供需做“減法” 鋼市還能做“加法”嗎？

天氣雖冷，但市場的“溫度”仍在。進(jìn)入11月份傳統(tǒng)淡季之后，鋼市依然在延續(xù)著震蕩走強(qiáng)的行情，這讓不少鋼貿(mào)商放下了之前懸著的心。不過，這并不意味著現(xiàn)在的市場就真的高枕無憂，相反，其背后的風(fēng)險(xiǎn)要引起我們的高度重視。

當(dāng)前的市場開始回歸基本面的博弈，卻仍面臨著一個(gè)供需“雙降”的局面。在這種情況下，短時(shí)間內(nèi)很難看出哪一方因素能夠主導(dǎo)市場方向。今年的市場行情雖然一直看漲，但大家的心態(tài)仍較脆弱的。鋼價(jià)一旦出現(xiàn)上漲受阻，降價(jià)可能比漲價(jià)還要迅猛。由此可見，今年以來持續(xù)的暴漲行情對(duì)市場參與者的心態(tài)修復(fù)并沒有想象中那么“完美”，想漲怕跌導(dǎo)致不少貿(mào)易商的心態(tài)愈發(fā)脆弱。在當(dāng)前市場供需兩端均在做“減法”的情況下，后續(xù)市場能否延續(xù)上漲行情？目前有很多的不確定性因素。

首先，“2+26”城市采暖季已經(jīng)開啟，鋼鐵企業(yè)在生產(chǎn)方面又被戴上了“緊箍”。以鋼鐵重鎮(zhèn)唐山為例，一些鋼鐵企業(yè)在供暖季的限產(chǎn)比例甚至達(dá)到了50%。因此，后期鋼市的資源供給量將逐漸減少。鋼廠的持續(xù)限產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致資源供給的不足，進(jìn)而出現(xiàn)間歇性的供需錯(cuò)配推動(dòng)鋼價(jià)上漲。但需要注意的是，短期內(nèi)采暖季限產(chǎn)令對(duì)市場資源供給的沖擊可能會(huì)不及預(yù)期。因此，短期內(nèi)市場資源供給并不會(huì)出現(xiàn)斷崖式下降。

其次，需求縮水，鋼價(jià)缺少持續(xù)上漲動(dòng)力支撐。從當(dāng)前的市場來看，冬季終端用戶需求縮水明顯，需求的持續(xù)走低使得其無法對(duì)價(jià)格的持續(xù)上漲形成持續(xù)有效的動(dòng)力支撐，因此，鋼價(jià)并沒有因?yàn)橄蕻a(chǎn)令的啟動(dòng)而大幅上揚(yáng)也是情理之中。以東北地區(qū)為例，目前，當(dāng)?shù)亟K端用戶工地基本全部停工，市場需求陷入停滯狀態(tài)，多數(shù)鋼材開始準(zhǔn)備集港南下。在這種情況下，即便當(dāng)?shù)氐匿搹S高爐開工率下降，資源供給減少，由于需求停滯，市場成交不暢，價(jià)格也很難有所突破。

在供需紛紛落入下降通道的情況下，市場要想有所突破，則要看供需雙方在“雙降”的對(duì)壘中誰能笑到最后。如果資源供給下降速度要遠(yuǎn)快于需求，那么市場在這個(gè)冬季還是值得期待的；相反，如果需求停滯主導(dǎo)市場行情，那么后期市場走勢則可能堪憂。

另外，在供需博弈進(jìn)入膠著的情況下，如果市場有新的因素介入打破這種平衡的話，鋼市依然會(huì)有新的突破。經(jīng)歷了前期的調(diào)整之后，當(dāng)前期貨市場已經(jīng)降到較低的點(diǎn)位，筑底反彈的格局已經(jīng)初步形成，后期繼續(xù)下行的空間有限?？紤]到當(dāng)前期現(xiàn)市場共振明顯，后期在期貨價(jià)格反彈的帶動(dòng)下，不排除現(xiàn)貨市場延續(xù)震蕩趨強(qiáng)的行情。

此外，原料市場方面，焦炭、鐵礦石等原料價(jià)格經(jīng)過前期不斷下滑后抗跌性增強(qiáng)，部分焦企出現(xiàn)虧損，降價(jià)意愿弱。后期原料市場的挺價(jià)意愿將增強(qiáng)，這會(huì)夯實(shí)原料價(jià)格走勢，進(jìn)而鞏固鋼材的成本平臺(tái)，給鋼價(jià)的平穩(wěn)運(yùn)行提供有力支撐。考慮到鋼廠盈利依然可觀，因此，短期內(nèi)鋼價(jià)的降幅有限，或?qū)⒀永m(xù)高位震蕩調(diào)整行情，真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)或許在12月初才會(huì)到來。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。