在短期利好消息匱乏、鋁錠庫(kù)存高企的基本面背景下,滬鋁持續(xù)回調(diào)。隨著1月新投產(chǎn)以及復(fù)產(chǎn)消息陸續(xù)落地,疊加季節(jié)性消費(fèi)淡季,電解鋁庫(kù)存可能將繼續(xù)累積,鋁價(jià)將進(jìn)一步下行。
部分產(chǎn)能已具備投產(chǎn)條件
按照目前的氧化鋁價(jià)2900元/噸測(cè)算,電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本在14000—15000元/噸之間。根據(jù)阿拉丁調(diào)研,隨著指標(biāo)置換的不斷進(jìn)行,2017年在建產(chǎn)能推遲投放的279萬(wàn)噸已經(jīng)具備投產(chǎn)條件,預(yù)計(jì)2018年一季度我國(guó)將投產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能140.2萬(wàn)噸,新投產(chǎn)能主要集中在內(nèi)蒙古和廣西兩地。由于指標(biāo)置換已經(jīng)完成,而市場(chǎng)亦未出現(xiàn)新的去產(chǎn)能政策,因此電解鋁成本成為制約企業(yè)生產(chǎn)積極性的關(guān)鍵因素。
電解鋁完全成本或繼續(xù)下滑
具體分析來(lái)看,1月以來(lái),氧化鋁成本已跌破3000元/噸關(guān)口,山西地區(qū)天然氣供應(yīng)短缺問(wèn)題緩解,該地區(qū)因天然氣短缺減產(chǎn)的氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn),氧化鋁供應(yīng)將繼續(xù)增加,但考慮到價(jià)格繼續(xù)下跌或引發(fā)上游護(hù)盤,預(yù)計(jì)氧化鋁或在2900元/噸附近徘徊。
目前陽(yáng)極炭塊高位振蕩,但需求量萎縮,市場(chǎng)成交偏淡。另?yè)?jù)上海有色網(wǎng)了解,魏橋1月預(yù)焙陽(yáng)極采購(gòu)價(jià)仍在商議,魏橋提出下跌150元/噸,碳素企業(yè)還未接受。因此,總體而言,電解鋁成本可能難以成為電解鋁產(chǎn)能投放的制約因素。
國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存仍在創(chuàng)新高
1月4日,我國(guó)十二地鋁錠庫(kù)存增加2.58萬(wàn)噸至169.76萬(wàn)噸,庫(kù)存增加主要體現(xiàn)在無(wú)錫地區(qū)。據(jù)統(tǒng)計(jì),國(guó)內(nèi)七地鋁錠庫(kù)存合計(jì)177.4萬(wàn)噸,環(huán)比上周四增加1.2萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存為175.7萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.1萬(wàn)噸。隨著一季度新增和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能逐漸投放以及北方雨雪氣候?qū)е落X錠到貨受阻,國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存不斷創(chuàng)歷史新高,預(yù)計(jì)一季度庫(kù)存壓力難以緩解。
短期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體交投氛圍較為低迷,而LME基本金屬受美元疲軟提振全面走強(qiáng)。操作上,建議待利空美元的消息逐步消化后,市場(chǎng)焦點(diǎn)重回基本面時(shí)尋找機(jī)會(huì)拋空。建議關(guān)注滬鋁15000—15300元/噸壓力位。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于政策減產(chǎn)落地,電解鋁虧損幅度加大引發(fā)鋁廠集中減產(chǎn),跨市反套資金大幅流入市場(chǎng)。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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