全球庫(kù)存充裕 棉花難言牛市

隨著棉花采摘交售接近尾聲，市場(chǎng)對(duì)棉市預(yù)期也在發(fā)生變化，鄭棉近期的表現(xiàn)也印證了這一點(diǎn)。就在前段時(shí)間市場(chǎng)還預(yù)期鄭棉1801合約價(jià)格有望探底到14500元/噸，此時(shí)不禁要問(wèn)，進(jìn)入11月份鄭棉走勢(shì)為何發(fā)生改變，市場(chǎng)又出現(xiàn)了哪些信號(hào)？

據(jù)記者了解，由于今年采摘交售進(jìn)度明顯快于往年，新棉9月底開(kāi)始陸陸續(xù)續(xù)入庫(kù)，直至10月底已達(dá)到飽和狀態(tài)，目前每天保持1000噸預(yù)約入庫(kù)量。截至目前新疆烏魯木齊棉麻站庫(kù)容為5萬(wàn)噸。與此同時(shí)，2017年棉花種植面積為2047萬(wàn)畝，比2016年增加183萬(wàn)畝。據(jù)當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶(hù)表示，由于災(zāi)害氣候少，今年棉花質(zhì)量創(chuàng)6年來(lái)最高。

指導(dǎo)價(jià)支撐棉花上漲？

“今年新疆棉花質(zhì)量算是近年來(lái)最高的了，往年棉花纖維長(zhǎng)度以26毫米和27毫米占主體，今年平均長(zhǎng)度提高0.52毫米。棉花質(zhì)量好，來(lái)棉麻站裝卸的車(chē)輛自然也就多了，近期來(lái)往裝車(chē)的大貨車(chē)絡(luò)繹不絕。”江蘇的某棉花貿(mào)易商王先生接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

據(jù)記者了解，國(guó)慶長(zhǎng)假放完以后，全國(guó)棉紡企業(yè)都陸陸續(xù)續(xù)來(lái)看貨進(jìn)行采購(gòu)，從出庫(kù)情況來(lái)看，較往年略有提高，斷裂比強(qiáng)度包括棉花纖維的長(zhǎng)度比往年都好，包括馬克隆值也比往年都好。據(jù)當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶(hù)介紹，今年主產(chǎn)區(qū)整體天氣狀況良好，新棉上市時(shí)間提前，采摘交售進(jìn)度明顯快于往年。

據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日，全國(guó)新棉采摘進(jìn)度85.7%，同比增加5.4個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去4年均值加快3.2個(gè)百分點(diǎn)，其中新疆采摘87.8%；全國(guó)交售率83.3%，同比增加5.7個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去4年均值加快7.2個(gè)百分點(diǎn)，其中新疆交售93.8%。

長(zhǎng)江期貨棉花部總監(jiān)洪潤(rùn)霞表示，目前銷(xiāo)售進(jìn)度同比冷清多了，北疆以機(jī)采為主，籽棉收購(gòu)價(jià)格6.1-6.2元/公斤，棉籽價(jià)格1.7-1.8元/公斤，折合皮棉成本為15000-15500元/噸(公重)，今年南北疆棉花品質(zhì)普遍好于去年，兵團(tuán)采取預(yù)售形式，17000-17500元/噸預(yù)售，多退少補(bǔ)。

據(jù)洪潤(rùn)霞介紹，近期赴新疆及內(nèi)地山東、河北、湖北幾個(gè)主產(chǎn)區(qū)調(diào)研，新疆是增產(chǎn)的，預(yù)計(jì)有450萬(wàn)噸，內(nèi)地增產(chǎn)實(shí)際情況沒(méi)有大家預(yù)期的好，頂多60萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)今年中國(guó)的產(chǎn)量總計(jì)510萬(wàn)-520萬(wàn)噸，2017/2018年度的消費(fèi)按照830萬(wàn)噸計(jì)算，加上每年的進(jìn)口棉110萬(wàn)噸?？梢哉f(shuō)，當(dāng)年產(chǎn)銷(xiāo)差210萬(wàn)-220萬(wàn)噸，2018年國(guó)庫(kù)還有500萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)棉等著拋，主要問(wèn)題在于國(guó)際市場(chǎng)棉花供應(yīng)過(guò)剩非常明顯，過(guò)剩260萬(wàn)噸。

此外，近期市場(chǎng)都在傳言兵團(tuán)開(kāi)會(huì)初步定銷(xiāo)售指導(dǎo)價(jià)為15700元/噸，南北疆按各師局在不低于此價(jià)格前提下可做出靈活調(diào)整。

對(duì)于此傳言，新紀(jì)元期貨分析師張偉偉表示，該定價(jià)較為合理。今年新棉收購(gòu)沒(méi)有出現(xiàn)往年的高價(jià)搶收的情況，皮棉報(bào)價(jià)穩(wěn)中下滑，目前北疆機(jī)采棉主流報(bào)價(jià)在15800-16200元/噸，15700元/噸的定價(jià)能有效抑制棉價(jià)下降空間，有助于穩(wěn)定新疆棉花市場(chǎng)。這個(gè)消息如果確定，將對(duì)棉花期現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)較強(qiáng)的支撐作用。

據(jù)了解，目前3128級(jí)的新疆棉花交割到期貨上，平均升水在600-700元/噸以上，15700元/噸銷(xiāo)售指導(dǎo)價(jià)對(duì)應(yīng)的期貨價(jià)格底價(jià)將在15000元/噸左右，這將抬升新年度鄭棉期貨價(jià)格運(yùn)行重心。

洪潤(rùn)霞也表示，如果兵團(tuán)定價(jià)確定，肯定對(duì)近期新花上市銷(xiāo)售價(jià)格有支撐影響。

業(yè)內(nèi)人士表示，期貨必須在15400-15700元/噸才剛好覆蓋注冊(cè)倉(cāng)單的成本，正三級(jí)花得要在15900-16000元/噸套利才行。但是，價(jià)格趨勢(shì)是受供需關(guān)系影響的，所以只會(huì)影響短期1801合約，但是不影響遠(yuǎn)期1805合約。由于紡織企業(yè)庫(kù)存充裕，對(duì)于遠(yuǎn)期合約影響力度有限。南疆銷(xiāo)售會(huì)更加靈活些，不排除南疆可以降價(jià)銷(xiāo)售。

反彈之后還會(huì)回落

8月以來(lái)，美國(guó)棉花主產(chǎn)區(qū)德克薩斯州接連遭遇颶風(fēng)和霜凍天氣侵害，對(duì)美國(guó)棉花生長(zhǎng)帶來(lái)一定影響，但隨著天氣轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)重新評(píng)估美國(guó)棉花減產(chǎn)幅度有限，颶風(fēng)僅導(dǎo)致美棉減產(chǎn)60萬(wàn)包，低于之前市場(chǎng)預(yù)期的100萬(wàn)包。

張偉偉表示，近期美棉收割進(jìn)度明顯加快，截至11月5日，美國(guó)棉花收割率為54%，之前一周為46%。若無(wú)其他極端情況出現(xiàn)，2017/2018年度美國(guó)棉花市場(chǎng)供需過(guò)剩量進(jìn)一步擴(kuò)大，美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月供需報(bào)告預(yù)計(jì)，2017/2018年度美國(guó)棉花產(chǎn)量460萬(wàn)噸，消費(fèi)量73萬(wàn)噸，出口量316萬(wàn)噸，供應(yīng)大于消費(fèi)出口71萬(wàn)噸，而去年同期是-22萬(wàn)噸。

洪潤(rùn)霞表示，美棉的霜凍只會(huì)影響質(zhì)量，不會(huì)影響產(chǎn)量，從整體而言，境外棉花供需依然寬松，只不過(guò)近期國(guó)際市場(chǎng)出現(xiàn)一個(gè)比較重大的影響是印度的收儲(chǔ)政策。

據(jù)了解，印度古吉拉特邦政府公布按照該邦面積和單產(chǎn)控制內(nèi)，棉農(nóng)以最低底價(jià)賣(mài)給CCI給予棉農(nóng)額外補(bǔ)貼500盧比/公擔(dān)。該邦總產(chǎn)預(yù)計(jì)170萬(wàn)噸，占印度25%至30%。如果都收進(jìn)去了，確實(shí)對(duì)短中期形成支撐，印度一般是當(dāng)年收當(dāng)年拋，這意味著收儲(chǔ)的底價(jià)就是棉價(jià)的頂。那么從整體上看，國(guó)際市場(chǎng)依然擺脫不了長(zhǎng)期走弱的局面。

“從期貨盤(pán)面上看，隨著鄭棉反彈近日前20名多頭持倉(cāng)獲利平倉(cāng)了結(jié)，空頭逢高建倉(cāng)持倉(cāng)增加，同時(shí)買(mǎi)保持倉(cāng)減少，賣(mài)保持倉(cāng)增加。新棉倉(cāng)單陸續(xù)生成，因鄭棉價(jià)格貼水，倉(cāng)單生成進(jìn)度較慢。10月底商業(yè)庫(kù)存近215萬(wàn)噸，供應(yīng)充裕，且市場(chǎng)對(duì)新棉的采購(gòu)需求低，新棉銷(xiāo)售進(jìn)度落后，棉價(jià)承壓。”期貨市場(chǎng)交易者李先生對(duì)記者表示。

今年由于加工、公檢、入庫(kù)、出疆進(jìn)度加快，往年這些同期影響鄭棉上漲的因素今年都被削弱了。正如業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)外近月都貼水了，在沒(méi)有資金推動(dòng)和分歧的情況下，近月合約就面臨現(xiàn)貨壓力。

對(duì)于棉花期貨的后期走勢(shì)，洪潤(rùn)霞表示，由于印度的收儲(chǔ)政策及新疆兵團(tuán)的抬價(jià)、11月-12月紡織企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)，加之由于期貨的價(jià)格過(guò)低，倉(cāng)單注冊(cè)量過(guò)少，11月-12月會(huì)有個(gè)反彈過(guò)程。此外，由于1801合約舊倉(cāng)單還有3萬(wàn)多噸，新倉(cāng)單2000-3000噸。鄭棉1801合約有個(gè)反彈修復(fù)基差的過(guò)程，但是最終價(jià)格還會(huì)回落。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。