短期不利因素仍多 滬銅弱勢運行為主

　　近期，有色金屬走勢均呈現(xiàn)出不同程度地下滑。其中，12月6日，滬銅跳空低開，直接跌破2016年9月以來的上行通道下軌。現(xiàn)貨銅成交量依然清淡，雖然部分下游逢低補貨，但也未能使銅價企穩(wěn)。四季度需求淡季，預計銅價將面臨庫存不斷增加的風險。

　　短期不利因素仍多

　　12月5日，LME銅庫存大幅增加10125噸至192550噸，結束了自11月15日以來長達半個多月的連續(xù)下降之勢。COME銅庫存12月6日同時增加454噸至209214噸，結束了自11月28日以來的下跌之勢。SHFE銅庫存截至12月1日當周為168987噸，較11月24日當周增加4174噸。12月8日最新庫存顯示，SHFE銅庫存降低10842噸至158145噸。

　　LME與COMEX銅顯性庫存共計401764噸，較11月30日增加4096噸。短期內(nèi)，全球三大交易所顯性庫存同時增加，使得滬銅價格承壓下行。目前，主力合約1802多空成本基本持平，但受市場環(huán)境以及情緒等因素影響，滬銅仍以弱勢振蕩為主。

　　美元指數(shù)易漲難跌

　　12月重點關注美聯(lián)儲加息預期，12月12日的美國議息會議上將決定是否加息。目前加息唯一的不確定因素是通脹相對疲軟。但近期原油價格不斷攀升相對應地刺激通貨膨脹提升，且美國9月核心CPI同比增加1.8%，創(chuàng)4月以來的新高，緩解了市場對通貨膨脹的擔憂。

　　我國方面，鑒于11月和12月存在財政存款季節(jié)性，資金投放將增加，流動性狀況有所改善，市場利率仍將平穩(wěn)。即便如此，全球貨幣政策緊縮速度加快，大宗商品投資情緒受到影響，資金或逐步流出商品市場。

　　中長期有望企穩(wěn)

　　在供給端剛性增量比較小的前提下，遠觀中長期銅價有望穩(wěn)中看漲，中國政府在生態(tài)文明建設的戰(zhàn)略部署將大大推動綠色低碳發(fā)展體系， 銅的高導電、導熱性能優(yōu)勢和技術發(fā)展將為這一發(fā)展戰(zhàn)略和體系作出巨大貢獻。具體來看，電動汽車是未來銅需求增速最快的領域，銅應用包括電池熱管理系統(tǒng)的銅箔，驅動系統(tǒng)的銅轉子電機，以及熱泵空調(diào)系統(tǒng)的銅管，這些應用讓電動汽車運行更持久、更穩(wěn)定，也更加節(jié)能。此外，國際銅業(yè)協(xié)會（ICA）研究證明，空氣源熱泵取代燃煤鍋爐將大大減少中國城市的霧霾污染，也將刺激銅需求進一步增長。空氣源熱泵已被政府列為可再生能源領域。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。