供應增速快于需求增速 膠價弱勢運行

受供需失衡影響，滬膠價格震蕩下行。今年前10個月，全球天膠產(chǎn)量同比增長5%至1042.9萬噸，同期消費量同比增長僅為1.1%至1073萬。分析人士指出，供應增速要快于需求增速壓制了滬膠反彈空間，后續(xù)仍或維持弱勢。

供需偏弱

昨日(11月27日)，橡膠期貨1801合約在經(jīng)歷三連陽之后出現(xiàn)斷崖式下跌，單日跌幅達2.83%，收報13410元/噸。

供需偏弱或是膠價回落的主要原因。“越接近年底東南亞產(chǎn)量越大，而目前天氣方面并沒有出現(xiàn)意外，泰國原料價格小幅回落。需求方面，汽車產(chǎn)量基本保持平穩(wěn)增長，需求并無太大亮點。”東亞期貨分析師胡楊潔表示。

最新的東南亞橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(ANPRC)報告顯示，1-10月東南亞天膠產(chǎn)量為931萬噸，增速達5%。

今年前10個月，全球天膠產(chǎn)量同比增長5%至1042.9萬噸，同期消費量同比增長僅為1.1%至1073萬。寶城期貨分析師陳棟指出，從供需增速上看，供應增速要快于需求增速。從絕對數(shù)量來看，膠市供需呈現(xiàn)30萬噸的缺口，但如果加上年初泰國20萬噸的拋儲，以及2016年中國國內(nèi)的結(jié)轉(zhuǎn)庫存(顯性庫存40萬噸)，則呈現(xiàn)供應過剩30萬噸的局面。盡管從11月末起，我國天膠產(chǎn)區(qū)將陸續(xù)停割，不過國內(nèi)產(chǎn)膠量僅占全球總產(chǎn)量的7%，因此停割對膠市供應的影響有限。而東南亞主要產(chǎn)膠國卻正處在割膠旺季，產(chǎn)量還將不斷增加。處在供應量大增的階段，中國用膠需求則步入淡季，預估今年天膠供應過剩程度還將加劇。

基本面難有改善

現(xiàn)貨方面，陳棟指出，目前商家隨行就市報盤為主，仍以剛需采購，成交情況一般。在高庫存壓制下，業(yè)內(nèi)對后市看法欠樂觀，買盤積極性不高。不過基本面缺乏有力支撐，下游仍維持實單采購為主，實單成交走量有限。

下游方面，受個別工廠因鍋爐改造暫停生產(chǎn)，上周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎平均開工率環(huán)比略有下滑。據(jù)了解，其中全鋼胎開工率66.58%，環(huán)比下滑2.18個百分點，同比下滑3.5%。國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工率為69.68%，環(huán)比下滑0.43個百分點，同比下滑4.1個百分點。

今年10月份，國內(nèi)重卡銷售環(huán)比下滑9%，同比增長32%。胡楊潔表示，10月份32%的同比增速，是今年以來月增速最低值，疊加9%的環(huán)比降幅，說明重卡市場四季度不容樂觀，尤其是2017年最后兩個月，有較大概率出現(xiàn)同比下降。

展望后市，陳棟指出，天膠缺乏自身基本面改善的基礎(chǔ)，預計未來膠價繼續(xù)走強空間有限，面臨重新回落風險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。