招商證券：N型TOPCon電池盈利修復(fù)空間可能較大

招商證券：N型TOPCon電池盈利修復(fù)空間可能較大，招商證券研報(bào)表示，N型高效產(chǎn)品供需可能偏緊，TOPCon盈利修復(fù)空間較大。2023年Q4，納入統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)電站集采中，TOPCon占比已提升至74%，預(yù)計(jì)2024年全球電池TOPCon滲透率有望接近六成。目前傳統(tǒng)perc產(chǎn)能開(kāi)工率不足三成，處于大幅度虧損狀態(tài)，而TOPCon也只是微利，不少新投產(chǎn)的供應(yīng)商不能穩(wěn)定和持續(xù)開(kāi)工。我們分析，由于行業(yè)盈利情況的收縮與金融市場(chǎng)的變化，TOPCon投產(chǎn)落地的有效產(chǎn)能可能繼續(xù)弱于預(yù)期。同時(shí)，在其滲透率快速提升的同時(shí)，技術(shù)創(chuàng)新與迭代還在加速，繼LECO后，0bb、雙面Poly等微創(chuàng)新也有望推廣應(yīng)用，預(yù)計(jì)TOPCon企業(yè)之間也會(huì)體現(xiàn)出較大差異。綜上，TOPCon后續(xù)的總體供需會(huì)保持有序，且高效產(chǎn)品供需偏緊，N型TOPCon電池盈利修復(fù)的空間可能還比較大，同時(shí)，輔材及逆變器環(huán)節(jié)伴隨需求放量，經(jīng)營(yíng)情況也有望改善。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。