太意外！暴跌逾6% 黑色系出了什么問題？

　　雙焦：需求疲軟疊加成本高企　　受多方面利空因素影響，焦煤主力合約收盤暴跌6.50%，收報1734元，盤中觸及一個月低點1726元；焦炭主力合約收盤重挫6.05%，收報2351.5元，盤中亦觸及一個月低點2350元。　　今日焦煤焦炭市場暴跌的主要原因包括以下幾個方面：　　首先，整體市場調(diào)整的大背景下，鋼廠的利潤狀況不佳，預(yù)期后續(xù)可能進(jìn)行減產(chǎn)。這導(dǎo)致市場對焦煤和焦炭需求的預(yù)期下降，市場供需關(guān)系緊張?！　∑浯?，高爐產(chǎn)能利用率下降。國慶假期后，高爐開工率下降，鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，但同比仍處于高位。盡管產(chǎn)量有所下降，但由于終端鋼價走弱，成材成交一般，鋼廠利潤虧損，多地鋼廠計劃后期減產(chǎn)及停產(chǎn)，預(yù)計鐵水產(chǎn)量會進(jìn)一步回落?！　×硗?，焦炭成本高企。產(chǎn)地焦煤價格高企，焦炭成本居高不下，導(dǎo)致焦企利潤整體欠佳，生產(chǎn)積極性一般。一些焦企依舊維持限產(chǎn)狀態(tài)，特別是4.3米預(yù)淘汰焦?fàn)t，限產(chǎn)狀態(tài)可能超過50%?！　「邇r煤種銷售壓力。部分高價煤種成交資源較少，且由于鋼廠采購謹(jǐn)慎，以及山西4.3米焦?fàn)t逐步淘汰，焦煤需求量將持續(xù)走低，對高價煤的新簽訂單存在一定壓力?！　∽詈?，市場預(yù)期影響投資情緒。在粗鋼平控政策逐步落地預(yù)期下，鋼廠利潤水平下降可能影響衡鐵水產(chǎn)量，或?qū)⒁婍敾芈洹＿@種市場預(yù)期可能導(dǎo)致投資者對焦煤和焦炭的需求下降，從而影響其價格?！　∪A聞期貨投研團(tuán)隊表示，當(dāng)前，雙焦市場面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，受到成材需求壓力的顯著增大影響。隨著旺季的到來，下游需求持續(xù)疲弱，形成了“旺季不旺”的格局，對整個黑色系，特別是上游原料端產(chǎn)生了強烈的負(fù)面反饋。鋼廠的檢修減產(chǎn)力度進(jìn)一步加大，同時煤炭需求的下滑預(yù)期也在增強。近期，隨著鋼廠虧損幅度擴(kuò)大，減產(chǎn)檢修力度顯著提升，對原料需求帶來了更為沉重的負(fù)面壓力。展望未來，隨著黑色系反饋壓力的增大，焦炭和焦煤短期內(nèi)都將面臨強烈的下行壓力，價格有望呈現(xiàn)震蕩下跌的趨勢。

　　鐵礦石：需求疲軟　　鐵礦石期貨主力合約延續(xù)跌勢，盤中探至8月31日以來最低水平812.5元，收盤下跌1.74%，收報819元。目前鋼材市場旺季需求不佳，鋼廠盈利率進(jìn)一步下降，高爐檢修逐漸增多，鐵礦需求見頂回落，盤面持續(xù)承壓?！　¤F礦期貨持續(xù)走低的原因主要受到市場供需狀況和行業(yè)動態(tài)的雙重影響?！　∈紫龋瑥男枨蠓矫婵?，當(dāng)前鋼廠盈利率降低，部分面臨現(xiàn)金流虧損。在國慶假期期間，一些鋼廠進(jìn)行停工檢修，導(dǎo)致對鐵礦石需求減弱。隨著天氣逐漸變冷，一些地區(qū)的鋼廠計劃停產(chǎn)，同時環(huán)保限產(chǎn)政策逐漸加強，燒結(jié)焦化開始有階段性限產(chǎn)，這進(jìn)一步加大了對鐵礦石的需求壓力?！　∑浯危?yīng)方面表現(xiàn)出一些趨勢。全球鐵礦石發(fā)運量在經(jīng)歷了上期季末的沖量后有所下降，外礦發(fā)貨量、到港量也有所回落。然而，供應(yīng)壓力相對較大，海漂庫存整體較高，加之力拓預(yù)計未來出貨量不降反升，預(yù)計供應(yīng)將逐漸寬松。　　綜合來看，當(dāng)前市場對鐵礦石的需求疲軟，而供應(yīng)雖然有所下降但整體仍然偏高，這使得鐵礦期貨面臨較大的壓力。隨著行業(yè)動態(tài)和市場供需關(guān)系的不斷演變，投資者需要密切關(guān)注市場動向。

　　螺紋＆熱卷：需求難言樂觀　　“銀十”的鋼材需求難言樂觀，螺紋和熱卷期貨價格繼續(xù)下跌。螺紋鋼主力合約一度跌破3600關(guān)口，觸及7月11日以來低點3596元；熱卷主力合約則逼近3700線，盤中觸及7月12日以來新低3703元?！　÷菁y及熱卷等成材端表現(xiàn)不盡如人意，主要是一方面受到國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)和政策因素的交織影響；另一方面則受到成材需求疲軟的壓制?！　∈紫?，盡管國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行中積極因素增多，包括制造業(yè)PMI的連續(xù)回升、房地產(chǎn)市場的向好變化等，但是鋼材需求的回升卻未如預(yù)期樂觀。金九銀十傳統(tǒng)上被視為鋼材需求旺季，然而，實際情況表明，成材需求回升的速度并不盡如人意。10月6日全國五大鋼材品種周產(chǎn)量環(huán)比減少6.86萬噸，而庫存卻增加了101.71萬噸。這反映出在假期期間，終端采購積極性不高，五大材的需求下降水平甚至大于產(chǎn)量的下降水平，導(dǎo)致庫存出現(xiàn)較大幅度的增加。　　其次，金九銀十旺季已經(jīng)進(jìn)入末期，今年9-10月旺季的表現(xiàn)已經(jīng)基本成定局。成材基本面的不佳表現(xiàn)也對螺紋和熱卷等期貨價格形成了一定的拖累。鋼廠在高爐開工率達(dá)到83.41%，煉鐵產(chǎn)能利用率高達(dá)92.31%的情況下，卻面臨著需求疲軟和庫存攀升的困境。終端對成材的需求未能如預(yù)期般強勁，使得成材價格承壓。　　另一方面，期貨市場方面，雙焦及鐵礦石的現(xiàn)貨價格保持堅挺，但期貨盤面卻出現(xiàn)大幅下挫。這表明市場對未來需求的不確定性和對原材料能否擺脫負(fù)面壓力的擔(dān)憂。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。