而且原料供應相對吃緊，導致產品的成本增長。二是年關將至下游備貨的采購量雖然由于價格快速上漲會有所減少，但需求量不會出現(xiàn)大幅度減少。三是2018年剛剛開年，大部分工廠由于庫存成本仍然高于市場價格而不愿意低價出貨。四是大家預期的國家整頓稀土市場秩序的信心在增強。

供不應求格局確立

2016年四季度至今，稀土價格漲幅明顯，其中氧化鐠釹最高漲幅達120%，鋱鑭鈰等最高漲幅超50%，銪釓等超100%；2017年8月下旬稀土辦發(fā)文穩(wěn)定稀土過快漲價，稀土價格進入回調期，氧化鐠釹降幅達58%，氧化鏑降幅25%。

華泰證券有色金屬首席分析師李斌表示，稀土辦發(fā)文是抑制價格漲幅過快，減緩對下游企業(yè)的沖擊；同時降低市場對稀土價格的預期，社會庫存有效釋放增加供給，下游企業(yè)消耗囤貨需求降低，導致價格下降。市場普遍擔心稀土價格將再現(xiàn)歷史上收儲行情回落局面，但我們認為本輪稀土行業(yè)供不應求的格局已經確立，但歷史囤積的龐大庫存在收儲停滯后，壓制了價格，只有待庫存降至合理水平（我們認為2-3個月），才能真正迎來價格上漲步入高位區(qū)。

從供給端看，受國家稀土供給側改革影響，六大稀土集團整合完畢，資源集中度近100%；南北稀土價格聯(lián)盟成立，加強價格控制；本輪打黑執(zhí)行力度空前嚴格、以及舉足輕重的環(huán)保督查致部分南方礦山停產、疊加小幅多次有節(jié)奏收儲，稀土供給得到有效控制。

從需求端看，華泰證券推測國內稀土保持6%-7%增速，最大下游應用釹鐵硼磁材增速維持10%以上；此外根據釹鐵硼需求推算氧化鐠釹需求約3.6萬噸，對應稀土礦18萬噸；氧化鏑需求1520噸，對應南方礦需求至少4萬噸。而按照國家稀土總量控制計劃10.5萬噸生產，打黑嚴查下稀土行業(yè)勢必出現(xiàn)政策性供給不足。

庫存方面，據李斌估算，2014年至今的稀土社會庫存，假設前3年每年供給10.5萬噸配額+10萬噸南方非法礦，2017年按照10.5萬噸配額生產，則2018年將出現(xiàn)氧化鐠釹庫存基本消化完畢，而氧化鏑、氧化鋱需要4-5年時間；此外由于稀土品種應用市場不均衡，鑭鈰釔等品種積壓嚴重?！笆諆τ谏鐣齑嫒セ纬晒┬杵胶庵陵P重要。目前市場預計春節(jié)前有望恢復執(zhí)行收儲，我們預計以中重品種為主。在稀土打黑嚴格執(zhí)行基礎上，收儲的體量將決定稀土價格是反彈還是反轉?！?/p>

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。