2017制造業(yè)PMI年度均值51.6% 創(chuàng)7年新高

自從2010年制造業(yè)PMI年度均值達(dá)到53.8%之后，7年以來(lái)，該指數(shù)基本走出了一條下行的曲線。不過(guò)這一趨勢(shì)在2017年得以扭轉(zhuǎn)。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2017年12月31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，總體走勢(shì)穩(wěn)中有升，年均值為51.6%，明顯高于去年總體水平1.3個(gè)百分點(diǎn)。而該數(shù)字也創(chuàng)下7年來(lái)的新高。

　　2017年的最后一天，年內(nèi)發(fā)布的最后一個(gè)宏觀數(shù)據(jù)，可謂讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)收獲了一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的豹尾，也為即將到來(lái)的2018年送上了一份元旦賀禮。

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2017年12月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.6%，雖然較上月微幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于51%以上的較高水平，顯示制造業(yè)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　記者注意到，實(shí)際上自去年10月份以來(lái)，PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月保持在51%以上。在2017年之中，個(gè)別月份還一度達(dá)到52%以上的水平。而從近10年來(lái)的PMI年度均值來(lái)看，2017的成績(jī)則更為突出——51.6%的年均值，也成為2010之后7年來(lái)的最高點(diǎn)。

　　近10年制造業(yè)PMI年度平均值(%)

　　高技術(shù)制造業(yè)等改善明顯

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河在對(duì)PMI進(jìn)行解讀時(shí)表示，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，總體走勢(shì)穩(wěn)中有升，年均值為51.6%，明顯高于去年總體水平1.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　在需求方面，分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，12月制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)錄得53.4%，較上月下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口指數(shù)錄得51.2%，增速回升0.2個(gè)百分點(diǎn)；新出口訂單指數(shù)錄得51.9%，較上月提高1.1個(gè)百分點(diǎn)，為年內(nèi)次高值。

　　國(guó)泰君安研報(bào)指出，圣誕節(jié)帶動(dòng)歐元區(qū)、日本、美國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)持續(xù)處于擴(kuò)張階段，外需強(qiáng)勁帶動(dòng)我國(guó)出口較好。進(jìn)口指數(shù)上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至51.2%，內(nèi)需依然旺盛，與基建、地產(chǎn)投資的相對(duì)穩(wěn)健有關(guān)。生產(chǎn)方面，12月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為54.0%，較上月下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　中信證券固收分析師明明認(rèn)為，2017年12月制造業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持較高增長(zhǎng)，不過(guò)增速有所放緩。12月以來(lái)受冬季環(huán)保限產(chǎn)等政策影響，制造業(yè)生產(chǎn)受到一定沖擊，全國(guó)高爐開(kāi)工率持續(xù)維持在63%的歷史低位以下。

　　華泰證券首席宏觀分析師李超對(duì)記者表示，2017年P(guān)MI年度均值為51.6%，相比2016年提高1.3個(gè)百分點(diǎn)，與2017年GDP增速緩慢上行一致，顯示2017年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)收官。

　　李超認(rèn)為，高技術(shù)制造業(yè)和消費(fèi)類(lèi)行業(yè)改善最為明顯，明顯高于2016年水平，也高于制造業(yè)總體水平。與此同時(shí)，由于春節(jié)臨近，也利好相關(guān)消費(fèi)類(lèi)行業(yè)狀況改善。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年12月高技術(shù)制造業(yè)、消費(fèi)品行業(yè)PMI分別為53.8%、55.48%，比上月上升0.6、2.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　國(guó)泰君安研報(bào)指出，高質(zhì)量發(fā)展是未來(lái)經(jīng)濟(jì)工作的根本要求，實(shí)際上2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性就體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)改善的支撐，雖然傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有所趨弱，但高技術(shù)產(chǎn)業(yè)正在緩慢補(bǔ)位，即使在環(huán)保停產(chǎn)限產(chǎn)的背景下，經(jīng)濟(jì)也未出現(xiàn)大幅回落。

　　中國(guó)物流信息中心分析師陳中濤認(rèn)為，2017年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性增強(qiáng)，基于PMI判斷，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.9%左右。近期PMI調(diào)查顯示，企業(yè)對(duì)新一年經(jīng)濟(jì)發(fā)展充滿信心，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)明顯上升，達(dá)到59%左右的較高水平。預(yù)計(jì)2018年經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐漸走向穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展的基本軌道，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持在6.5%左右的適度合理區(qū)間。

　　2017年12月27日，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所期刊《China Economist》發(fā)布2017年四季度“中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)人熱點(diǎn)調(diào)研”結(jié)果顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)2017年全年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期略有上調(diào)。判斷增速為6.8%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家最多，占比為32.5%，比上季度調(diào)查高出10個(gè)百分點(diǎn)。判斷增速為6.8%和6.9%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家合計(jì)占比接近60%。

　　近一年制造業(yè)PMI各月度指數(shù)(%)

　　2018年需關(guān)注企業(yè)成本

　　2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好為2018年的發(fā)展奠定基礎(chǔ)的同時(shí)，也需要關(guān)注一些新的變化。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年12月PMI指數(shù)中，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)為62.2%和54.4%，分別高于上月2.4和0.6個(gè)百分點(diǎn)，均為連續(xù)兩個(gè)月回落后再度回升。其中，石油加工及煉焦業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等行業(yè)的價(jià)格漲幅明顯。

　　國(guó)泰君安研報(bào)指出，原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格與出廠價(jià)格指數(shù)在連續(xù)兩個(gè)月大幅下降后回升，與2017年12月比較多發(fā)的限產(chǎn)停產(chǎn)現(xiàn)象有關(guān)，主要是高耗能行業(yè)受到供給壓制，但由于2016年同期基數(shù)較高，PPI預(yù)計(jì)仍將回落。

　　企業(yè)對(duì)此感受尤為明顯。陳中濤表示，伴隨著原材料價(jià)格上漲，企業(yè)成本有所上升。2017下半年，反映原材料價(jià)格上漲的企業(yè)數(shù)量明顯增多，在調(diào)查企業(yè)中的比重平均值達(dá)到37%，高于2016年同期10個(gè)百分點(diǎn)。

　　與此相應(yīng)，企業(yè)反映運(yùn)輸成本也有所上漲。并且伴隨著市場(chǎng)需求回升和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加快調(diào)整，出現(xiàn)了局部性和階段性的能源與原材料供應(yīng)緊張。全年反映該問(wèn)題的企業(yè)比重平均為7.8%，較2016年上升2.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　這也將對(duì)企業(yè)利潤(rùn)造成影響。明明認(rèn)為，原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)較出廠價(jià)格指數(shù)分歧再次走闊，制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)邊際承壓，在2017年11月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速出現(xiàn)較大幅度放緩的背景下，12月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)難有大幅改善。

　　國(guó)泰君安研報(bào)預(yù)判認(rèn)為，2018年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將從“減法”轉(zhuǎn)向“加法”，所以減產(chǎn)能導(dǎo)致的價(jià)格上升力度趨弱，高基數(shù)之下價(jià)格同比也將有所回落；從結(jié)構(gòu)看，下游行業(yè)的利潤(rùn)可能改善。

　　此外，從業(yè)人員指數(shù)的繼續(xù)下滑也引起了關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，2017年12月制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)延續(xù)5個(gè)月下滑態(tài)勢(shì)，錄得年內(nèi)最低的48.5%。

　　陳中濤表示，伴隨著企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)、創(chuàng)新發(fā)展，出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的用工矛盾。企業(yè)反映適應(yīng)新業(yè)務(wù)開(kāi)拓、新技術(shù)應(yīng)用、新模式推廣所需的專業(yè)人才招聘難，這類(lèi)專業(yè)性人才需求旺盛，供應(yīng)不足，全年反映該問(wèn)題的企業(yè)比重平均為14%，高于上年3.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　國(guó)泰君安研報(bào)指出，整體來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)供需整體較好的情況下，人員減少，意味著經(jīng)濟(jì)的效率和自動(dòng)化程度的提高，但也要注意到環(huán)保限產(chǎn)停產(chǎn)對(duì)就業(yè)的影響，此種情況下民生社保財(cái)政支出必須跟上。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。