商品期貨能化板塊重挫 滬鎳一度跌停橡膠跌逾6%

11月15日上午，商品期貨多數(shù)下跌，黑色系全線下跌，鐵礦跌逾4%，螺紋鋼跌近3%，焦煤跌近2%；有色金屬無一上漲，滬鎳受外盤影響，早盤一度跌停，滬銅、滬鋅、滬鉛跌逾2%；能化板塊重挫，橡膠暴跌近6%，瀝青跌逾4%，PVC跌近3%，PP跌逾2%，僅玻璃微紅（玻璃已連續(xù)8日上漲）；農(nóng)產(chǎn)品較強，淀粉維持漲勢漲逾1%領(lǐng)漲，菜粕、雞蛋、小麥紅盤。

截止上午收盤，淀粉漲1.50%，菜粕漲1.08%，雞蛋漲0.48%；跌幅方面，橡膠跌6.00%，滬鎳跌5.85%，瀝青跌4.21%，PVC跌4.02%，鐵礦跌3.97%。

瀝青后期需求會走弱

數(shù)據(jù)顯示，1—9月國內(nèi)公路建設(shè)交通固定資產(chǎn)投資累計15374.7億元，較去年同期增長23.87%。9月交通固定資產(chǎn)投資同比增長9.63%；10月是傳統(tǒng)的道路施工旺季，預計交通固定資產(chǎn)投資仍有增長空間，但受各種因素影響，瀝青需求出現(xiàn)旺季不旺的局面；進入11月，隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，下游項目陸續(xù)結(jié)束，瀝青消費也將進入淡季。

庫存方面，在山東地區(qū)錯峰生產(chǎn)和南方地區(qū)需求穩(wěn)步釋放的背景下，煉廠庫存小幅下降1%。10月瀝青期貨庫存從月初的17.5萬噸，下降到月末的15.68萬噸。后期隨著淡季臨近，下游需求減弱將帶來庫存回升。短期來看，瀝青需求將繼續(xù)呈現(xiàn)南強北弱的局面，后期需求將逐步走弱。

總之，原油價格強勢運行對瀝青成本端形成有力支撐。操作上，建議投資者短期以逢低做多為主，中期關(guān)注瀝青需求走弱對瀝青價格帶來的壓力。

金屬鋅需求邊際轉(zhuǎn)弱

受不利氣象條件和冬季提前供暖等因素影響，2+26城市已于11月4日零時同步啟動橙色預警，采暖季限產(chǎn)即將全面鋪開。從鍍鋅產(chǎn)能分布來看，“2+26城市”中河北和山東產(chǎn)能共計73萬噸，占全國鍍鋅總產(chǎn)能的21%。此外，隨著“最嚴停工令”的到來，京津冀及周邊地區(qū)在11月15日至2018年3月15日期間停止各類道路工程、水利工程等土石方作業(yè)和房屋拆遷施工。也就是說，鍍鋅下游房地產(chǎn)和基建施工等將受到波及，考慮到冬季是北方霧霾高發(fā)期，環(huán)保限產(chǎn)很可能會超預期，因此未來需求邊際轉(zhuǎn)弱將是必然。

綜上所述，今年鋅供應偏緊局面難改，低庫存支持鋅價高位運行。但短期美元有望繼續(xù)提振，在金融屬性占主導的情況下，疊加未來需求邊際轉(zhuǎn)弱，鋅價區(qū)間振蕩重心將有所下移。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。