拉尼娜現(xiàn)象恐拉漲農(nóng)產(chǎn)品

受到現(xiàn)貨市場供需基本面變化的影響，今年期貨市場多個品種價格波動頻繁。這既為期貨公司研究員提出了更高的要求，也提供了難得的鍛煉機(jī)會。分析師只有不斷提高業(yè)務(wù)水平，才能在激烈的市場經(jīng)營中脫穎而出，更好的服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)客戶。在12月21至22日召開的2017年大商所“十大期貨投研團(tuán)隊(duì)”評選活動現(xiàn)場評審中，入圍全品種組前15名的期貨投研團(tuán)隊(duì)為我們帶來了專業(yè)、精彩的分析報告，從中我們可以對明年市場運(yùn)行情況有更為清晰的認(rèn)識。

雞蛋供應(yīng)量逐步增加

廣發(fā)期貨1隊(duì)認(rèn)為，自2017年8月份開始，雞蛋市場大規(guī)模補(bǔ)欄，放量是在9月份。“持續(xù)半年時間的補(bǔ)欄造成了價格下降了30%，補(bǔ)欄持續(xù)時間長、幅度非常大，這造成了期貨兩波比較明顯的波動。”該團(tuán)隊(duì)人員說，通過5個月的時間差累計(jì)，到了明年3月份，供應(yīng)量將逐步增加，到明年5、6月份供應(yīng)量會非常大，因此選擇在遠(yuǎn)期合約做空雞蛋。

同時應(yīng)注意，雞蛋品種具有很明顯的季節(jié)性，以05合約為例，春節(jié)前后較大的下跌幅度。“此外，還需要綜合分析其他可能影響雞蛋價格波動的因素，例如現(xiàn)在一直關(guān)注的拉尼娜天氣，會影響大豆、玉米等飼料的生產(chǎn)和海運(yùn)費(fèi)波動等因素，進(jìn)而拉漲雞蛋價格。”

國都期貨2隊(duì)同樣認(rèn)為應(yīng)關(guān)注南美天氣變化對進(jìn)口大豆價格的影響預(yù)期。他們介紹，整體上全球大豆供需處于長期寬松的狀態(tài)。從南北美大豆產(chǎn)量對比來看，巴西大豆產(chǎn)量增速十分迅猛，出口量已經(jīng)從2012年開始壓制美國。按此趨勢發(fā)展，未來南美大豆將會對北美大豆產(chǎn)生壓制，可能會利空美豆價格。他們還補(bǔ)充，國內(nèi)需求旺盛支撐豆價，一季度視角可能會轉(zhuǎn)向南美。2018年國內(nèi)大豆進(jìn)口量可能會破億，占全球產(chǎn)量27%至30%左右。

拉尼娜出現(xiàn)的概率達(dá)80%

據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測，拉尼娜現(xiàn)象發(fā)生的概率達(dá)到了80%，一旦發(fā)生，南美大豆產(chǎn)區(qū)阿根廷將要面臨高溫、干旱，阿根廷的產(chǎn)量傾向于減產(chǎn)，巴西是有可能增產(chǎn)的狀態(tài)。“因此，目前長期基本面的利空和利多因素交織，一季度中下旬如果國內(nèi)進(jìn)口量繼續(xù)提升的話，配合拉尼娜強(qiáng)度增強(qiáng)會引發(fā)一波上漲。”他們說。

在庫存壓力的驅(qū)動下，大陸期貨表1隊(duì)預(yù)測2018一季度豆油將震蕩下行。2018年一季度全球大豆產(chǎn)量相對寬松，供給壓力較大。對于棕櫚油而言，近期主產(chǎn)國庫存壓力比較大。全球三大油脂供給增速高于消費(fèi)增速。對于國內(nèi)市場，目前國內(nèi)油廠高壓榨量也支撐一季度豆油不斷走高，棕櫚油由于消費(fèi)疲軟，庫存在逐漸上升。

由于目前粕強(qiáng)油偏弱的格局仍將持續(xù)，所以現(xiàn)在對于飼料的剛性需求，以及后面高壓榨量可能會對后面豆油的庫存壓力繼續(xù)增加，進(jìn)而對豆油價格產(chǎn)生一定的壓力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。