黑色系火爆螺紋鋼漲破4000 空頭這樣做了

  

　　短期由于連續(xù)上漲，對(duì)于利多因素有所消化，如果沒(méi)有其他利多因素接力，伴隨著價(jià)格走高，市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)可能加大。

　　受采暖季限產(chǎn)推動(dòng)，黑色系卷土重來(lái)。但業(yè)內(nèi)提醒，在基本面發(fā)酵及漲幅兌現(xiàn)的情況下，調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)隨之加大。

　　黑色系引領(lǐng)11月商品市場(chǎng)漲勢(shì)。螺紋鋼活躍合約周四早盤一度沖至4025，這也是繼9月初之后，螺紋鋼活躍合約再度突破4000關(guān)口。

　　但與此同時(shí)，螺紋鋼、鐵礦石凈持倉(cāng)卻呈現(xiàn)“多近空遠(yuǎn)”情況。其中螺紋鋼遠(yuǎn)月合約凈空頭前五倉(cāng)位已近6.7萬(wàn)手，是凈多頭前五倉(cāng)位的逾2倍。

　　黑色系引領(lǐng)11月漲勢(shì)

　　截至最近一個(gè)交易日，今年商品期貨漲幅居前全為黑色系品種。其中，焦炭年內(nèi)漲幅57.5%，螺紋鋼年內(nèi)漲幅46.2%，熱軋卷板年內(nèi)漲幅40.6%，上述品種位列今年商品期貨漲幅前三品種。

　　而11月以來(lái)，黑色系也引領(lǐng)整個(gè)期貨市場(chǎng)上漲。其中，焦煤、焦炭分別以25.0%、19.2%的漲幅位居11月商品期貨漲幅前兩位。此外，鐵礦石、螺紋鋼也分別錄得13.3%、8.4%的漲幅。

　　東吳期貨楊中平研報(bào)分析，近期螺紋鋼上漲，源于兩方面因素：

　　一是市場(chǎng)預(yù)期沙鋼12月上旬螺紋鋼漲300元/噸以上；

　　二是找鋼網(wǎng)庫(kù)存數(shù)據(jù)大幅下降，市場(chǎng)缺貨的心態(tài)較為濃烈，引發(fā)大家供應(yīng)短缺的恐慌。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，鋼材庫(kù)存方面，最新一期數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼庫(kù)存量351.19萬(wàn)噸，創(chuàng)2009年8月中旬以來(lái)新低，且較今年庫(kù)存高點(diǎn)降幅達(dá)59.2%。

　　華泰期貨徐軻研報(bào)分析，供暖季限產(chǎn)執(zhí)行超過(guò)一周，除了最初規(guī)定的“2+26”城市外，徐州、陜西等省市先后出臺(tái)供暖季限產(chǎn)政策，增加了市場(chǎng)此前對(duì)于限產(chǎn)影響的預(yù)期，從而利多成品材期貨價(jià)格。

　　報(bào)告認(rèn)為，除了限產(chǎn)范圍擴(kuò)大外，進(jìn)入冬季重污染天氣頻發(fā)，對(duì)于成品材階段性利多更為明顯。

　　而除了基本面利好外，基差修復(fù)同樣是構(gòu)成期價(jià)上漲的動(dòng)力之一。

　　新紀(jì)元期貨石磊研報(bào)分析，隨著環(huán)保政策趨緊，河北地區(qū)鋼廠限產(chǎn)力度增強(qiáng)，高爐開(kāi)工率巨幅縮減，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存連續(xù)五周回落，現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)拉升至4290元/噸，仍升水期價(jià)約300元/噸，因此螺紋期價(jià)暫獲支撐，走勢(shì)仍趨于樂(lè)觀。

　　“商品牛”撐不到明年二季度？

　　從2016年開(kāi)始，在環(huán)保限產(chǎn)政策下，黑色系商品期貨牛市明顯。但從目前持倉(cāng)情況來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于2018年走勢(shì)卻出現(xiàn)謹(jǐn)慎態(tài)勢(shì)。

　　針對(duì)黑色系走勢(shì)，民生銀行(600016,股吧)研報(bào)分析，鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革仍是接下來(lái)的工作要點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)去產(chǎn)能仍將持續(xù)，但去產(chǎn)能任務(wù)的進(jìn)度和規(guī)模都將放緩，去產(chǎn)能給鋼鐵行業(yè)帶來(lái)的提升效果將邊際遞減。

　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，今年前10個(gè)月，國(guó)內(nèi)粗鋼累計(jì)產(chǎn)量7.095億噸，同比去年增加6.1%，累計(jì)增速保持13個(gè)月正增長(zhǎng)。

　　民生銀行報(bào)告判斷，預(yù)計(jì)2018年鋼材價(jià)格走勢(shì)將持續(xù)高位震蕩，其中螺紋鋼震蕩空間在3500-4200元/噸，熱軋震蕩空間為3700-4500元/噸，但2018年震蕩幅度可能較2017年收窄，穩(wěn)定的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間是未來(lái)政策的主要引導(dǎo)方向，有利于鋼鐵行業(yè)以及下游各行業(yè)的良性發(fā)展。

　　不僅如此，從機(jī)構(gòu)分析來(lái)看，最快從2018年二季度開(kāi)始，商品市場(chǎng)即開(kāi)始面臨調(diào)整。

　　興業(yè)研究蘇暢研報(bào)分析，2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)中趨緩的可能性較大，應(yīng)注意把握拐點(diǎn)。根據(jù)興業(yè)研究分析，商品配置調(diào)整將出現(xiàn)在明年一季度。

 

 

　　同樣的情況在鐵礦石品種上也有所體現(xiàn)。

　　目前除活躍合約1801外，鐵礦石1805、鐵礦石1809均有大量持倉(cāng)。其中：

　　截至目前，鐵礦石1801凈多頭前五合計(jì)凈多持倉(cāng)55951手，較凈空頭前五凈空持倉(cāng)的42803手，高出30.7%。多頭優(yōu)勢(shì)明顯。

　　鐵礦石1805持倉(cāng)情況則顯示，其凈多頭前五合計(jì)凈多持倉(cāng)45132手，而凈空頭前五凈空持倉(cāng)則達(dá)74946手，后者數(shù)量是前者的1.66倍。

不僅如此，鐵礦石1809持倉(cāng)情況顯示，其凈多頭前五合計(jì)凈多持倉(cāng)22633手，而

凈空頭前五凈空持倉(cāng)則達(dá)32391手，后者數(shù)量是前者的1.43倍。

　　從后面兩只合約情況來(lái)看，遠(yuǎn)期鐵礦石看空情緒更為明顯。

 

　　市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)可能加大

　　高盛分析師Hui Shan卻指出，預(yù)期鐵礦石價(jià)格下跌，主要是因?yàn)橹袊?guó)鋼材產(chǎn)量見(jiàn)頂，而鐵礦石供應(yīng)仍在增長(zhǎng)，巴西新礦在內(nèi)的全球供應(yīng)增加，淡水河谷的巨型新礦S11D產(chǎn)量也在上升。

　　高盛報(bào)告預(yù)計(jì)，鐵礦石價(jià)格在3個(gè)月內(nèi)或跌至60美元/噸，未來(lái)六個(gè)月跌至55美元，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)或跌至50美元/噸。這意味著鐵礦石價(jià)格今年下跌后將連續(xù)第二年走低。

　　另?yè)?jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，最新一期進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存已達(dá)1.39849億噸，創(chuàng)8月中旬以來(lái)新高，且逼近1.4億噸關(guān)口。今年5月下旬至8月初，進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存一直維持在1.4億噸上方，同期鐵礦石期貨、現(xiàn)貨價(jià)格亦降至年內(nèi)低谷。

　　申銀萬(wàn)國(guó)期貨黑色產(chǎn)業(yè)高級(jí)分析師于洋認(rèn)為，短期由于連續(xù)上漲，對(duì)于利多因素有所消化，如果沒(méi)有其他利多因素接力，伴隨著價(jià)格走高，市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)可能加大。但考慮到后期仍有補(bǔ)庫(kù)等預(yù)期，預(yù)計(jì)回調(diào)空間有限。 

       

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。