甲醇后市或仍有上探空間

自10月中旬以來，甲醇期貨持續(xù)反彈，目前期價(jià)處于3000元/噸關(guān)口附近，并錄得五周連漲。分析人士表示，近期，現(xiàn)貨市場連續(xù)上漲、沿海港口庫存維持低位以及部分甲醇生產(chǎn)企業(yè)受到停產(chǎn)或錯(cuò)峰生產(chǎn)影響等，均支持期價(jià)不斷上移。在整體供需偏緊的情況下，預(yù)計(jì)甲醇后市仍將維持強(qiáng)勢格局。

期價(jià)維持高位調(diào)整

上周五(11月24日)，甲醇期貨主力1801合約維持小幅調(diào)整，盤終收報(bào)于2978元/噸，下跌0.43%。不過，該合約已實(shí)現(xiàn)五周連續(xù)上漲。

銀河期貨甲醇研究員陳焱表示，現(xiàn)貨方面，隨著近期連續(xù)上漲，上周五部分地區(qū)下游畏高，采購縮量，價(jià)格高位僵持，成交氣氛偏弱；江蘇太倉現(xiàn)貨報(bào)盤3180-3200元/噸，較前一交易日持平；山東南部地區(qū)商談氣氛趨淡，工廠報(bào)價(jià)3230-3270元/噸；內(nèi)蒙古地區(qū)穩(wěn)定，北線地區(qū)報(bào)價(jià)2720-2740元/噸。內(nèi)地價(jià)格近期持續(xù)上行，庫存偏低，工廠推價(jià)，盡管下游利潤近期有所壓縮；烯烴采購和蘇北限產(chǎn)導(dǎo)致魯南偏強(qiáng)，成為行情的主要驅(qū)動(dòng)地區(qū)，關(guān)注后期內(nèi)地庫存變化情況以及下游利潤水平。

建信期貨研究中心能源化工研究團(tuán)隊(duì)表示，在甲醇庫存低位運(yùn)行支撐下，短期內(nèi)市場價(jià)格易漲難跌。

數(shù)據(jù)顯示，目前沿海地區(qū)港口庫存為60萬噸左右，處于較低水平。“目前，港口方面庫存依然偏低，仍有部分船貨存在推遲到港情況。不過，中期結(jié)合外盤裝置運(yùn)行情況和全球價(jià)差情況來看，后續(xù)進(jìn)口將明顯增加，港口庫存后續(xù)回升概率較大。”陳焱表示。

另有分析人士表示，目前，北方多地區(qū)高耗能行業(yè)實(shí)行采暖季停產(chǎn)或錯(cuò)峰生產(chǎn)，其中部分甲醇生產(chǎn)企業(yè)受到一定影響，甲醇供應(yīng)趨緊態(tài)勢仍難有松懈可能。

看好四季度表現(xiàn)

基本面上看，建信期貨能源化工研究團(tuán)隊(duì)表示，供給方面，今年國內(nèi)新增產(chǎn)能主要集中在山東，由于山東的環(huán)保核查最為嚴(yán)重，產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期；同樣由于環(huán)保核查，焦炭等高污染行業(yè)受之影響很大，焦?fàn)t煤氣工藝將隨之被動(dòng)降低負(fù)荷；隨著冬季取暖季的到來，天然氣工藝產(chǎn)能負(fù)荷往往也會(huì)降至較低水平，所以盡管前期甲醇裝置檢修之后面臨重啟壓力，11月份現(xiàn)有存量增量會(huì)有所提升，但總體上預(yù)計(jì)四季度供給將收縮。

需求方面，傳統(tǒng)需求整體穩(wěn)中有升，其中二甲醚市場受到“禁煤令”的推動(dòng)下市場需求增加明顯，預(yù)計(jì)11、12月份傳統(tǒng)需求方面不會(huì)有太大的變動(dòng)，需求增量主要來自烯烴行業(yè)，MTO裝置對甲醇的需求穩(wěn)定。

“在預(yù)計(jì)供需偏緊的情況下，看好四季度甲醇價(jià)格走勢。”該研究團(tuán)隊(duì)表示。

陳焱表示，基本面上，目前甲醇市場依然處于正套格局，近端庫存低、貼水內(nèi)地現(xiàn)貨較大，內(nèi)地價(jià)格強(qiáng)勢上漲，預(yù)計(jì)1801合約依然維持強(qiáng)勢，可能存在補(bǔ)貼水行情，短期現(xiàn)貨驅(qū)動(dòng)未變，關(guān)注庫存和下游裝置運(yùn)行情況；下游利潤方面，現(xiàn)貨端港口MTO現(xiàn)金流虧損，短期利潤壓縮趨勢依然在，但中期角度來看，處于相對扭曲狀態(tài)，后期會(huì)回歸，因此從空間、盈虧比角度，中期傾向于建議1805合約上逐步逢高試空或者做多05MTP利潤。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。