需求動能不減 鐵礦石補(bǔ)庫行情啟動

　　當(dāng)前鋼廠鐵礦石庫存處于較低水平，存在較高的補(bǔ)庫空間。四季度若港口庫存能夠進(jìn)一步消化，產(chǎn)業(yè)鏈提前補(bǔ)庫的可能性將大幅增加。綜合來看，鐵礦石持續(xù)低位運(yùn)行態(tài)勢難以持續(xù)，以及當(dāng)前鐵礦石期價(jià)大幅貼水于現(xiàn)貨的狀態(tài)使得逢低買入鐵礦石存在較好的安全邊際。

　　以鐵礦石1801期貨為例，入場時(shí)機(jī)可以關(guān)注下方420元/噸一線支撐情況，建倉價(jià)格在420—490元/噸，第一目標(biāo)位是500元/噸一線，中線目標(biāo)位是550元/噸。

　　操作上，建議在目標(biāo)價(jià)格區(qū)間穩(wěn)步建倉，并且在期價(jià)有效突破后采取擇機(jī)加倉的策略。

　　市場信心回升

　　前期鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格跌幅較大，鋼廠冬季環(huán)保限產(chǎn)使得鐵礦石供需面承壓，而且近期部分鋼廠提前限產(chǎn)進(jìn)一步壓制其反彈動能。近期，鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)搶眼，一方面是在鋼價(jià)企穩(wěn)背景下，鋼廠生產(chǎn)利潤仍然處于高位，對于鐵礦石價(jià)格形成支撐。另一方面，鋼材期價(jià)相比于原料價(jià)格表現(xiàn)較弱，但是現(xiàn)貨市場抗跌，疊加供需偏緊，鋼材振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行?？傮w上，目前鋼材市場并未出現(xiàn)今年上半年鋼材庫存大量累積的情形，鋼材總庫存依然處于低位，鋼價(jià)仍有支撐，加之前期環(huán)保限產(chǎn)使得鋼廠利潤不降反升，鐵礦石市場議價(jià)能力上升。然而鋼廠采暖季環(huán)保限產(chǎn)將持續(xù)4個(gè)月之久，鐵礦石市場壓力仍將存在。

　　11月10日當(dāng)周，我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)研的163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為79.33%，較上周下降0.73個(gè)百分點(diǎn)，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為86.08%，較去年同期下降1.73個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)周山西因環(huán)保督查影響，高爐停產(chǎn)較多，但近期已有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，同時(shí)冬季限產(chǎn)措施即將施行，預(yù)計(jì)開工率整體小幅下跌。鋼材社會庫存超預(yù)期下滑，在一定程度上表明目前終端需求尚可。從輸港量來看，需求大幅萎縮的情況并沒有發(fā)生。從更長周期來看，今年下半年開始有電弧爐產(chǎn)能投產(chǎn)，電弧爐產(chǎn)能釋放會刺激廢鋼價(jià)格上漲，高爐添加廢鋼成本開始增加的階段，那么燒結(jié)礦需求就會增加，再加上鋼廠利潤維持高位，鐵礦石市場信心也將有所回升。近期，北方鋼廠持續(xù)拉漲，帶動了其他地區(qū)鋼廠跟進(jìn)，推動全國廢鋼接連上漲，導(dǎo)致廢鋼的經(jīng)濟(jì)成本已經(jīng)明顯下降，鋼廠對于鐵礦石的補(bǔ)庫需求將增加。

　　需求動能不減

　　鐵礦價(jià)格能否企穩(wěn)上漲可關(guān)注以下幾個(gè)因素。一是鋼價(jià)企穩(wěn)回升，對于鐵礦石價(jià)格上漲將形成有力推動。二是四季度，主流礦山對于高品礦供給將有所增加，同時(shí)鋼廠生產(chǎn)受限，鐵礦石結(jié)構(gòu)性緊張將有所緩解。三是成本支撐方面，目前四大礦山鐵礦石到岸總成本大概是40美元/噸左右?？紤]到鋼廠利潤存在向礦山傳導(dǎo)的空間較大，鐵礦價(jià)格在60美元/噸左右應(yīng)該有較強(qiáng)支撐。四是鐵礦石價(jià)格能否強(qiáng)勢反彈有賴于鋼廠限產(chǎn)壓力緩解，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈提前補(bǔ)庫。目前鋼廠鐵礦庫存天數(shù)在25天左右，歷史低點(diǎn)位置在20天，高點(diǎn)在35天左右?？梢姡?dāng)前鋼廠庫存處于較低水平，存在較高的補(bǔ)庫空間。鐵礦港口庫存仍有1.3億噸，庫存處于相對高位，也是抑制補(bǔ)庫需求的制約因素。因此，四季度若港口庫存能夠進(jìn)一步消化，產(chǎn)業(yè)鏈提前補(bǔ)庫的可能性就大幅增加。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。