今年新能源汽車產(chǎn)業(yè)整體向好

截至1月11日，在中信新能源汽車概念板塊中，57家新能源汽車上市公司中有39家公布2017年年報業(yè)績預告，其中20家公司預計凈利潤增長；93家鋰電池上市公司中，有79家公布年報業(yè)績預告，其中64家預計凈利潤增長，占比81%。從各家上市公司的業(yè)績預測來判斷，2018年行業(yè)整體仍將維持較好的盈利水平。

鋰鹽料持續(xù)供不應求

贛鋒鋰業(yè)預計，2017年實現(xiàn)凈利潤9.47億至11.9億元，同比增長95%至145%。針對業(yè)績變動原因，公告稱澳大利亞RIM公司鋰輝石原材料供應趨于穩(wěn)定，公司鋰鹽產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比增長，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長。

作為國內(nèi)鋰鹽龍頭的天齊鋰業(yè)預計2017年全年歸母凈利潤為20.6億元至22.6億元，同比增長36.24%至49.47%，這意味著四季度凈利潤為5.42億元至7.42億元，同比將實現(xiàn)高增長。關(guān)于業(yè)績變動的原因，公司稱主要是源于產(chǎn)品銷售數(shù)量及價格提高導致銷售毛利增加。東吳證券認為，公司業(yè)績增長主要系鋰礦量價齊升和鋰化工產(chǎn)品銷量增加所致。公司對于業(yè)績增長的預期來自鋰鹽增產(chǎn)的信心。

有公司受新能源汽車政策變動和市場競爭影響，鋰電材料和鋰電池銷售價格有所下降，從而影響利潤貢獻率。多氟多對2017年度經(jīng)營業(yè)績預計，歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為下降50%至20%。11月22日，公司發(fā)布公告稱，公司原計劃募資20.02億元投入到“年產(chǎn)10000噸動力鋰電池高端新型添加劑項目”與“30萬套/年新能源汽車動力總成及配套項目”，現(xiàn)調(diào)整募資金額為不超過16.97億元。業(yè)內(nèi)人士認為，2017年六氟磷酸鋰價格相比此前“腰斬”，毛利下滑成為行業(yè)普遍現(xiàn)象，在主營業(yè)務難以保持高速增長的壓力之下，通過布局電解液另一關(guān)鍵材料添加劑來夯實自身業(yè)務。

業(yè)內(nèi)人士認為，在傳統(tǒng)車企紛紛轉(zhuǎn)型新能源汽車的帶動下，全球電動化時代已逐步開啟。2017年以來，新能源汽車的快速放量帶動鋰鹽（碳酸鋰和氫氧化鋰）需求的爆發(fā)，但供給端受到上游資源緊缺、鋰鹽擴產(chǎn)和認證周期較長的限制，造成鋰鹽供需失衡，從而導致鋰鹽有望長期出現(xiàn)量價齊升。

行業(yè)龍頭或持續(xù)受益

根據(jù)中汽協(xié)1月11日公布的2017年12月新能源汽車產(chǎn)銷情況顯示，12月新能源汽車合計生產(chǎn)14.9萬輛，環(huán)比增長17.9%，同比增長68.5%。銷量方面，合計銷售16.3萬輛，環(huán)比增長32.3%，同比增長56.8%。2017年1-12月，新能源汽車生產(chǎn)79.4萬輛，同比增長68.5%，銷售56.8萬輛，同比增長53.3%，表明新能源整車市場正在快速成長。

新能源整車公司眾泰汽車預計，2017年累計凈利潤為12.59億至13.62億元，同比增長1350.72%至1469.41%。2017年4月，原金馬股份完成購買眾泰汽車100%股權(quán)，此次收購不僅使得公司主營業(yè)務由車用零部件等產(chǎn)品生產(chǎn)銷售變更為汽車整體制造，同時也打下了公司全年銷量和業(yè)績雙雙高速增長的基礎。

天風證券認為，2018年新能源汽車補貼政策暫未發(fā)布，新政策公布前，為繼續(xù)執(zhí)行舊補貼的緩沖期，這將推動一季度“淡季不淡”，面對2017年一季度低基數(shù)，新能源汽車2018年一季報有望呈現(xiàn)高速增長。隨著產(chǎn)業(yè)走向成熟，高端緊缺、低端過剩成為目前主要矛盾。新能源乘用車，長續(xù)駛里程、大電池電量、高能量密度車型將成主流，由于政策引導、消費升級、車型調(diào)整，2018年單車電量有望上行。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著“雙積分”辦法的實施和未來幾年產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國將制定“禁售燃油汽車”時間表，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)投資或迎更大高潮。此外，受鋰、鈷價格持續(xù)上揚，外資廠商國內(nèi)建廠有望提速等因素的影響，后續(xù)增長將更多來自于內(nèi)部集中度提升，帶來優(yōu)質(zhì)企業(yè)議價權(quán)的提高與規(guī)模優(yōu)勢擴大帶來的平均成本下降，行業(yè)龍頭或在后續(xù)時期持續(xù)受益。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。