動力電池景氣高漲鈷市供需再度緊張

時隔大半年，鈷市供需再度緊張。“我們1月份已經(jīng)沒有貨了！”2018年1月9日，江蘇凱力克鈷業(yè)股份有限公司銷售部相關(guān)負責(zé)人告訴上證報記者。華友鈷業(yè)已暫停對氧化鈷等產(chǎn)品的報價，且明確要求“款到發(fā)貨”。供需緊張也反映在價格上。自2017年11月份以來，鈷價持續(xù)上漲。以電池級四氧化三鈷為例，最新報價在43萬元/噸左右，較兩個月前36萬元上漲約20%。電鈷最新報價則在55萬元/噸至56萬元/噸之間。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鈷業(yè)分會副秘書長孫永剛分析，鈷價此輪上漲基本在預(yù)期之內(nèi)。我國是貧鈷國，進口依賴度在90%以上，原料成本上漲是推動價格上漲的一個因素。此外，新能源動力電池行業(yè)景氣度高，需求增加幾乎是全產(chǎn)業(yè)鏈共同預(yù)期。因原料、產(chǎn)品價格快速上漲，導(dǎo)致冶煉企業(yè)控制出貨節(jié)奏，也對鈷價上漲起到推動作用。從現(xiàn)在形勢看，鈷價易漲難跌，預(yù)計未來一段時間會保持高位震蕩，甚至有望突破60萬元/噸。

動力電池爆發(fā)提升預(yù)期

鈷價最近一輪上漲從2017年11月初啟動，而此前，市場已調(diào)整約8個月時間?！?016年下半年，鈷價曾短期暴漲，2017年3月份，四氧化三鈷報價最高到過41萬/噸。后來進入調(diào)整，但市場一直有漲價預(yù)期。最近這波漲價，已經(jīng)突破上一輪最高價?！币患疑鲜泄靖笨偢嬖V記者。該公司主營業(yè)務(wù)之一是生產(chǎn)新能源電池正極材料，鈷是重要的原材料。

事實上，鈷價已創(chuàng)出本輪周期（自2011年9月開始）的新高。2018年1月9日，該指數(shù)為194.18，較2016年7月5日最低點69.84上漲178%。另據(jù)統(tǒng)計，整個2017年度，國內(nèi)金屬鈷價格上漲約97%。

國際市場上，鈷價漲幅則要大得多。以英國金屬導(dǎo)報（MB）報價為參考，2017年第一個交易日，低品位鈷報價為14.3美元/磅至15美元/磅，至2017年最后一個交易日，其報價已達35美元/磅至37美元/磅，全年漲幅約145%。

動力電池對鈷的巨大需求，為鈷價上漲提供中長期支撐。據(jù)中泰證券測算，隨著新能源電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展，預(yù)計2017年至2020年全球鈷需求將以年均10%速度增長，2017年、2018年的需求將分別達到11.54萬噸和12.76萬噸。在供給端，隨著鈷價上漲，不排除出現(xiàn)新項目投產(chǎn)計劃，但受制于1.5年到2年的擴產(chǎn)周期，供給將表現(xiàn)出較強剛性約束，在2017年迎來供需拐點后，2018年供需缺口將繼續(xù)擴大。

安信證券齊丁有色研究團隊指出，2016年四季度和2017年一季度，國內(nèi)鈷鹽廠曾有一輪大規(guī)模補庫存，當時國內(nèi)外鈷價猛烈上漲。但在2017年二、三季度，國內(nèi)鈷價與MB報價出現(xiàn)顯著背離，MB報價繼續(xù)上漲，國內(nèi)鈷價卻弱勢下跌，甚至出現(xiàn)國內(nèi)鈷鹽廠如果進口海外礦進行加工，再按國內(nèi)鈷價出售就會面臨虧損的局面。但是，從2017年10月開始，國內(nèi)鈷價開始跟漲，國內(nèi)外鈷價差明顯縮窄。這說明，越來越多國內(nèi)鈷鹽廠的礦料庫存已基本消耗完，不得已去買海外鈷礦，并接受高昂的MB報價。這同時帶來的囤貨和惜售行為也推升了國內(nèi)鈷價上漲。

多家公司搶灘海外礦山

鈷價持續(xù)上漲也吸引了越來越多的資本向上游礦山挺進。2018年1月4日，銀禧科技公告，子公司近日斥資100萬美元在剛果（金）設(shè)立子公司，以拓展鈷資源業(yè)務(wù)。幾天前，道氏技術(shù)披露孫公司香港佳納擬以3.5億元間接收購MJM公司100%股權(quán)。MJM公司也位于非洲剛果（金），主要從事金屬鈷、電解銅和其他鈷礦相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售。

剛果（金）是全球鈷資源儲量最為豐富的國家，達340萬噸，占全球總儲量47.2%。我國已探明鈷儲量為63.7萬噸，但實際上具有開采意義的儲量僅6萬噸，主要集中在金川集團手中。剛果（金）也成為國內(nèi)資本找鈷的首選地。

華友鈷業(yè)自2003年起就在剛果（金）開展業(yè)務(wù)，建立自有礦、當?shù)刭Q(mào)易系統(tǒng)及大宗貿(mào)易商直接采購三大原礦供應(yīng)體系。公司收購的PE527項目已于2017年年初啟動建設(shè)，預(yù)計今年開始釋放產(chǎn)能。該礦區(qū)擁有金屬鈷儲量5.54萬噸，建成后鈷金屬年產(chǎn)能約3100噸。另外，公司旗下MIKAS技改項目也正在進行。這兩個項目建成后，預(yù)計自有鈷礦山產(chǎn)能規(guī)模金屬量約為4000噸/年至4500噸/年。

寒銳鈷業(yè)則自2007年就已在剛果（金）設(shè)立子公司剛果邁特，主要從事銅鈷礦資源的收購、粗加工出口業(yè)務(wù)，以及電解銅的生產(chǎn)和銷售。公司日前披露，擬在剛果（金）科盧韋齊投資建設(shè)2萬噸電積銅和5000噸氫氧化鈷項目，公司上市時的募投項目剛果邁特礦業(yè)年產(chǎn)5000噸電解鈷生產(chǎn)線項目已完成前端5000噸氫氧化鈷項目建設(shè)。

手筆最大的還是洛陽鉬業(yè)。該公司2016年完成對剛果（金）銅鈷企業(yè)TFM56%權(quán)益和巴西鈮、磷資產(chǎn)項目100%權(quán)益的并購，2017年再獲TFM另24%股權(quán)獨家購買權(quán)。TFM是剛果（金）第二大銅鈷礦及電解銅和氫氧化鈷生產(chǎn)商，擁有世界上規(guī)模最大、礦石品位最高的銅鈷礦――TenkeFungurume礦區(qū)，礦石儲量1.83億噸，銅、鈷金屬儲量分別為471.81萬噸、56.9萬噸，品位分別為2.6%、0.31%。

盛屯礦業(yè)也在積極布局鈷礦資源。公司于2017年12月29日公告，全資子公司盛屯尚輝以600萬美元認購CMI25%股權(quán)。CMI間接持有Copper Tree Ltd 7.24%股權(quán)，其主要資產(chǎn)為贊 比亞Kitwe銅鈷礦項目。此前，公司還投資1.29億美元，用于剛果（金）地區(qū)年產(chǎn)3500噸鈷、10000噸銅綜合利用項目。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。