最近,鐵礦石主力1801合約上下兩難。
利空仍然壓制價(jià)格
首先,從鐵礦石的需求端看,由于取暖季鋼廠限產(chǎn),鐵礦石需求可能受到影響。截至10月中旬,港口日均疏港量從8月最高峰300萬噸/天下降到不足260萬噸/天。
其次,10月宏觀數(shù)據(jù)即將公布,預(yù)計(jì)社會(huì)融資、固定資產(chǎn)投資可能環(huán)比走弱。到11月下旬,市場會(huì)再度關(guān)注將于12月14日召開的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。根據(jù)目前美國方面的經(jīng)濟(jì)形勢,市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將再度加息。而回顧3月、9月,美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表議程均提前對期貨盤面產(chǎn)生利空影響。
最后,即將進(jìn)入年底,市場流動(dòng)性相對三季度而言可能是下降的。這將不利于現(xiàn)貨買盤的增加,從而不利于期貨價(jià)格上行。
利多支撐不宜忽視
首先,年初機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)的是,主流礦山和非主流礦山的增產(chǎn)量將達(dá)到9000萬噸,但是我們看到,前三個(gè)季度四大礦山的增產(chǎn)量僅有1800萬噸,必和必拓、FMG三季度的發(fā)貨量同比和環(huán)比均有下降。
從需求端看,雖然正式環(huán)保限產(chǎn)即將啟動(dòng),但鋼廠再次增加原料采購,日均疏港量略有回升。這就意味著鋼廠對50―55美元/噸的價(jià)格區(qū)間是較為認(rèn)可的,我們也了解到部分貿(mào)易商在此期間加大了現(xiàn)貨的采購力度。另外,原油價(jià)格沖高到60美元/桶上方,導(dǎo)致鐵礦石采選環(huán)節(jié)成本提高15%―20%。
其次,海運(yùn)費(fèi)受原油價(jià)格上行影響,已經(jīng)較2016年年初低點(diǎn)上漲200%。澳大利亞到中國的到岸運(yùn)費(fèi),從2016年年初最低不足3美元/噸提高到了最高9美元/噸以上。這意味著鐵礦石的到岸成本增加了10%左右,對應(yīng)的鐵礦石價(jià)格被抬高了45―50元/噸。
最后,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇使得生鐵產(chǎn)量不斷提高,我們看到前9個(gè)月除中國之外全球生鐵產(chǎn)量同比增長1100萬噸左右。
結(jié)論及操作策略
鐵礦石受中國環(huán)保限產(chǎn)的利空壓制,上行空間有限,但向下會(huì)遇到諸多因素支撐,難以出現(xiàn)深度下跌走勢,預(yù)計(jì)1805合約價(jià)格將在430―520元/噸區(qū)間寬幅波動(dòng)。我們結(jié)合宏觀面的判斷,波段性地介入多單或者空單,做空下限目標(biāo)在420―440元/噸,做多上限目標(biāo)在510―530元/噸。同時(shí),如果市場給予上述價(jià)格的上下限位置,我們會(huì)考慮適時(shí)反手建立多單或者空單。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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